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603712-警惕！做空美元这个交易可能在未来几周引爆大行情

wx头像 wx 2022-01-07 15:29:08 6
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做空美元是上一年年末华尔街空前共同的买卖主张。

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因而，很水到渠成地，押注美元跌落是2021年最拥堵的微观买卖之一。但空头们万万没想到的是，年头迄今美元接连两个多月走高，乃至显露出更微弱的反弹痕迹。

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有商场人士忧虑，这个拥堵买卖很或许会在接下来的几周内引爆严峻行情。

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美元空头依然猖狂

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从下图来看，在上一年的大部分时刻，美元都在持续走弱。英为财情数据显现，仅仅在第四季度，美元指数便跌落了4.2%。但是，年头以来，关于经济复苏、通货膨胀、宽松钱银政策收紧的预期持续升温，美债收益率升至一年高位，但美联储却一向未表露出要出手压低收益率的志愿，令美元的涨势进入到了第三个月。

依据美国产品期货买卖委员会(CFTC)本周的数据，美元投机性净空头头寸减少了近60亿美元，但还剩余近250亿美元——标明美元空头依然猖狂，依然稳守在曩昔十年来最微弱的水平。

这不禁令人想起2013年减缩惊惧和2018年新式商场兜售潮的情形。在2013年，美元看跌头寸的反转令美元指数在第一季度上涨超越4%；而2018年，空头回补令美元指数在第二季度涨逾5%。

更糟糕的是，即使是在这两次“前车之鉴”中，美元的空头仓位拥堵程度都没有现在那么严峻。在2018年，美元投机性净空头寸不到240亿美元。

并且，花旗集团的美元苦楚指数现已从12月份的十年低点回落，但依然激烈看跌。

美债收益率还或许持续上涨

与美元空仓居高不下构成比照的是，美国国债空头头寸正在敏捷积累。债券价格与收益率之间呈负相关联系。

美国十年期国债收益率年内现已上涨了超越0.5个百分点，而其他国家的国债收益率没有跟上这个脚步，这就意味着美元比其他钱银更具吸引力。美债与日债收益率之差添加了约0.5个百分点，与瑞士国债、德国国债的收益率差添加了0.3个百分点。

据纽约梅隆银行，因为美联储回绝按捺本质收益率上升，现已给美元的涨势“亮起了绿灯”。

彭博微观剖析师加尔菲德·雷诺兹(GarfieldReynolds)指出，当时收益率现已成为美元的首要推进力，而美债空头的添加意味着美元空头将面临着一场轧空的危险。即使是在最好的状况下，收益率的上涨也会推进美元走高；而最糟糕的状况是危险财物遭受大举兜售，触发了对美元的很多避险需求，然后引发轧空行情。

美元走强对其他财物意味着什么？

首战之地的新式商场。世界清算银行在上一年的一项剖析显现，美元每上涨1%，那些依靠外部融资的新式国家的经济增加远景就会下降0.3%。富达世界称其正在调查美元的走势，假如其忽然上涨，能够预期新式商场将会呈现兜售。

摩根大通近来也在研报中宣布了对美元走强的观点，称近期美元的强势或许在必定程度上导致了大宗产品的疲软。该行正告称，美元和收益率的相关性现已从负相关变成正相关，而跟着经济增加变得微弱、通货膨胀预期走高，收益率将持续走高，且考虑到美元很多的空头头寸，美元或许会飙升。

而美元增值加上利率的上升，对“再通胀买卖”的冲击或许最为严峻。小摩发现，必需消费品和科技板块与美元的一年负相关性最低；而金融/矿商和房子建筑商与美元的一年负相关性最强。

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