出资关键: 精密化学品龙头,混合二元酸二甲酯产能全球抢先。公司首要从事二元羧酸面貌系列产品的归纳开发利用,产品包含二元酸二甲酯系列、脂肪醇系列、特种增塑剂系列多个品类,现已构成山东、重庆两个出产基地。到2020年年末,公司沉淀10 万吨/年二元酸
出资关键:
精密化学品龙头,混合二元酸二甲酯产能全球抢先。公司首要从事二元羧酸面貌系列产品的归纳开发利用,产品包含二元酸二甲酯系列、脂肪醇系列、特种增塑剂系列多个品类,现已构成山东、重庆两个出产基地。到2020年年末,公司沉淀10 万吨/年二元酸二甲酯产能,4.5 万吨/年脂肪醇产能、4.3 万吨/年增塑剂产能,其混合二元酸二甲酯产能全球抢先,脂肪醇系列产品、DCP 产品产能国内抢先,规模经营优势显着,是全球首要的混合二元酸二甲酯出产商。
现有产品面貌使用广泛。公司二元酸二甲酯系列首要产品为混合二元酸二甲酯,是一种可生物降解的环保型有机溶剂,溶解力杰出,具有低蒸发、易活动、安全度高、光化学安稳性高级特色,可使用于涂料、铸造粘结剂、油墨等中高端范畴。脂肪醇系列产品延伸了二元酸二甲酯系列的产业链,首要产品为1,5-戊二醇与1,6-己二醇,首要使用于UV 固化资料、聚氨酯、热塑性聚氨酯弹性体等方面。增塑剂系列产品包含DCP、DBP 等,首要使用于PVC塑料制品范畴。公司凭仗系列化的产品、优异的产品质量、安稳的供给和较高的性价比,已与全球化工龙头巴斯夫、阿克苏诺贝尔、PPG 等企业树立了长时间安稳的事务合作关系。
储藏项目有望供给成绩增量。公司坚持以技能创新为引擎,不断向产业链的上面貌延伸开展,进一步完善产业布局,丰厚产品结构。2020 年,公司完成了聚碳酸酯二元醇项目及光安稳剂项目的关键性技能打破。现在储藏项目包含:1)23000 吨/年受阻胺类光安稳剂项目,公司估计2022 年投产,估计可完成年均销售收入4.12 亿元,税后净利润5899 万元;2)2000 吨/年聚碳酸酯二元醇项目,有望为公司供给成绩增量。
布局仓储基地及运送络,节约运送本钱。公司重庆出产基地毗连国内最大的己二酸出产企业重庆华峰,确保了公司首要原资料混合二元酸和己二酸的足量、安稳供给,节约运送、包装本钱。此外,公司现已在华南、华东和欧洲树立仓储基地,满意客户交货及时性要求。2021 年1 月,公司出资8000万元购买泽胜船务10%股权,为重庆出产基地后续的水路运送发明有利条件。
盈余猜测。咱们估计2021-23 年公司归母净利润分别为2.55 亿元、3.13 亿元、4.17 亿元,对应EPS 分别为2.00、2.46、3.27 元/股,给予2021 年21-23倍PE,对应合理价值区间为42.00-46.00 元,初次掩盖给予“优于大市”评级。
危险提示。公司产品价格大幅动摇;产品需求不及预期;在建项目不及预期。(海通证券)