经济转型亟待推进 明年市场直指5200点_恒泰证券交易软件

通胀率（inflation rate）：出产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，当出产原料及半制成品价格上升，数个月后，便会反映到消费产品的价格上，从而引起全体物价水平的上升，导致通胀加重。相反，当该指数下降，即出产资料价格在出产过程中有下降的趋势，也会彭响到全体价格水平下降，削弱通胀的压力。可是，该数据由于未能包含一些商业扣头，故无法彻底反映真实的物价上升速度，致使有时呈现夸张的作用。别的，由于农产品是随时节改动的，并且能源价格也会周期性改动，对该价格方针影响很大，所以运用该方针时须加收拾或除掉食物和能源价格后才宜作剖析。

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在内外部环境发生深入改动、原有盈余耗费殆尽的布景下，支撑经济高添加的动力正逐渐衰退。在内外要素的“倒逼”机制之下，经济转型的动力或许会显着加大，以活跃开释新的添加动力。

未来调结构、扩内需将着力于以下五个方面：提振消费、推进城镇化、区域经济均衡开展、加速开展新兴产业、铺开受限制的传统职业。

2011年微观环境：转型初期的烦恼

经济温文减速：出口面对较大的减速压力，消费根本平稳，出资增速小幅下滑，2011年我国经济温文减速。

方针趋紧：应对通胀压力及房地产泡沫，方针趋紧不可避免。不过，微观调控将统筹“稳添加”与“抑通胀”，方针收紧不会以献身经济平稳添加为价值。估计上半年方针偏紧，下半年适度放松的或许性较大。

企业盈余增速下滑：经济减速及方针退出将限制周期性职业成绩体现，而本钱转嫁才能较弱的中游制作业将处于晦气地步。未来两年上市公司全体盈余增速将逐渐回落。

趋势展望：震动为主，重心上移

就资金面而言，海外资金流入值得等待，而国内负利率仍将影响居民出资志愿，资金面向好趋势有望连续。不过，大规模直接融资与全流转机制决议了A股流动性不足以推进商场估值显着进步。

现在A股全体估值略有轻视，职业之间估值差异十分显着。作为第一大权重职业，银职业估值偏低，但未来估值修正力度不会太大。

A股重心有望上升至3300点邻近。鉴于经济处于新一轮上升周期降临之前的转型阶段，商场全体运转格式仍将体现为宽幅震动，难有系统性时机。就详细运转节奏而言，下一年A股商场或呈现先抑后扬的态势。

出资战略：深挖转型，精选个股

经济转型是导致职业分解的根本原因。依据传统添加形式的周期性职业将在很长时间内难以呈现具有持续性的时机。

展望2011年，职业分解、部分行情演绎仍将是行情的主旋律。出资者应环绕大消费、新兴产业与城镇化提速进行战略性布局。

大消费：要点重视医药及医疗服务、食物饮料、水产饲养、服装、商业零售与旅行职业;新兴产业：要点重视高铁、节能环保、新一代信息技术、新材料、新能源与高端配备制作;城镇化提速：要点看好工程机械、建材、装修与园林职业。

接近岁末，股指仍在2900点邻近晃动，纵观全年，根本上完成了政府避免资本商场大起大落的办理方针。在此期间，最抢眼的主题出资便是通胀预期与职业整合概念。

下一年假如能有效地将物价控制在可控的范围内、微观经济环境得到较好的改进、外部经济环境发生较大的改进，对下一年的资本商场将会发生杰出的预期。存款准备金率的进步，将影响商场的增量资金，但对存量资金不会有太大影响。估计下一年一季度A股商场相对平稳，一旦各项办理方针满意了杰出的经济环境，作为抢先方针的股市必将抢先实体经济快速上涨。

