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宁波涨停敢死队-【太平洋非银魏涛团队】证券季报综述2017Q3：自营拉动业绩小幅改善，投行回暖

wx头像 wx 2022-01-10 04:12:55 6
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证券季报总述2017Q3：自营拉动成绩小幅改进，投行回暖

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营收算计同比-1.5%，净利润同比-7.5%，增速较二季度均略有改进。到10月30日，上市券商均已发布了2017年三季报，27家收入分拆数据可比的券商算计完成营收1860亿元，同比-1.5%（二季度增速为-2.1%）；归母净利润630亿元，同比-7.5%（二季度增速-9.2%）。其间生意事务（署理生意证券事务净收入）算计465亿，同比-20%；自营事务（出资收益+公允价值变化）算计566亿，同比+21%；资管事务净收入180亿，同比+7.3%；投行事务净收入245亿，同比-18%；利息净收入算计209亿，同比-1.8%；其它事务收入187亿元，同比+11%。对营收的贡献度分别为：生意事务25%；自营30%；投行11%；信誉11%；资管10%；其它10%。

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生意事务连累成绩，自营成为成绩最大的支撑要素。前9个月股基买卖总金额为92万亿元，同比-11%；自6月份起，商场买卖量回暖，6-9月度股基买卖金额分别为9.3、10.5、12.5、12.2万亿。自营事务在股市结构性行情带动下，同比增加21%，算计566亿，对营收的贡献度高达30%；本年以来，沪深300现已大幅上涨21%，中证100涨幅达27%，行情在必定的范围内持续性较大，涨幅起伏较大。

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资管事务面对规划拐点，将保持小幅增加。面对规划下降的新局势，二季度末总规划为18.1万亿，其间调集规划2.2万亿，定向规划15.4万亿，专项规划921亿，直投基金3397亿元；规划同比+21%，收入同比+7.3%。自动办理转型有助于提高单位规划带来的效益，在现在的产品结构中，自动办理占比提高有较大的空间。

投行事务受债券、定增发行大幅下降影响同比削减起伏较大，但局势正在好转。本年IPO达382家（上一年227家），规划1931亿（上一年全年1496亿）；增发10438亿（上一年全年1.7万亿），二季度萎缩起伏较大，三季度起逐步康复，10月份达1547亿，创下年内新高。配股和可转债算计500多亿，这一块儿发行量正在兴起。公司债上一年是大年，约2.8万亿，本年仅0.95万亿，不过7月份以来，月度发行量大幅回升至千亿以上。企业债上一年5876亿，本年到现在仅3158亿，1、2、5三个月发行量在以下，三季度以来也有所回暖。

出资主张：券商成绩不断修正,但不确定性仍然较高，系统性时机仍需对商场的进一步调查；主张要点重视轻视值的大券商。

危险提示：券商成绩受商场动摇影响较大；券商行情对大盘走势预期影响较大

附图：

魏涛、孙立金、李冠一、崔刚、刘涛

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