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企业如安在激荡崎岖的商场环境中存活下来？“欧洲最巨大的办理思维大师”查尔斯·汉迪给出的答案是：继续打造你的第二添加曲线。

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所谓第二添加曲线，实质是指企业面临新改变时，经过继续不断的变革，发明出的新生命周期。

在出资范畴，第二添加曲线相同适用。

为了在动摇的商场中发明超量收益，基金司理需求继续打造自己的第二添加曲线，提高自身的出资才能。

广发基金苗宇便是这样一位在出资体系上继续进化的基金司理。他不只从“第二添加曲线”的维度去寻觅值得出资的公司，更以“第二添加曲线”严格要求自己，不断拓宽自己的才能圈。

成绩单：两只产品任职报答超200%，大幅跑赢商场

苗宇是复旦大学的数学博士，投研阅历13年，基金司理年限约6.5年。2008年入行，在广发基金研讨发展部担任周期研讨员，2015年开端担任基金司理至今，在管基金规划约102亿。（数据来历：wind，到2021.6.30）

苗宇办理的榜首只基金是广发竞赛优势，2015年2月17日就任。彼时，移动互联网的浪潮如火如荼，苗宇选用“跟着工业趋势做出资”的战略构建组合，大幅跑赢商场。据招商证券研讨计算，自2015年2月17日至6月5日，广发竞赛优势取得110%的累计收益，相对同期沪深300的超量收益达62%。

但随后，A股呈现系统性的回调，基金净值回撤较大。2015年，苗宇的任期收益为36%，超量收益为29%。（数据来历：wind，2015.02.17-2015.12.31）虽然这样的成绩在其时的商场环境下已然适当优异，但组合净值的大起大落，让苗宇沉下心来开端反思自己的出资战略。

“用工业趋势出资的办法，选出来的标的大多为高估值、生长确定性不是那么高的标的。假如基金司理选择的是添加比较安稳的种类，理论上基金净值体现也会比较安稳。”为此，苗宇对出资结构进行调整，从“跟着工业趋势做出资”晋级为“寻觅愈加安稳的生长”。

比较2016年三季度末，广发竞赛优势在2016年四季度的前三大重仓股改变起伏不小，不只职业愈加涣散，还先于行情发动前布局了食品饮料等职业的龙头企业。

数据来历:2016年基金年报，数据仅做展现，不做个股引荐

自此之后，广发竞赛优势继续取得了优异的超量报答。到2021年6月30日，苗宇所办理的广发竞赛优势任职报答高达228.66%，相对成绩比较基准的超量收益率为187.29%，而同期沪深300指数区间涨幅仅为37.48%。（数据来历：wind，2015.2.17-2021.6.30）

在出资结构全面晋级之后，苗宇于2018年11月5日开端办理他的另一只产品——广发大盘生长，这只产品在苗宇任职两年多期间，任职报答到达204.24%，超量收益为157.33%，年化报答高达52.05%。（数据来历：wind，2018.11.5-2021.6.30）

继续跑赢商场的成绩，让这两只基金取得海通证券的三年期、五年期双五星点评。

（注：基金点评数据来自银河证券、海通证券和招商证券，海通证券评级。数据到2021年6月30日，银河证券评级数据到2021年7月2日，招商证券评级数据到2021年3月31日。）

包含以上两只代表作在内，苗宇现在任职办理超半年的产品共有4只，截止2021年6月30日，这四只产品悉数取得了比较照较基准的超量报答，且任职两年以上的两只基金净值添加率均超200%。

数据来历:wind，截止2021年6月30日，基金前史成绩不代表未来体现，基金有危险，出资需谨慎

曩昔6年，A股商场历经两轮牛熊周期，但苗宇所办理的产品均大幅跑赢同期商场。这标明，其出资战略的有效性，得到了商场的验证。

出资不只是艺术，更讲科学

老舅舅写过不少长时刻成绩拔尖，投研才能杰出的基金司理，发现他们遍及有一个共同点：持股集中度较高、换手率低，苗宇的出资中也体现出这一特质。

仍然以广发竞赛优势为例，自苗宇担任基金司理以来，曩昔五年（2016——2020年）广发竞赛优势前10大重仓股占比在65%左右，持股集中度较高。2016年蜕变后，换手率逐步下降。