依据下一年经济的特征，股市将会是一个多层面、多周期的不断向好的商场行情。微观经济环境的管理、结构转型新经济的培养开展，首要对商场发生如下几方面的影响：为管理通胀，对农业基础设施投入;经济结构转型期的商场资源整合与重组;新经济的培养在应用范畴上的打破，体现在科技相对老练的范畴，也叫先行经济;全体经济的转好，引发周期类职业成为不同阶段、不同层面的商场出资亮点。环绕上述焦点，在不同阶段进行布局，有望获得较好的出资收益。

从技术上来看，在下一年的3、4月份，将面对股市再次上涨的大的周期时点，1664点和2319点将是历史性的两个大底。从波浪理论计算，大的三浪三行情不久即将发动，方针直指5200点之上。因而我估计，股指下一年的运转区间应该在2800点-5250点之间的区域。

寻觅消费职业十倍股和百倍股

在出资范畴，“Tenbagger”(即“十倍股”)是一个让全世界出资者都为之心动的词语，消费职业是十倍股与百倍股的首要发源地。彭博数据显现，到2009年末，美国历史上累计涨幅前15名的股票均是大消费类的上市公司，如思科上涨了954倍，沃尔玛上涨了552倍，微软上涨了486倍等。而国内A股亦不例外，据统计，A股近五年收益排名前15名的个股中，11只归于大消费类。

正在炽热发行的鹏华消费优选股票型基金拟任基金司理王宗合以为，消费职业一再呈现十倍股甚至百倍股首要有三大原因，分别是企业本身要素、外部环境要素与商场心情要素。

王宗合以为，从企业本身寻觅：企业创造性、立异性的改动是中心。他表明，企业创造性、立异性的改动一般来自于三个方面：新产品、新商场和新的组织形式。从外部环境寻觅：职业特点、方针等外在要素是动力。消费品职业从大的视点讲是彻底竞赛的商场，正是彻底竞赛的职业特点，决议了消费类公司的价值更简单得到股价上的体现。而国家方针的拟定和改动，也对公司价值有深入的影响。从商场心情寻觅：以游戏规则补偿认知限制。王宗合以为，出资者在出资过程中不但要自上而下知道价值，还要自上而下了解商场、了解微观经济，了解现在商场的游戏规则，这些十分重要。

王宗合还从方针、经济规律性及人口要素等视点剖析得出，未来的大消费方向是值得达观的，并对鹏华消费优选的未来体现充满信心。

“尽管下一年货币方针从宽松转向稳健，会加息，会持续进步存款准备金率，可是从现在来看，下一年微观不确认性比本年要少许多。”在12月19日德邦证券2011年出资战略陈述会上，摩根大通我国出资银行主席龚方雄博士向本报记者表明。

现在商场预期下一年方针紧缩，股市体现或许比本年更差，那为什么龚方雄反而以为股市下一年不确认性比本年少。他表明，首要，货币方针转向现已被商场预期，而财政方针仍是很宽松;其次，我国的通胀在下一年不会失控，估计CPI或许在4%左右或许以下，假如呈现这种状况就会好于预期;第三，我国经济下一年9%左右的添加是确认的，上市公司盈余20%的增速也能够预期。

关于商场最关怀通货膨胀，龚方雄表明，CPI是一揽子的，食物占1/3，其他是制作业、服务业。我国制作业是通缩的，全球的制作业都是产能过剩，不是通胀，咱们用的日常工业品都在降价。服务业每年都是3%-5%的通胀，十分安稳，由于我国工作压力太大，剩余劳动力太多。因而，就算农产品通胀10%，被制作业对冲后，全体通胀水平并不高。

“而咱们的农产品通胀反而对经济结构调整有利，能够削减城乡距离，添加农人收入，添加消费潜力。但条件是农产品提价要让农人获益，而不是流转环节呈现炒作。”龚方雄表明，所以这次我国管理通胀是要点冲击炒作，蔬菜价格很快就降了一点，并没有频频运用加息手法，这是对的。

“因而下一年的出资环境和商场环境会比上一年年末、本年年初要好得多。”龚方雄以为，从这个视点来看，我建议要稳健出资，要进步一点。