[2122]四大不确定预期笼罩 2000点“舞蹈”不如“卧倒”

进入3月下旬后，A股商场的不确认性开端逐步添加，包含经济方针的底线在哪里，资金面是否现已度过最宽松阶段，IPO何时重启，以及个别信用危险露出的频率会不会疏略等。剖析人士指出，在许多不确认靴子还没有落地前，现阶段A股运转中的不和谐痕迹显着增多，盲

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进入3月下旬后，A股商场的不确认性开端逐步添加，包含经济方针的底线在哪里，资金面是否现已度过最宽松阶段，IPO何时重启，以及个别信用危险露出的频率会不会疏略等。剖析人士指出，在许多不确认靴子还没有落地前，现阶段A股运转中的不和谐痕迹显着增多，盲目参加短线热门炒作的危险很大，投资者不如轻仓张望，等候商场环境逐步企稳。

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商场运转频现“不和谐”声响

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沪综指3月12日探底1974.38点后，再度呈现出在2000点方位的“海底捞月”走势，不过从非常有限的成交量以及指数涨幅看，本次反弹的脚步与此前比较现已显着踉跄，泄漏场内资金对后市预期欠安。在资金心情比较失望的布景下，当时商场运转中的不和谐现象越来越多。

本周三，沪深股市呈现窄幅震动的走势。到收盘，沪综指跌落0.17%，收报2021.73点；深成指收报7150.12点，跌落1.70%；创业板指数收报1466.22点，跌落1.31%。从首要指数体现看，沪综指昨日较为微弱的体现掩盖了深成指和创业板指数的低迷。实际上，从深成指走势看，该指数现在间隔7091.30点阶段低点缺乏60个点，间隔2013年6月25日商场见底时构成的低点7045.60点也仅有百点，破位危险高度存在。而从A股历史经验看，深成指与沪综指虽然在某一阶段或许呈现走势违背，但大方向终会趋于共同。可以说，“沪强深弱”的走势特征是近期A股盘面最大的不和谐声响之一。

与此同时，昨日商场的个股运转也存在巨大的结构性差异。一方面，受河北省保定市有望成为我国“政治副中心”风闻的影响，河北板块内的股票昨日大幅飙升，不少个股以涨停价报收。但另一方面，从跌幅榜前列看，海康威视、莱宝高科、碧水源、光亮乳业等一大批领涨前期商场结构性行情的龙头股呈现5%以上的深幅调整。从上面的冷热比照以及近期商场盘面特征不难得出一个定论：场内资金正在继续从前期涨幅过大的龙头现象中撤离，而顶替这些龙头股的热门，不管从公司质地仍是股价催化剂的级别看，都难以发生继续性吸引力；换言之，当时商场热门轮换逐级趋弱的特征比较显着。

四大不确认预期笼罩2000点上空

不和谐的走势是对当时商场环境的昂首反映。剖析人士指出，进入3月下旬后，A股的不确认要素将显着添加，商场系统性危险也将因而大幅提高。

归队，经济方针的底线在哪里。2014年1-2月份经济数据现已全部发表结束，从相关数据大面积低于预期的状况看，一季度经济增速重归低迷现已确认无疑。作为经济的晴雨表，近期股市的跌落应该说现已对一季度经济的失望预期进行了反映。但问题的要害是，经济增速会不会进一步滑落？虽然7.5%的全年经济增速现已被锚定，但在工作等要害数据体现尚佳的状况下，方针对阶段性的经济下滑有或许具有更高的忍耐性，若如此，股市继续向下批改预期就难以避免。

其次，流动性拐点是否接近。钱荒警报免除、资金面化险为夷，是支撑沪深股市自上一年6月25日以来企稳反弹的最重要要素。不过，资金面宽松并不会是无极限的，首要原因在于当时中国经济正处于转型去杠杆的初始阶段，资金面偏紧的格式大概率仍会继续一段时间。而从近期资金面变化看，人民币继续价值降低引发外汇占款下行忧虑，央行公开商场也在继续进行正回购操作，一系列痕迹显现资金面由松到紧的拐点正在逐步到来。从现在券商研究报告看，根本观念也都以为流动性最宽松的阶段正在曩昔。

第三，信用危险引爆频率会否疏略。先是超日债违约，紧接着近期又传出兴润置业资金链断裂的音讯，信用危险露出有疏略痕迹。从企业部分运转看，运营景气量和资金利率水平是信用危险会否露出的重要前提条件。从运营层面看，地产走势对高负债职业景气量存在非常重要的影响，而有数据显现，本年我国房地产供需将初次进入供大于求的阶段，部分地区房价的显着下行也提示地产职业景气量下行概率很大。与此同时，虽然银行间利率继续下行，但从表征实体经济资金利率的几个目标看，实体经济的资金面并不是非常宽松。

最终，IPO何时重启。客观地说，一季度A股商场可以发起春季攻势，与IPO暂停密切相关。可是，在着重直接融资的布景下，IPO必定不会长期阻滞，现在商场共同预期以为3月下旬重启的或许性很大。不管是3月下旬仍是4月重启IPO，都必然从头添加商场供应，并且与年头比较将更具继续性。