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日前，青岛产权交易所发布《青岛海湾化学有限公司（简称“海湾化学”）增资扩股暨股权转让》布告，此次增资扩股总金额不低于13.128亿元，拟揭露搜集工业类、产融类两名战略投资者，同步施行员工增资入股。

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作为国内化工范畴的“绩优生”，海湾化学低沉发动混改的音讯仍引发了业表里广泛重视。

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在业内人士看来，海湾化学当属“好女不愁嫁”。

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近几年，海湾化学捉住老厂区搬家改造的要害，引进了一批世界抢先的现代化配备和工艺道路，走出了传统工业向高端化工的转型晋级之路；经过搬家过程中的整合重组，海湾集团的一体化开展战略，海湾化学开展进一步提质增效；再叠加化工行业上行周期的大环境，海湾化学的混改在投资者眼中重量很足。

此外，海湾化学发动混改的目的也颇有亮点。依据布告，除了征集资金用于“补链延链强链”工程外，另一方针则剑指其全资控股股东海湾集团完结全体混改上市。

海湾化学混改是集团层面全体混改的第一步。近来，国务院国资委网站发布了最新“双百企业”名单，海湾集团作为优异的国企变革“种子选手”，位列其间。

种种迹象表明，海湾施行集团层面的混改策划已久、势在必行。

分步推进、步步为营地推进集团混改，这是海湾集团完结世界一流、国内抢先的现代化工企业集团愿景的要害途径，亦是青岛国资国企完结“十四五”战略方针、推进国企变革的重要实践。

新一轮国企变革开展至今，混改现已进入了深水区，亟需在深度转化经营机制上完结破题。当时，包含青岛在内的多地已清晰提出了混改上市思路和方针。

与现已完结集团层面混改的双星、海信比较，海湾在集团混改的一起融入上市思路，将混改与本钱上市有机一致，完结经营机制的深度转化。以上市促混改，或将蹚出一条国企混改的新路子，加速推进国有企业改制上市，打造青岛国企混改晋级版的样本。

01

优质标的引战投，“好女不愁嫁”

跟着青岛产权交易所的一纸布告，海湾化学正式摆开混改大幕。

依据布告，海湾化学拟新增注册本钱1.12亿元，引进两个战略投资方，征集资金金额3.68亿元，对应持股份额为7.8%。

观象君注意到，海湾化学此次扩股增资的方针，被分成了工业类和产融类两大类。在拟揭露征集资金方面，工业类约1.41亿元，产融类约2.26亿元，对应持股份额别离为3%和4.8%，明显产融类战略投资者的持股份额要更高。

海湾化学还将依照与战略投资者同股同价的准则，同步施行员工增资入股，员工持股渠道增资份额20%，增资金额不低于9.44亿元。上述两部分增资扩股总金额不低于13.128亿元。

海湾化学的前身是海晶化工，后与青岛碱业、东岳泡花碱两家企业整合重组。作为一家始建于1947年的老牌化工企业，海湾化学从诞生到开展壮大，凝结了几代青岛人的不懈努力，是青岛城市剧变的亲历者、实践者和见证者，在老青岛人心目中，甚至置于城市的开展坐标系中，都有着特别的价值和含义。

对投资者来说，海湾化学是优质标的，值得重视。

海湾化学是国内氯碱化工龙头企业。2010年，海湾化学捉住企业搬家董家口的前史机会，筛选落后产能，引进世界最先进的设备及生产工艺，走上了高端转型晋级之路。一起，得益于集团施行的一体化开展战略，海湾化学重塑了生产流程，同享优势资源，进一步完结提质增效。

现在，海湾化学乙烯法聚氯乙烯年产量80万吨，位居全国首位，且产品质量高端，已在多范畴完结进口代替，稳坐国内乙烯法聚氯乙烯头把交椅。

揭露报导显现，海湾化学下流客户有雀巢集团、荣威体育用品、威高集团、扬子江制药等各行业的顶端企业。依据规划，到2023年，海湾化学经营收入将打破200亿元，2025年，将到达300亿元。

从当时的财政状况看，海湾化学很有期望到达上述方针。

2018年-2020年，海湾化学别离完结经营收入77.8亿元、86.08亿元、85.83亿元，净利润别离为5.41亿元、3.81亿元、3.81亿元。到2020年12月31日，总财物为85.84亿元，一切者权益为26.64亿元。

在化工行业上行周期的大环境下，这种向好的气势继续晋级。

本年上半年，海湾化学的经营收入到达59.81亿元，净利润9.58亿元，两项方针均完结了大幅增加，特别是净利润方面，现已超越前两年之和。到本年6月30日，公司总财物为96.51亿元，一切者权益为30.2亿元。

02

混改背面的深层次考量

作为“绩优生”，海湾化学发动混改的背面有着多重考量。

增资扩股最直接目的便是取得开展资金。

关于征集资金用处，布告中表明，本次增资扩股暨股权转让所得资金首要用于海湾化学施行“补链延链强链”工程，推进工业链向高端化工新材料范畴延伸；融入“一带一路”建造，加速向世界化商场拓宽；对标世界一流，同步进步技能、办理等各项工作水平。

更深一层，引进战略投资者，便是引进资源，一起打破原有的产权结构，把国有企业优势与民营企业生机有机结合起来，优势互补、共赢开展。这也是国企混改的真实目的。

上一年以来，海信集团深化混合一切制变革，以旗下最大二级子公司海信电子控股为主体，引进具有工业协同效应、能助力海信世界化开展的战略投资者青岛新丰，构成愈加多元化的股权结构和商场化的公司管理结构。