数据来历:wind，到2020年12月31日

对此，苗宇曾在揭露采访中谈到：商场中真实契合出资结构的好标的是相对稀缺的。假如企业基本面没有发生明显改变，咱们更倾向于陪同企业长时刻生长。

数学博士身世的苗宇，以为出资不只是艺术，更讲科学。他重视职业的竞赛格式，重视企业商业实质的剖析。这些理念体现在研讨工作中，便是他更重逻辑而非理性。

结合苗宇的持仓和揭露采访来看，苗宇的出资理念可以用12个字来概括——长时刻主义、估值维护、适度多元。

“长时刻主义”有两层意义，一是用长时刻视角了解生意实质，找到“时刻友爱型公司”。这类公司能不断为社会发明价值，有护城河，有第二添加曲线。二是长时刻持有，近几年均坚持相对较低的换手率。

“估值维护”是用适宜的价格买入优异公司。苗宇会经过以下定量目标评价公司：较高的ROE（净财物收益率）和ROIC（本钱报答率），较高的年复合添加率，财务结构稳健，估值比较合理。别的，与商场上遍及估值办法不同的是，苗宇并不执着于数字自身，他关于优异公司的估值容忍度更高。

“适度多元”是做到职业涣散，依照“中心+卫星”的战略构建职业组合。中心仓位是消费晋级赛道的子职业，例如，白酒、调味品、医药等。苗宇关于消费晋级有很深入的了解，特别看好有价和量逻辑支撑的品牌消费品。卫星仓位是沿着工业晋级方向寻觅高生长的细分职业，例如，服务赛道的医疗服务、医美等；立异赛道的CXO、新能源车等。

继续进化，添加组合的“新鲜血液”

从曩昔几年的持仓看，苗宇的组合首要聚集三大板块：消费、医药、TMT，在上述细分职业中优选中心竞赛力强的优异公司。

除此以外，他也在不断拓宽自己的才能圈，在组合中参加新鲜血液。例如，2021年二季报中，苗宇说到，在中心仓位不变的前提下，结合职业景气量装备了一部分先进制造业。

为什么如此垂青职业景气量，苗宇给出了自己的判别。

以2016年为分水岭，在此之前的商场动摇，某种程度上与货币政策有直接的联络；但之后的商场动摇，则更多是受职业景气量和企业发展周期影响而带来的动摇。比方2016年今后工程机械体现很好，实质上是机器的替换周期和机械代替人工周期带来的时机；再比方医药在2017年后走强，实质上是迎来了我国立异药周期。

基于此，苗宇在持仓选股中参加景气量元素。

依据招商证券研讨，2019年以来，广发竞赛优势前三大重仓股长时刻为茅台、五粮液和泸州老窖，但基金TOP4-TOP10的重仓股每期均有改变。这标明，苗宇的组合一向有新鲜血液，在不同阶段都坚持着持仓的高景气量。

Stay hungry, stay foolish（求知若渴，谦虚若愚）。面临复杂多变的商场，苗宇一向坚持敬畏之心，勤勉探知，不断打造自己的第二添加曲线。

这种勤勉与敬畏，与他专研数学范畴的阅历有极大联络。这种勤勉敬畏是对“未知数”的谨慎，而这种习气连续至出资范畴，也是对基金持有人的职责与担任。

拟由苗宇办理的新基金——广发消费抢先混合（A类：012690，C类：012691）将于8月9日至8月20日在工商银行、广发基金直销等途径发行。

材料标明，新基金是偏股混合型基金，股票财物占基金净财物的份额为60%-90%。其间，出资于消费抢先主题相关财物的份额不低于非现金基金财物的80%，出资于港股通标的股票不超越股票财物的50%

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