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[招商基金管理有限公司]3200点至3250点区间震荡概率较大

wx 2022-01-07 13:26:14 6

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上星期A股冲高受阻，成交量随之萎缩，短线商场张望气氛稠密，这不利于短线A股构建强势格式。可是，考虑到现在相对宽松的钱银环境等要素，咱们估计A股也不会有大的跌落空间，后市在沪指3200点至3250点区间震动的概率比较大。钱银政策转向概率不大就现在来看，

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上星期A股冲高受阻，成交量随之萎缩，短线商场张望气氛稠密，这不利于短线A股构建强势格式。可是，考虑到现在相对宽松的钱银环境等要素，咱们估计A股也不会有大的跌落空间，后市在沪指3200点至3250点区间震动的概率比较大。

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钱银政策转向概率不大

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就现在来看，美联储3月加息好像现已偷安，商场参与者对美联储加息后我国钱银政策转向有必定的忧虑。美联储加息会进一步强化美元的强势格式，然后引发本钱外流的预期，因而，商场估计我国央行可能以加息等手法来对冲美联储加息所引发的本钱外流预期。一起，2月份PPI同比大增7.8%，预期7.7%，前值6.9%，阐明PPI指数上涨超预期，这可能会驱动CPI数据的上升，然后进一步强化加息等钱银政策收紧的预期。

上述推理固然有必定的逻辑性，但咱们以为，现在我国钱银政策转向的概率并不大。由于PPI数据是出产者物价指数，主要是指工业品价格指数。而CPI则是居民生活物价指数，与工业品依然存在着较大的阻隔空间。历史上PPI与CPI的方向也曾不一致过，如2011-2016年PPI肯定水平跌落14%，而同期CPI肯定水平上涨12%，两者剪刀差高达26%。所以，现在PPI上涨的驱动力在于工业制作业的供应端有所萎缩，供应侧变革效应闪现，但并不会影响到CPI数据后续的走向。

美元加息可能会引发本钱外流，然后使得人民币价值降低压力再次加大。可是，美元加息对钱银收益的影响并不大，实际上钱银或许本钱持有者更关怀的是未来的本钱回报率，这可能与宏观经济发展趋势有较大相关。我国2017年GDP预期增速6.5%，依然处于相对高位，咱们以为，不能由于美联储加息就得出人民币必定会以加息来对冲的定论。

咱们的判别是，钱银政策难以敏捷转向，流动性依然相对宽松。更何况，2017年M2预期增速在12%。根据以上数据，A股的浮力依然达观。当然，在成交量没有显着扩大之前，商场也缺少强有力的继续买盘支撑，A股也难以呈现显着的向上趋势。

零散热门带来短线时机

尽管现在A股上下两难，但商场仍有必定的买卖性时机。

就现在来看，除了建材股、智能制作以及高含权股以外，PPI大幅上升也有望成为商场参与者重视的一个选股思路。咱们以为，后市有两类个股有望重复活泼。一是供应端继续萎缩的中上游工业链个股。主张投资者要点重视化工股，尤其是一些精细化工范畴的个股。化工范畴的供应侧变革战略意义大，触及环保要素等。与此一起，化工职业也是重腐蚀工业，出产线设备替换时刻较短，一般是7年至10年，而上一轮化工职业的产能扩张主要是2005年至2007年，所以，不少出产线需求筛选，这就给一些本钱实力雄厚的上市公司带来产能出清的时机。未来适当长一段时刻内，化工产能萎缩是一个大趋势，如磷化工、氟化工、农药等职业。

二是资源股。美国启动了大规模的基建方案，这意味着全球资源品的商场需求将大大提高，因而，整个资源品价格上升趋势是相对确认的。这其实也是本年2月我国进口远超预期的原因，相关出产企业为防备未来资源价格上涨而提早很多进口资源品。根据此，后市资源类个股的成绩弹性值得等待，铜、铅、锌等根底金属以及镁等小金属相关个股可盯梢。

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