2079：东方力：国资接手即迎26亿巨亏

是虚增应收，仍是“洗大澡”？

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东方力一纸布告——估计2019年亏本26.62亿元至26.67亿元，将其上市以来的赢利一举抹平。自2014年上市以来，东方力2014年至2018年的5年净赢利算计，不过14.5亿元。

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依据东方力前日回复买卖所的布告，26亿巨亏中，对应收账款计提坏账预备16亿至17亿元，对两家子公司计提商誉减值2.7至2.8亿元。

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16亿至17亿应收账款计提坏账预备，而2019年三季末，东方力兼并报表应收账款总额，不过25.66亿元。一次性将一半以上应收账款核销掉，可谓大手笔。

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榜首财经记者采访多位职业人士以及财政专业人士，在他们看来，东方力的安防终端客户——地方政府，手中尽管缺钱，但并不至于信誉差到如此境地。东方力在实践操控人易主之后，一次性“财政洗大澡”的嫌疑不能扫除。但一次核销62%的应收账款，显着有悖常理。结合办理费用、预收账款、经营性现金流数据，亦不扫除东方力向下流集成商压货，乃至虚增收入和应收账款的或许。

别的，在计提商誉减值的两家子公司中，有一家是东方力上市当年的第二大客户，2016年被东方力收买。而这家公司在半年前，招引国资增资3.5亿元，但增资后，这家子公司的收入即骤降近90%，商誉减计为零，国资“蒙眼入坑”。

不止如此，国资被拖入的还有东方力的控股权买卖。2019年4月，四川省国资旗下的川投信产，以8亿价格接手东方力原大股东刘光的7.45%股份。国资接手后，半年时刻，公司沉渣泛起，先后曝出违约对外担保、巨亏、资金占用。现在，这笔出资浮亏5亿多。

这一笔巨亏，或许正是国资自救之举。

财政失常早已有之

针对买卖所关于巨额计提应收账款16亿元的坏账预备的问询，东方力回复买卖所称：地方政府可支配收入削减，安防项目遭到揉捏，多个区域规划内的安防项目延期投标或施行，政府付款节奏显着放缓，安防职业下流集成商付出才能收到影响，信誉隐忧不断加重。

记者采访的安防职业资深人士供认了上述职业布景，但该人士表明，一般来说，政府的安防项目采纳工程项目投标制，付款节奏尽管变慢，但一旦项目中标，不至于坏账份额太高。东方力直接客户并非政府部门，而首要是下流集成商，下流集成商也是中了标，才会向东方力收买，不至于提早向东方力收买太多设备，下流集成商收买如此多设备，却不付款，将危险积压的本身，显着不合常理。

东方力称，公司兼并应收账款余额26.94亿元，触及超500家客户，账龄在1~3年。计提坏账首要由于客户违约，且公司已因应收账款事项对客户提申述讼，但记者并没有在近期的布告中找到东方力申述其他公司的布告。

东方力一举核销16亿应收账款坏账，业界质疑，有一种或许是公司存在向下流集成商压货的行为。可是，如此“白送”，显着并不合常理。

从财报来看，东方力近几年可谓是成绩白马，收入继续平稳高速添加，但财政专业人士发现，办理费用、预收账款、以及经营性净现金流均与收入变化曲线不一致，存在虚增收入、虚增应收账款的嫌疑。

东方力是安防职业中，供给视频办理渠道与安防人工智能渠道的供货商。

2014年上市以来至2018年年报，别离完结出售收入6.4亿元、10.17亿元、14.81亿元、18.55亿元、22.47亿元，完结收入年均复合添加率28%以上。尤其是2018年，这年安防职业阅历需求骤减的隆冬，但东方力仍宣告完结经营收入22.47亿元，较上年同期添加21%。

2014年至2018年年报，兼并报表净赢利别离完结1.37亿元、2.7亿元、3.53亿元、3.8亿元、3.14亿元，年均复合添加率也达18%。

但2017年开端，东方力呈现增收不增利的现象。2018年营收比2016年添加近8亿，但净赢利却反而削减了4000万。更为失常的是，2018年营收添加21%，但应收账款却添加了50%。这表明，东方力或许更改信誉方针，以赶快出售货品，供认收入。

失常的还有现金流量表。2015年至2018年，东方力经营活动净现金流别离为1.41亿元、8500万、8800万、1000万，跟着出售收入的添加，经营活动净现金流却不断走低。出售现金比率，从2016年的78.85%，下降至2018年的69.39%，假如考虑到增值税的影响，每一块钱的含税出售收入，6毛钱都收不回。

