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[东方证券公司]监管重拳出击债市剑指债券代持加高杠杆

wx 2022-01-02 12:07:35 6

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近年来，跟着我国债券商场不断发展，一些不标准的买卖行为也随之浮出水面。在此布景下，中国人民银行、银监会、证监会、保监会于1月5日联合下发《关于标准债券商场参加者债券买卖事务的告诉》，(以下简称“302号文”)，对组织参加债券商场的标准性、债券代持事务、债券杠杆率水平、监管分工、过渡期组织等内容进行了清晰。

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“302号文是继资管新规征求意见稿出台后，又一份‘一行三会’联合发布的监管文件。”在海通证券首席经济学家姜超看来，该文件出台有两大布景：一是2016年12月份国海证券“萝卜章”事情的产生，凸显了债券代持事务的危险性和金融组织内控建造的单薄性，对此监管层一向有意要进行标准。二是全国金融工作会议和中心经济工作会议均要点着重要防备金融危险。债券杠杆是金融杠杆的重要组成部分，所以此次新规的发布，也是金融去杠杆方针的连续。

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从债券买卖行为来看，302号文主要从三个方面予以标准：一是加强金融组织的内控建造，二是操控各类组织和产品的债券杠杆率，三是标准债券代持事务;从债券代持行为来看，302号文清晰，任何债券回购买卖需求签定回购主协议，远期买卖需求签定衍生品主协议。禁止抽屉协议或变相组合买卖躲避内控和监管;除债券发行分销期间的代申购、代缴款外，其他任何方式的债券代持都被划入买断式回购里边。

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盘古智库高档研究员吴琦在承受《证券日报》记者采访时表明，总的来看，302号文中最重要的关键词便是——标准，详细体现在两个方面：一方面是对商场参加者行为的标准，界定了商场参加者规模，对商场参加者的合规办理、危险操控、财政核算等方面提出要求，做到全程留痕，有利于加强对商场参加者的监管，标准商场秩序。另一方面便是对买卖事务的标准，即要点标准债券商场存在的代持问题。

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