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西南药业股吧(st瑞德会有退市风险吗)

wx头像 wx 2022-01-02 18:00:04 6
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智通财经APP得悉，西南证券发布研究报告称，考虑新活素放量降价要素，猜测西藏药业（600211.SH）2021-2023年归母净利润别离为4.9亿元、5.4亿元、6.1亿元，未来三年归母净利润复合增速约13%。考虑公司新活素进入新医保后的放量效应及公司在心血管植入范畴的布局，保持“买入”评级。

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西南证券指出，新活素2019年进入医保后销量继续大幅上升，2020年销量为263万支，同比添加50.5%，近三年销量复合添加率约为49%。获益于新活素销量添加带来的规划效应，公司自有产品的毛利率比上年进步1.38pp，推进公司盈余增速超出收入端添加。

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西南证券首要观念如下：

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成绩：1）公司2020年全年完成收入13.7亿元（+9.3%），归母净利润4.2亿元（+33.87%），扣非归母净利润3.65亿元（+19.9%），经营性现金流净额4.3亿元（-12.6%）；

2）2021年一季完成收入4.94亿元（+66.6%），归母净利润1.6亿元（+22.3%），扣非归母净利润1.4亿元（+66.3%）。

出售逐季度回暖，毛利率稳中有升。分季度看，2020年Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入别离为3/3.3/3.6/3.8亿元（-0.1%/+3.1%/ +15.6%/18.1%）；单季度归母净利润1.3/0.9/1.1/0.9亿元（+81.8%/+5.5%/+28%/28.8%）；单季度扣非归母净利润别离0.9/0.9 /1.1/0.8亿元（+21.6%/+6.1%/+29.8%/23.8%）。公司单季毛利率别离为81.3%/86%/87.6%/87.4%；费用操控杰出，2020年出售费用6.8亿元，出售费用率为49.85%，同比添加0.25pp；研制费用142万元，研制费用占比为0.54%，同比下降0.34pp，首要为依姆多产品触及托付加工技能搬运等事项已于上年底基本完成。2021年Q1出售费用2.6亿元，同比添加105.86%，系新活素出售收入继续大幅添加，出售费用相应添加所造成的；财务费用同比添加201.3万元，首要原因系本期银行存款利息收入较上年同期削减影响所造成的。

新活素继续放量，规划效应拉动毛利率进步。2020年全年新活素出售收入9.6亿元，同比添加1.4亿元，同比添加为17.7%，本钱添加156万元，同比添加7.64%。新活素2019年进入医保后销量继续大幅上升，2020年销量为263万支，同比添加50.5%，近三年销量复合添加率约为49%。获益于新活素销量添加带来的规划效应，公司自有产品的毛利率比上年进步1.38pp，推进公司盈余增速超出收入端添加。

布局心血管植入范畴，未来有望奉献新的成绩添加。2020年4月，公司公告拟以7000万元出资阿迈特，取得其9.86%的股权及其支架定位体系、全降解冠脉药物洗脱支架体系、全降解外周血管药物洗脱支架体系、非顺应性球囊扩张导管等四个在研产品在中国市场的独家出售权。阿迈特把握了3D 4轴精细快速血管支架打印专利技能，现在世界和国内市场上尚无基于此技能出产的可降解支架。未来阿迈特产品成功上市后，有望成为公司成绩新的添加点。

危险提示：心血管植入产品研制进展不达预期，新活素出售不及预期，新冠疫苗研制失利危险。

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