办理费用变化也与收入添加相悖。一位了解东方力的公司高管告知榜首财经记者，安防职业的特点是，项目做下来，一定会产生相应的办理费用，尤其是差旅费开销，由于政府收买历来要求供给企业自行承当保护费用，“东方力的集成商首要都是经销商，不会帮他做保护，东方力大多自己保护设备”。但数据显现，2018年，东方力出售收入添加21%，但办理费用，从1.37亿，添加到1.42亿，没有添加太多，其间差旅 、交通费产生额，根本于2017年相等。

别的，东方力的预收账款变化，也显着与收入添加的曲线不合。尽管东方力在安防职业品牌优势不显着，预收金钱不会太多，但按商业知识，收入的添加，应该伴跟着预收金钱相应添加，但2016至2018年，东方力预收金钱别离为2400万、1900万、1300万元，呈下降趋势，显着与收入添加趋势不符。

客户变子公司，供货商是潜在相关方？

东方力年报巨亏，还由于对两家子公司商誉算计计提减值2.57亿元。其间对子公司动力盈科实业(深圳)有限公司(下称“动力盈科”)减值1.07亿元。

查询2018年年报，动力盈科在东方力的账面上，商誉也只要1亿元，这表明，东方力对该公司商誉全额计提了减值。

2014年东方力IPO时，动力盈科曾是其2013年和2014年第二大客户。2015年，东方力发行债券征集资金3亿元。2015年9月，东方力先是以1.44亿元对价，收买动力盈余30.67%股权，后又在2016年，花费3.74亿元，从一众合伙企业手中，收买动力盈科69.33%股权，动力盈科成为东方力全资子公司。

成绩许诺期为2015、2016和2017年，三年算计许诺净赢利1.46亿元，动力盈科这三年实践完结净赢利算计1.46亿元。可谓精准完结成绩。

2018年，动力盈科依然完结了1.95亿元的营收，以及6900万元的赢利。但到了2019年，经营收入骤降至2440万元，经营赢利亏本3.55亿元。

2019年4月，东方力的操控权转手之时，动力盈科也引入了出资人进行增资。国资布景的成都高新新经济创业出资有限公司，向动力盈科增资3.5亿元，占动力盈科股比36.84%。

不过，在买卖所的追问下，这笔买卖“名股实债”的本质露出出来。东方力在回复买卖所的问询函中供认，动力盈科增资款未来一到两年内存在回购职责。以动力盈科断崖式的成绩滑坡，或许触发回购职责，东方力或许还将面临着3.5亿回购——到时东方力新实践操控人会认这笔账吗？现在不得而知。

除此之外，东方力的榜首大供货商与之联系亦或许不独立。东方力以涉密为由，年报中隐去前五大客户和前五大供货商的姓名。不过，在其2015年发行债券时，仍是能够看到，2014年2015年1~9月，北京银泰锦宏科技有限公司(下称：北京银泰)是其榜首大供货商。

信息发表显现，北京银泰长期以来占用东方力资金。2019年半年报出炉时，买卖所关注到公司的预付账款。东方力回复称，2019年半年报对北京银泰的预付账款余额为1.9亿元，经查，上述资金未发现本质事务支撑，公司将要求原实践操控人刘光承当回款职责。

这表明，自操控权转手后，东方力开端与刘光划清界限。

在东方力与保理公司的诉讼中，记者还发现，东方力以账面应收账款向保理公司告贷，其间部分告贷即被东方力要求转入北京银泰账户。但东方力一直未发表与北京银泰是否存在相关联系。

烫手山芋转手？

2019年4月，刘光将其持有的东方力7.45%股权，转让给四川国资委旗下的四川省川投信息产业出资有限公司(下称：川投信产)，对价为8亿元。到记者发稿时，这笔股权在二级市场上的价值为2.5亿元。川投信产账面浮亏5.5亿元。

别的，刘光还将其持有的19.09%股权相对应的表决权，托付给川投信产行使，这样，东方力实践操控人由刘光，变更为四川省国资委，但刘光仍是榜首大股东。

在刘光转让操控权之前，其持有的东方力股权，92%均被质押。一位了解东方力的职业资深人士向记者泄漏，刘光将质押股权取得的钱款，预备出资金融职业，但亏本严峻，只能将操控权转卖。

2019年12月，东方力收到证监会警示函，刘光收到证监会责令改政行政监管办法的决议函，信件显现，东方友与刘光共同为其他债务人违规担保，金额算计14.5亿元。