[股市宝典]藏格控股等126股预警 逾五成一季报净利下滑

近期，辅仁药业、科迪乳业相继爆雷，大股东高份额质押的个股引起商场极高重视度。据Wind计算，到8月19日，藏格控股等126家公司大股东均已处于满仓质押状况。而在这些大股东满仓质押的个股中，逾五成个股本年一季报成绩承压。在业内人士看来，相比之下，大股东满仓质押股更简单爆雷。一旦股价跌落，大股东未能及时采纳补交保证金或追加抵押物等战略，强制平仓将会导致蝴蝶效应，带来系统性危险。

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126股大股东惊现满仓质押

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据Wind计算，到8月19日，两市有1855家公司的大股东股份呈现质押的景象，450家公司的大股东累计质押数占持股数的份额在90%以上，其间藏格控股等126家公司大股东所持股份已满仓质押。而在2018年8月19日，大股东满仓质押的公司数量为96家。

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大股东满仓质押涉及到的公司包含三六零、中珠医疗、豫金刚石等，其间ST股占了13个名额。详细来看，藏格控股、金发科技、粤泰股份等15家公司大股东的累计质押股份数量在5亿股以上，三六零、海航根底、重庆钢铁、南钢股份、盈峰环境等5家公司的大股东累计质押股份数量超越10亿股，三六零大股东质押的股份数量最多，约32.97亿股。

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投融资专家许小恒标明，大股东的股权质押融资行为，实践上向商场标明其资金的缺少。在流动性呈现困难之时，有的大股东妄图经过占用上市公司资金来缓解本身压力。值得注意的是，藏格控股的控股股东西藏藏格创业出资集团有限公司（以下简称“藏格集团”）就曾使用过此招数。

藏格控股在本年6月发表的布告显现，受金融去杠杆等方针影响，藏格集团呈现短期流动性困难，面对金融及证券组织的会集还贷、补仓和利息付出压力。一起为保证旗下实体工业的正常有序工作，藏格集团及其关联方经过占用藏格控股部分应收账款及预付账款用于弥补出产运营资金。藏格控股称，控股股东及公司相关人员没有严厉依照内控准则的相关规定实行批阅程序，终究导致了非运营性占用上市公司资金行为的产生。

在2018年年度陈述发表后，藏格控股对控股股东及其关联方占用资金进行了专项自查，到6月1日，开始清理出非运营性占用金额约21.37亿元（本金），期间已偿还约1.54亿元（本金），到布告日余额约19.83亿元（本金）。

为了处理资金占用问题，藏格集团将其持有的西藏巨龙铜业有限公司（以下简称“巨龙铜业”）37%股份以25.9亿元的价格转让给藏格控股，以赔偿藏格集团及其关联方对藏格控股相应数额的占用资金、资金占用费及因为买卖原因产生的丢失。7月4日，巨龙铜业37%的股权过户完结。

针对藏格集团质押股份的用处等问题，北京商报记者曾致电藏格控股证券事务代表处进行采访，对方工作人员标明，“这归于股东的个人行为，详细不是很清楚”。

逾五成一季报净利下滑

北京商报记者发现，在大股东满仓质押的个股中，运营成绩分解显着。据Wind计算，上述大股东满仓质押的126股中，69股在本年一季报中的归属净利润处于同比下滑状况，占比约54.76%。从归属净利润降幅上看，有47股在本年一季报归属净利润较2018年同期同比下降在50%以上，商赢举世、*ST西发等6股本年一季报的归属净利润较2018年同期下降在500%以上，归属净利润降幅最大的是梦舟股份。

梦舟股份的主营事务为铜及铜合金带材、线材、辐照交联电缆、特种电缆等产品的研制、出产与出售，2015年，梦舟股份收买西安梦舟，增加了影视制造和发行、版权开发与转让、影视出资、衍生品出售及再授权事务，形成了铜加工和影视剧制造的双主业格式。财务数据显现，梦舟股份在2019年一季度完成的运营收入约8.04亿元，较2018年一季度同比下降35.36%，对应完成的归属净利润约-3916.33万元，较2018年同期同比下降约7960.66%。梦舟股份的成绩承压痕迹仍在继续，本年中报梦舟股份的归属净利润亏本约1009.05万元。