再往前，双星集团在混改中引进了启迪科技城集团有限公司、青岛西海岸新区交融控股集团有限公司、山东省鑫诚恒业集团有限公司三家战略投资者和“员工持股渠道”。这些战略投资者，不只带来支撑双星施行新战略、打造千亿级企业的工业资源，也协助企业转化经营机制，增强开展的生机动力。

珠玉在前，此次海湾化学也必定优先挑选与企业主经营务具有较强协同效应、与企业所在工业链上下左右高度相关的战略投资者，完结混改效益最大化。

更重要的是，海湾化学的混改仅仅初步，集团层面的混改才是中心。

布告说到，征集资金还将用于支撑海湾集团其他企业开展和有关前史遗留问题的处理，进步集团全体财物运营质量，继续做强做优做大，为后续集团全体混改上市夯实根底。

青岛海湾集团由青岛市国资委全资控股，旗下具有海湾化学、海湾精化、海达控股、海湾索尔维、海湾港务等二十余家参控股企业，位列我国化工500强。

刚刚出台的《青岛市国有本钱结构调整战略布局“十四五”（2021-2025年）开展规划》，清晰了海湾集团“十四五”开展定位，即聚集高端化工，依托两个工业基地加速“补链、强链、延链”脚步，全力打造世界一流、国内抢先的现代化工企业集团。

对海湾集团而言，加速完结混合一切制变革，是激起企业生机，进步企业中心竞争力，完结“十四五”方针任务的要害途径。

青岛市级层面临这条途径的打通早有布置。

“双百举动”是国务院国企变革办发动国企变革专项工程。2020年10月，国务院国企变革办依据专项或归纳评价成果，对“双百企业”名单进行了动态调整，全国共新增11家。其间就包含海湾集团、青啤集团、水务集团环能公司等3户。

这意味着，海湾集团早已列入青岛混改要点企业的名单中，且具有争当变革“尖子生”的根底、潜力和任务。此次，海湾化学的增资扩股，迈出了海湾集团混改的要害性的第一步。

03

以上市促混改，国企混改晋级的新实践

跻身“双百企业”名单的一起，海湾集团曾向外界泄漏自己的方案：下一步，将保险推进股权多元化和混合一切制变革，做好上市预备，加速变革脚步，坚持不懈把企业做强做优做大。

而海湾化学在此次布告中也清晰表明，征集资金将为后续集团全体混改上市夯实根底。

假如给上面两句话划要点，必定是“混改 上市”。

与双星、海信不同，海湾集团现在与本钱商场相关度不高。此前，海湾集团旗下的青岛碱业曾是A股上市企业。2000年，青岛碱业登陆上交所。2015年，跟着财物置换的完结，青岛碱业被城市传媒借壳上市。

多年来，苦练内功的海湾集团一向在为本钱上市而预备着。今日，在深化国企变革的大布景下，海湾集团迈向本钱商场的脚步更急迫，标杆含义更严重。

国企变革三年举动进入下半场，跟着方针系统日趋完善，混改晋级思路渐明。从现在各方泄漏的信息来看，下一步混改深化的要点在转机制。而活跃拥抱本钱商场，用本钱的力气推进混合一切制企业深度转化经营机制，是最优解。

我国企业变革与开展研究会研究院吴刚梁承受媒体采访时表明，国企混改能够经过与民营企业“混”本钱，完善法人管理结构，完结“改”机制，增强企业的生机。上市自身便是国企混改的优势途径之一，这种方法揭露通明，且有利于本钱增值和套现，比较简单招引战略投资者。一起，本钱商场还具有揭露通明、合规运营、价格发现的特征，可倒逼国有上市公司加速完善公司管理、转化经营机制。

放眼国内，一系列国企上市方案浮出水面。近来国铁集团有关负责人表明，下一步将深化铁路股份制改造，加速推进铁路优质财物股改上市进程，继续进步铁路财物本钱化股权化证券化水平，不断增强国铁企业竞争力和抗危险才能。

我国建材施行“本钱布局优化”，进一步划定各渠道公司主业赛道，从而推进其独立上市或注入现有上市公司。

青岛水务集团环能公司早于2019年11月完结财物重组，后引进青岛城投集团进行增资扩股，正加速推进公司上市。

多地也清晰了混改上市思路和方针。西安提出力求区域内每年新增两户国有控股上市公司。2021年，挑选国有持股超越51%的上市公司，引进持股5%及以上的战略投资者作为活跃股东参加公司管理。

杭州提出，到2022年，新增10家左右国有控股上市公司。

作为国资大市，国企变革的排头兵，青岛提出以“混”促“改”构成商场化鼓励体系根底，大力推进国有企业改制上市，包含市属企业全体上市或中心事务财物上市，到2022年财物证券化率超越60%。

海湾集团如能顺利完结混改与本钱上市，无疑将成为国企混改晋级的新实践，为青岛活跃保险深化混合一切制变革供给可仿制的新途径。

现在间隔国企变革三年举动收官仅剩不到1年的窗口期，开展气势杰出的青岛要咬紧牙关破解混改转机制的难题，建立标杆，仿制途径，赢得举动的完美收官。

作者 | 长亭 策划 | 沈默

【来历：青报观象山】

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