002601股票-净利转正毛利下降 理想汽车的“2025战略”无限趋近理想？

25日晚，美股上市的造车新势力抱负轿车(NASDAQ:LI)发布了2020年第四季度财报及全年财报。随后，抱负轿车创始人、董事长兼CEO李想、抱负轿车联合创始人兼总裁沈亚楠、抱负轿车联合创始人兼CFO李铁、抱负轿车CTO王凯参加电话会议，并打开沟通。

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财报显现，抱负轿车2020年四季度总营收41.47亿元，环比添加65.2%；净利润1.08亿元，抱负轿车初次完成季度净利润为正。

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初次完成季度盈余

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依据财报，2020年第四季度抱负轿车净利润为1.075亿元人民币，2020年第三季度为净亏本1.069亿元人民币，这是公司初次完成季度净利润转正。但现在抱负轿车仍没有脱节亏本的局势，数据显现，2020年净亏本为1.517亿元人民币，较2019年24.4亿元人民币下降93.8%，亏本起伏大幅收窄。

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在毛利率方面，2020年第四季度毛利率为17.5%，较上一季度的19.8%有所下降。关于下降的主要原因，抱负轿车表明为第四季度供货商一次性返利削减。

从财报也能够看出，抱负季度净利润转正的打破，主要是得益于其对运营费用的严厉把控，以及利息及出资带来的很多额定收入。在比赛开销方面，抱负轿车2020年为11.1亿元，比2019年的11.7亿元下降了6%。2020年Q4，抱负比赛费用为3.7亿元，比赛费率下降至9%。关于比赛投入削减的主要原因，抱负轿车称，2019年为预备出产抱负ONE而付出的验证和测验费用较高，特别是股权鼓励与IPO有关的成绩额定奖赏部分抵消了雇员补偿费用的添加。而2020年由于没有新车，此项投入削减。

现金方面，到2020年12月31日，抱负轿车现金及现金等价物，限制性现金，定期存款和短期出资的余额为298.7亿元(45.8亿美元)。其间，2020年第四季度的运营现金流为18.2亿元(2.791亿美元)，比2020年第三季度的9.298亿元添加95.9%；2020年第四季度的自在现金流到达16.0亿元(2.451亿美元)，也比2020年第三季度的7.499亿元添加超越1倍。

2022年推出新车型

现在，抱负轿车在售的仅有一款增程式SUV车型，即抱负ONE。抱负轿车的营收绝大部分来自车辆出售，而伴跟着销量的添加，抱负轿车的营收收入和净利润也得以改进。销量数据显现，2020年，第一季度抱负ONE的交给量为2896台，第二季度为6604台，第三季度为8660台，第四季度到达14464台，环比添加67%。

2021年1月，抱负轿车交给了5379辆抱负ONE，较2020年1月同比添加355.8%。到2021年1月31日，抱负轿车在47个城市沉淀60家零售中心；售后维修中心及授权钣喷中心121家，掩盖89个城市。

关于2021年第一季度成绩，抱负轿车估计：车辆交给量为10500—11500辆，比2020年第一季度添加约262.6%—297.1%。总收入在29.4亿元人民币(4.506亿美元)—32.2亿元人民币(4.935亿美元)之间，较2020年第一季度添加约245.9%—278.8%。

财报中关于2021年一季度销量，沈亚楠称：“考虑到北方地区近期的疫情影响，公司将车辆交给量定在10500-11500辆之间。可是未来，跟着门店扩张和疫情的昂首操控，抱负有决心逐渐提高销量。”

一起沈亚楠还表明：“咱们要拓展产品线，丰厚产品，提高品牌认知，一起期望零售店的出售到达健康的水平，在本年抱负会愈加急进的提高出售额，从2022年开端推新款车型。”

李想也在出资者电话会上泄漏，自2022年开端，抱负轿车将每年至少发布2款新的产品交给商场，并在2023年交给纯电动系列产品。在价格层面，抱负轿车当时仅只掩盖30-35万元的价格区间，而接下来的产品矩阵将对15-50万的价格区间进行完好掩盖。

据悉，抱负还将在本年内推出抱负ONE的改款，其常州工厂也正在扩建傍边，估计增设产能为10万台的新厂房。

2025年销量方针应战巨大

李想在内部信中表明，未来十年，抱负轿车会挑选两条路线并行：一是以城市纯电、远程发电为用户价值的增程电动渠道；二是十分钟弥补300-500公里续航的400千瓦超快充的高压纯电渠道。

依照此前抱负轿车内部信中对2025战略的描绘，2021年—2025年将是抱负轿车的高速发展阶段。其方针则是在2025年拿到我国智能电动车商场20%以上的比例，对应的轿车销量是160万辆。而依据抱负轿车财报，2020年全年抱负ONE交给量为32624辆，间隔160万辆的年销量方针距离仍是巨大的。

现在抱负ONE所在的SUV细分商场在整个轿车在场中占比并不高，乘联会数据显现，SUV商场以A级车为主，在曩昔的一年时刻，A级SUV在细分商场中的比例占比处于60%-65%的区间；而B级SUV则处于16%-19%之间；C级SUV占比最小，处于0.6%-1.3%之间。而定坐落大中型奢华SUV的抱负ONE，处于的是细分商场中偏小众的商场，在商场大盘添加有限的情况下，年销量160万辆，就意味着抱负轿车的月均销量需求到达13万辆以上，而截止现在，还没有任何一款单一新能源车型能够到达。

也正是基于此，李想的销量“抱负”也备受业界质疑。现在抱负轿车面对的对手不只包含特斯拉、蔚来、小鹏轿车、威马等造车新势力，还包含很多传统车企，乃至还有一些现已宣告进入智能造车范畴的互联企业。当下仅有一款量产车型的抱负轿车，盈余还难以成为常态，想要完成快速包围，面对的困难可想而知。