ST新梅、新日恒力、银鸽出资3股本年一季报完成的归属净利润同比别离下降约1915.24%、1204.29%、1018.41%。据Wind计算，千山药机、*ST神城、*ST天马等3股本年一季度完成归属净利润亏本数额在亿元以上，数据显现，千山药机在本年一季度完成的运营收入约5772.43万元，陈述期内完成的归属净利润亏本约1.44亿元，千山药机为“最差生”。受债款危机及财物受限等影响，千山药机估计本年中报继续亏本，而现在千山药机已暂停上市。

闻名学者布娜新以为，从法令层面上来说大股东质押的股票现已不完全归于大股东，尤其是一些运营状况低迷的公司，难免会引发出资者对公司全体运营状况的忧虑。

据Wind计算，华录百纳、金莱特、恒天海龙等18股在本年一季报归属净利润同比翻倍。*ST康达无疑是“成绩增加王”。*ST康达本年一季度归属净利润盈余约1.11亿元，较2018年同期同比增加1031.85%，翻了10倍之多。关于公司成绩大幅增加的原因，北京商报记者曾致电*ST康达董秘办公室进行采访，到记者发稿前，对方电话并未有人接听。

此外，深六合A、华资实业、长方集团、博信股份等4股本年一季报完成的归属净利同比翻了4倍之多。在许小恒看来，“经过股权质押来缓解运营资金的严峻，商场会对企业的未来盈余进行负面预期，即使最近一期的报表中或许并没有相似的负面痕迹”。

13股年内股价跌幅超30%

除了运营状况外，股价的跌幅则是衡量股权质押危险的另一重要目标。

大股东满仓质押的126股中，股价走势也有着云泥之别。据Wind计算，本年1月1日至8月19日，126股中，有52股呈现不同程度的跌落。包含聚力文明、ST中新、今世东方、浔兴股份在内的13股年内股价跌幅在30%以上。康强电子、商赢举世2股年内股价涨幅在120%以上。

详细来看，跌幅在30%以上的13股中，ST股有9只，其间*ST印纪、*ST华业、*ST仁智3股年内的股价更是腰斩。据Wind计算，本年到8月19日，*ST印纪的区间累计跌幅为67.13%，为大股东满仓质押的126股中的“最熊股”，*ST华业、*ST仁智的累计跌幅别离为62.16%、50.51%。许小恒称，在二级商场股价呈现大幅动摇的状况下，大股东高份额质押危险会更为会集地凸显出来。据Wind数据显现，到8月19日，大股东质押股数6009.05亿股，大股东质押股数占所持股份比的7.35%，大股东未平仓总市值20453.66亿元，大股东疑似触及平仓市值23863.99亿元。

北京商报记者注意到，大股东质押触及平仓线的危险提示、被迫减持的布告也是层出不穷。豫金刚石上一年6月19日曾收到公司控股股东河南华晶超硬资料股份有限公司（以下简称“河南华晶”）、实践操控人郭留希的告诉，因公司股价跌幅较大，导致其部分质押的股份触及平仓线，存在平仓危险。本年8月9日豫金刚石布告称，河南华晶因融资融券事务产生违约，其经过海通证券股份有限公司客户信誉买卖担保证券账户持有公司的1204.8406万股股份存在被迫减持的危险。豫金刚石标明，若后续河南华晶及其共同行动听郭留希质押股份被强制平仓、被冻住及轮候冻住的股份被司法处置等导致其具有的表决权份额有所变化，则或许导致公司实践操控权产生改变。

新时代证券首席经济学家潘向东标明：“一般来说，质押的股份数越多，后期在面对股票质押预警时，所能弥补质押的股票越少，面对的平仓危险也就越大。控股股东高份额质押简单迸发平仓危险，极易涉及上市公司，直接影响公司出产运营和操控权的稳定性，公司股价也往往大幅下行，将会严峻危害中小出资者利益。”