北京金融街购物中心：美联储打开流动性“水龙头” 专家认为——我国货币政策更应具备定力

美联储翻开流动性“水龙头”，专家以为——

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我国钱银方针更应具有定力

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继施行“零利率”后，美联储翻开了流动性“水龙头”。3月23日，美联储宣告将施行不定量、开放式量化宽松。这已是美联储在1个月之内第三次推出超常规钱银方针。

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“从美联储推出的一系列方针办法看，中心在于供给信贷可用性，避免短期冲击演变为长时间阑珊。”上海市人民政府参事、中欧世界工商学院教授盛松成说。

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盛松成以为，尽管美联储前期钱银宽松举动在预期管理上存在失误，但举动本身有其本身逻辑。疫情冲击愈演愈烈，对经济的影响很大，美股估值本来也已处于高位，最近财物价格暴降根本上仍是由经济和金融局势决议的，出现典型的流动性践踏，因而美联储的举动宜早不宜迟。美联储为保持充分就业和经济安稳，为企业和金融商场供给流动性支撑，然后防备疫情对经济从短期冲击演变为长时间阑珊。

“美国金融商场和实体经济关联度十分高，金融冲击会反向再冲击居民和企业，构成‘螺旋反响’。因而，美联储扩张举动可以适度减轻经济与金融彼此冲击的负反馈循环。”盛松成表明，降息和量化宽松未必能阻挠经济阑珊，但可以避免流动性惊惧。

“尽管3月23日美联储推出开放式量化宽松方针，但本质上仍是央行钱银方针的‘单兵突进’，假如未能得到其他方针的活跃合作，其效果仍将有限。”工银世界首席经济学家程实说。

程实以为，商场明显遭到方针的“惊吓”而非“惊喜”。根据2008年世界金融危机管理经历，美联储首要应当经过坦白明晰的前瞻指引预警危险，在短少方针交流的情况下，意外地超常规举动加重了金融商场的惊惧和动摇。从方针接力来看，提早打完方针“弹药”之后，却未能停息商场动摇，这使得美联储本身陷入困境。展望未来，不管是施行负利率，仍是入市购买股票等，短期内都难以为商场供给可信的方针支撑。

“美联储能做的仅仅是‘以时间换空间’。”粤开证券首席经济学家李奇霖以为，推出该方针是为了推迟企业和居民部分因经济骤停、内外部流动性缩短导致的会集出清危险。尽管钱银宽松可以处理金融商场的流动性危险，但钱银传导机制被疫情堵截，依然无法化解阑珊危险。要真实康复企业和居民部分财物负债表，其中心依然是抗“疫”。由于只要化解了疫情，才能让总需求真实康复。究竟不管钱银多么宽松，在疫情暴虐阶段，是无法做到让顾客出门消费、让企业加速出资的。

“在美国政府损失方针定力的时间，我国钱银方针更应该具有定力。”我国社科院世界经济与政治研讨所世界出资研讨室主任张明以为，钱银方针操作应该从国内经济发展需求动身，不该跟着美联储萧规曹随。在一个遍及负利率的全球环境下，可以保持正利率的我国经济与我国商场将会具有更大的吸引力。

盛松成以为，美联储此轮宽松举动和我国央行“以我为主”的钱银方针均有其内涵合理逻辑，不同操作源于疫情防控局势、钱银方针传导机制及国情不同。我国现在方针办法是建立在经济运转实际情况基础上的；从美联储采纳的一系列办法来看，基本是环绕信贷可用性，避免短期冲击演变为长时间阑珊，相同方针清晰。

程实以为，我国首先完成对新冠肺炎疫情的有用操控，复工复产提速，经济循环修正有望持续加速。考虑到未来托底方针的进一步加码及消费内需连续回补，我国经济有望从二季度开端逐渐企稳反弹。

一起，我国商场的相对耐性也有望进一步夯实。程实表明，年头至今，我国股市累计跌落起伏远小于欧、美、日、韩等首要商场。更为重要的是，关于商场而言，出资是“买未来”，而非“买曩昔”，在战“疫”下半场的全球金融震动中，人民币财物有望成为新式避险财物——尽管不是肯定意义上毫无动摇的“避风港”，但凭仗相对耐性和成长性，可以成为全球长线资金在风波中的“压舱石”。

从实体经济和金融视点来说，程实以为，一方面要加强对商场流动性的呵护，平抑信用危险溢价；另一方面则需求安稳实体经济循环，安定企业资金链。两者需求平衡推动，要警觉由于短期压力，一味向金融商场供给影响，却忽视了实体经济纾困的需求。从长远来看，实体经济的稳健最终将引导金融商场决心反弹，并为战“疫”供给支撑。（记者 陈果静）