苹果公司股票：2020年一季度营收恐腰斩 灿谷逾期攀升雪上加霜

近来，美股轿车金融服务途径灿谷（CANG）发布2019年年报闪现，2019年全年，灿谷总收入为人民币14.40亿元（2.07亿美元），较2018年全年的人民币10.91亿元增加31.9%。

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2019年全年，灿谷净利润为人民币4.05亿元（5815万美元），较2018年全年的人民币3.07亿元增加31.9%。

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不过，营收、净利润双双大增的灿谷也面临烦恼。灿谷首席执行官林佳元在财报电话会议中表明，估计2020年一季度营收为1.8亿~2.1亿元，较去年同期下降40%~50%。与此一起，灿谷的逾期率也有所上升。

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针对怎么应对逾期率上升、做好财物办理的问题，灿谷方面临《我国运营报》记者表明，灿谷复工后加大了催收力度，并施行一系列办法，包含加大催收人员招聘投入，加强客服支撑以及协助客户取得银行延期还款的同意。

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经销商络待下沉

在主营的轿车借款促进服务方面，2019年全年，灿谷促进的新增轿车借款总额到达人民币280.54亿元(40.30亿美元)。到2019年12月31日，灿谷促进的轿车借款在贷余额累计达人民币400.32亿元（57.50亿美元）。

灿谷首要供给三大事务：轿车借款促进服务，轿车买卖服务和轿车后商场服务。财报闪现，在轿车后商场服务事务方面，灿谷增速较快。2019年全年收入同比增加104.0%至人民币2.06亿元（2960万美元）。2019年轿车后商场服务事务收入占比已达14.3%，而2018年同期该数据为9.3%。其间，2019年第四季度，轿车后商场服务事务收入8960万元（1290万美元），占总收入20.4%，持续构成对运营收入增加的重要驱动。财报称，轿车后商场服务的增加得益于穿插销售策略，轿车稳妥促进事务在四季度取得了明显增加。

灿谷方面泄漏，公司于2017年下半年开端探究轿车后商场服务事务，现在以稳妥促进为主的轿车后商场服务事务已逐渐成为成绩新的增加引擎。未来灿谷会加大车险商场拓宽力度，一起逐渐扩展产品线，从车险进一步切入健康险等。

在主营的轿车借款促进服务方面，2019年全年，灿谷促进的新增轿车借款总额到达人民币280.54亿元（40.30亿美元）。到2019年12月31日，灿谷促进的轿车借款在贷余额累计达人民币400.32亿元（57.50亿美元）。其间，灿谷事务络包含的经销商数量为49238，比较到2018年12月31日的46565，同比坚持增加。到2019年9月30日，灿谷事务络包含的经销商数量为49396。经销商数量环比下降是因为灿谷为进一步提高事务络的运营功率，在四季度筛选了部分未到达灿谷运营危险和店面流量目标的经销商。

据灿谷方面泄漏，该数据包含新车、二手车经销商。不过，一位业内人士指出，全国新车、二手车经销商的数量有近十万，散布相对零星，据造访发现，灿谷经销商掩盖有待进一步下沉。

林佳元在财报电话会议中表明，2019年灿谷专心优化经销商络，新增1800家经销商，筛选约2000家风控不合格企业，完结运营功率的提高。在优化途径掩盖形式方面，到2019年12月31日，经销商直营形式提高至94.6%，不断提高的直营浸透率加之筛选的经销商，能将灿谷的经销商络服务标准化，提高借款质量。

灿谷方面临记者表明，所谓经销商直营形式是指灿谷的职工不经过SP（代理商）直接对接经销商。

上述业内人士指出，一般轿车金融公司在刚开端拓宽新商场的时分会挑选与当地的SP协作，凭借当地SP扎根本地的优势推行自己的产品，可是SP需求收取手续费，因而，改成直营形式，公司运营本钱会下降。此外，该形式可以牢牢将经销商途径、协作途径把握在自己手中。

财报闪现，2019年全年，灿谷运营本钱由2018年全年的人民币4.30亿元上升25.4%至人民币5.39亿元（7746万美元）。2019年全年，运营本钱占总收入的占比由2018年全年的39.4%下降至37.4%。因而，2019年全年毛利率由2018年全年的60.6%上升至62.6%。

2019年全年，营销和推行费用由2018年全年的人民币1.67亿元上升15.3%至人民币1.93亿元（2770万美元）。2019年全年营销和推行费用占总收入的占比由2018年全年的15.3%下降至13.4%。

不过，上述业内人士也表明，直营形式中，轿车金融公司没有SP了解当地的方针、产品，资源不如SP下沉笔直，因而竞争力较弱。尤其是在一些区域的代理商构成壁垒的状况下，直营形式很难翻开商场。

逾期率隐忧

事实上，2019年灿谷逾期率已有所提高。到2019年12月31日，灿谷一切已完结并在存续期的轿车借款的M1+以及M3+逾期率分别为0.85%和0.40%。而到2018年12月31日，M1+以及M3+逾期率分别为0.74%和0.37%。

尽管灿谷2019年的运营数据体现抢眼，但灿谷2020年轿车借款促进买卖量大幅下降。

林佳元表明，2020年1~2月，灿谷共促进39138笔轿车借款买卖，而2019年同期数据为71765笔。估计2020年一季度营收为1.8亿至2.1亿元，较去年同期下降40%~50%；二季度的状况取决于疫情的操控状况和经销商的复工率等，估计二季度事务处于逐渐康复状况，真实的商场拐点要到三季度呈现。

为应对疫情对经销商的冲击，林佳元表明，灿谷已拨出专项资金，为有密切协作的经销商同伴及其家人购买专项稳妥，一起，灿谷活跃收拾针对疫情和经销商运营的资讯，协助他们及时了解商场动态。

值得注意的是，一季度轿车金融职业全体逾期率上升，灿谷未来的逾期率也存在隐忧。

据评级组织穆迪近期发布的陈述称，2020年1月底我国轿车借款ABS拖欠率升至2016年以来的最高水平。在穆迪颁发评级的我国轿车借款ABS买卖中，到2020年1月31日，逾期1~30天的借款的占比从2019年12月31日的1.11%急升到了2.37%。1月份拖欠率上升的原因包含新冠肺炎疫情导致企业罢工，以及随同自2019年第一季度以来因经济增加放缓，借款拖欠率持续上升的趋势。

灿谷首席财政官张永毅在财报电话会议中指出，估计灿谷2020年一季度M1+逾期率将超越1%，M3+逾期率挨近0.5%。

事实上，2019年灿谷逾期率已有所提高。到2019年12月31日，灿谷一切已完结并在存续期的轿车借款的M1+以及M3+逾期率分别为0.85%和0.40%。而到2018年12月31日，M1+以及M3+逾期率分别为0.74%和0.37%。

针对怎么应对逾期率上升、做好财物办理的问题，林佳元表明，公司复工后加大了催收力度，并施行一系列办法，包含加大催收人员招聘投入，加强客服支撑以及协助客户取得银行延期还款的同意。

张永毅表明，一、二季度经过采纳办法加强财物办理，灿谷可以较好地确保财物质量。不过，2月灿谷的财物办理也遭到我国各大城市阻隔行动的影响，事实上，灿谷到2月底才康复逾期财物办理的作业，所以要闪现作用仍需时刻。