[金融街股吧]黑洞论惊现 慢牛打个趔趄

编者按：本刊特约作者玄铁令以为，在与时俱进新招迭出、严监管仍在继续深化的布景下，A股仍未脱节准则熊市的格式。中长期看A股估值将继续下行，慢牛变慢熊的几率或将上升。 互不相让的是，民族证券分析师黄博仍然以为商场向上的趋势并未改动，在宏观经济稳中

新城控股上市,新城控股上市

编者按：本刊特约作者玄铁令以为，在与时俱进新招迭出、严监管仍在继续深化的布景下，A股仍未脱节准则熊市的格式。中长期看A股估值将继续下行，慢牛变慢熊的几率或将上升。

证券网,证券网

互不相让的是，民族证券分析师黄博仍然以为商场向上的趋势并未改动，在宏观经济稳中有进、变革进一步疏略推动的大布景下，A股商场仍将“慢牛”前行。一带一路成为结构性行情的主线，带领商场冲击3301点前高。

民百集团？民百集团

3月24日，我国证监会主席刘士余抛出“黑洞论”，提出要防止呈现资本商场对钱银政策信号发生“黑洞”吸收现象。本周，监管层拟对炒新“抢板神器”出重招，沪综指应声而落，商场仍未脱节准则熊市的阴霾。

廊坊开展股吧？廊坊开展股吧

恒生国企股跑赢A股涨幅

本年以来到3月30日，恒生AH溢价指数跌落3.3%，主因是大扩容、去杠杆和严监管仍在继续深化，且是与时俱进新招迭出（如严控炒新和炒高送转），A股仍未脱节准则熊市的格式。

“黑洞论”是刘士余在“2017我国金融学会学术年会暨我国金融论坛年会”演讲时的新观念——“当资本商场泡沫构成乃至不断扩大时，资本商场对钱银政策信号的反应会变得愚钝，乃至是逆反映。就像‘黑洞’彻底或部分吸收了太阳的光线。”这一观念的潜台词是，当股市泡沫胀大时，钱银调控亦将失灵。

事实上，A股对钱银政策的敏感度远低于美股，可以说，在股指影响力的权重上，证监会的行政之手远比央行有力。从上一年的“打鼠”和“捉妖”，到最近“黑洞论”的出炉，预示监管当局已将“防泡沫”视为头等大事。虽然5178点之后“国家队”救市已过一年半，当下仍是“后救市”阶段，A股慢牛慢熊都是可选之项，只要快牛蛮牛尤其是“水牛”仍是禁区，胎死腹中可谓宿命。

次新股狂飙引发监管重拳

“黑洞论”乍现，预示着监管层对股市泡沫万分警惕。最近，监管风暴由严打跨界重组和借壳，延伸到高送转体裁，以及最近的次新股炒作。据悉，行将出台的证券买卖资金前端危险操控准则，将加强组织买卖单元的日常买卖办理，然后大大弱化抢板（涨停板和跌停板抢先下单权）的VIP通道优势。

严控“抢板神器”，皆因次新股走势一骑绝尘。通达信次新股指数从1月16日的5148点起步，在3月23日最高涨至7616.89点，区间涨幅达48%。该指数将上市第二天的新股归入样本，能最大极限地反映新股连板收益率。现在，335只次新股加权均匀市盈率为40.33倍，可是，中位数市盈率却高达76.65倍。也便是说，新股发行市盈率不高于23倍，可是，在热钱经过抢板封单式涨停拉抬后，次新股往往在市盈率到达70倍时才开板放量成交，然后套牢炒新散户。

本周次新股指数暴降10.23%，热钱开端撤离。次新股是本轮上涨行情的主线，一旦进入深幅调整，慢牛行情将遇倒春寒。本周五，以杭州银行为首的次新银行股兴起，或是炒新组织的包围之术。究竟，杭州银行现在13倍的市盈率，和美股银行板块比较仍归于偏低。

A股短期难改低分红痼疾

深次新股指数（399678）上一年跌落21.12%，本年仍跌落11.14%。原因是该指数样本是上市45个买卖日之后的次新股，上市满一年后除掉。此刻，大都次新股已完结“一波流”拉涨停的任务，开端进入漫漫熊途。

次新股板块前期团体直上云霄，可是，成绩高生长补偿高估值的故事究竟百里挑一，绝大大都终将门前冷落车马稀，乃至步上退市终点。只要少量公司借重组卖壳来翻身。

至于凭仗高股息的路途，仅仅是少量现金牛公司的特权，且持有的累计报答并不惊人。深赤湾A接连十年现金分红占净利润份额超越50%，至今资产负债率不到15%。其从1993年上市以来，股权融资仅有IPO时的1.4亿元，其后派现逾44亿元。股价从上市首日开盘价的16.5元，涨至最新收盘的复权价58.98元，期间涨幅为3.57倍。与其同年上市的特力A，从1995年起年年不分红，股价却从上市开盘价的11.85元，涨至最新复权价89.24元，累计涨幅为深赤湾的一倍多。相同未重组和卖壳，绩差公司体现乃至更牛，这便是A股的刚才困境。

因而，高股息股未有好体现，这是A股坏处之一。我国神华大派盈余或为下降股东权益为央企变革铺路，其它公司难以仿效。

统计数据显现，2013~2015年年底，深市上市公司总市值分别为8.79万亿、12.86万亿和23.61万亿元，对应的年度现金分红总额分别为927.38亿、1110.78亿和1532.16亿元，现金分红占净利润份额均匀分别为30.51%、32.31%和36.39%。

A股公司掏了近三成的盈余来分红，可是，全体股息率均匀约为1%，股民要持有100年才干回本，这门出资生意如何做得下去？假如监管层继续缩窄重组借壳这一外延式盈余增加的通道，则A股估值将继续下行，慢牛变慢熊的几率或将上升。