[巨龙管业]知乎上市 前路几何

知乎上市方案总算落定。3月6日，在线问答社区知乎向美国证券买卖委员会递交了招股书，方案在纽交所上市。透过招股书，这家低沉的互联企业的商业途径和成绩单，初次公布于众。

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招股书显现，广告、付费会员、商业内容解决方案是知乎首要的营收来历。2019年、2020年知乎的营收分别是6.71亿元、13.52亿元，广告占比从86%降到62%，付费会员、内容商业解决方案的占比则大幅进步，营收结构逐步多元化。但商业化较晚的知乎，当下还在亏本中，非美国通用会计准则下，知乎2020年调整后的净亏本为3.37亿元。

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知乎上市!这件意料之中的事有了清晰的答案。

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2011年1月，知乎以“让人们更多地共享常识、经历和见地，找到自己的回答”为品牌任务，正式上线。在尔后的十年里，知乎以问答为根底，开展成一家综合性的内容渠道，具有“问答”社区、会员系统“盐选会员”、“热榜”等一系列产品和服务。2020年12月，知乎被曝“正在编撰IPO陈述和上市申请书，上市地址可能在港股或美股”。2021年3月6日，知乎的招股书出现在美国证劵买卖委员会官，知乎的上市地址尘埃落定：纽交所。

关于为何挑选去美股，知乎相关人士因公司处在沉默期，没有向北京商报记者做出回应。文渊智库创始人王超则向北京商报记者表明，“去哪里上市，一般是创始人的挑选。整体而言，美股的容量更大，资金的流动性好一些。对互联企业来说，港股仍是比较合适体量比较大的公司”。

论体量，知乎在同龄的互联公司中没什么优势。比方创立时间比知乎早半年的B站，2020年总营收为120亿元;较知乎晚3个月建立的快手，2020年前11个月营收为525亿元，并且这两家企业都现已上市，依据招股书，知乎2020年的营收为13.52亿元，三家企业的体量高低立判。

由于上述公司不属于同一类型，也能够从其他维度来观察知乎，比方用户规划。

招股书显现，知乎的均匀月活从2019年的4800万添加到2020年的6850万。B站在2020年财报中，披露了2020年四季度月活为2.02亿，同比添加55%。而快手更喜爱用日活规划秀肌肉，2020年前11个月的数据是2.64亿。

付费会员添加

回到知乎自身，2019-2020年营收结构的改变，是其招股书的亮点之一。

从事务看，知乎的营收大头是广告，在2019年6.71亿元的总营收中，广告奉献了5.77亿元，占比86%。付费会员奉献了8799.7万元，占比13%，其他营收奉献444.9万元，占比0.6%，来自商业内容解决方案的营收为64.1万元，占比不到0.09%。

2020年，知乎各事务的营收占比都发生了改变，广告仍然是奉献最大的板块，但营收占比从86%降到2020年的62%，营收额为8.43亿元。

其他三个事务板块的营收占比均有所添加，其间付费会员营收3.2亿元，占比从2019年的13%涨到2020年的23.7%，这首要是由于知乎月活和付费份额的添加，付费份额从2019年的1.2%进步到2020年的3.4%。

商业内容解决方案是知乎2020年头正式推出的商业形式，营收从2019年的64.1万元添加到2020年的1.36亿元，占比从0.09%飙至10.06%。其他营收首要来自于在线教育和电子商务事务，这部分是营收占比最小的一个板块，在2020年营收5262.8万元，占比3.9%。

在这四个板块中，商业内容解决方案增幅最显着，这部分营收首要来自知乎的“知+”解决方案服务费。

知乎副总裁高强介绍“知+”时这样说，“知+”是知乎商业团队为企业和个人用户供给的内容解决方案，“知+”供给了多种内容发明东西，让有内容生产能力的企业对接站内热度论题，发明用户价值，让没有内容生产能力的企业对接各范畴的优异个人发明者，发掘激活存量的优质内容。

知乎在财报中表明，“2020年知乎完成了均匀每个月活2元的商业内容解决方案收入。在未来，知乎估计，商业内容解决方案收入的肯定金额和占收入的百分比将持续添加，每个MAU的均匀商务内容解决方案收入也将持续添加”。

亏本难平

“知乎的商业化较晚，最开端以广告为主，这跟互联企业相同。在营收平衡方面，知乎的举动比较快，会员、商业内容解决方案也是互联企业遍及选用的商业形式，正式推出这两种变现形式后，由于前期的营收基数较低，两个事务的营收增幅会有显着添加，但在营收和营收占比到达必定规划后，增幅将有所下降”，比达咨询分析师李锦清告知北京商报记者。

不但商业形式有改变，营收本钱和营业费用也颇具亮点。

2020年知乎的营收本钱是5.94亿元，较2019年添加了65.9%，其间云服务和带宽本钱是大头，添加了27.1%，内容和运营本钱添加了166.4%，人事费用添加了29.4%，付出处理本钱添加了201.4%，其他本钱添加了52.3%。营业费用的成绩单很不相同，2020年知乎的营业费用是13.6亿元，与2019年的13.7亿元相差无几。

不过，对营业费用的操控并没能让知乎走出亏本。2019年在非美国通用会计准则下，知乎调整后的净亏本为8.24亿元，2020年的数据为3.37亿元。

在股权方面，知乎选用了AB股，以保证管理层的操控权。IPO前，知乎CEO周源持有8.2%的股份，具有46.6%的投票权;立异工场持有13.1%的股份，具有7.6%的投票权;腾讯持股12.3%，具有7.1%的投票权;启明创投持股11.3%，具有6.6%的投票权。