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[计提印花税]A股市场为何要“拥抱独角兽”

wx头像 wx 2022-01-01 04:08:59 6
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Z博士

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鉴于新经济年代现已到来，科技立异对商场甚至国家展开都至关重要，将立异型企业作为“切入点”，成了为商场注入生机的较好挑选。

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日前，国务院办公厅转发《证监会关于展开立异企业境内发行股票或存托凭据试点若干意见的告诉》，清晰了试点（已在境外上市）红筹企业可按程序在境内资本商场发行存托凭据（CDR）上市。

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事实上，在发审委关于IPO的审阅显着趋严的当下，富士康与宁德年代新能源“快速”过会的高效率，现已释放出将极大利好立异企业的信号。

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一直以来，我国企业家和投资者都在诉苦，许多立异企业被太高的IPO门槛拒之门外，只能“远走他乡”，令两边失去了一个在我国商场上“携手共赢”的好机会。

但是，当对立异企业的大门翻开，“独角兽”或许“驰骋疆场”时，又产生了许多疑虑，比方，“独角兽”会不会“毒死”商场？立异企业的“特权”是否一种不公？

首要必须得供认，对立异企业的注重，或许为海外优质“独角兽”翻开“回归”之途径，是一件功德。

我国的金融按捺由来已久，资本商场尽管活跃变革，但其准则依旧落后，这不可避免地带来商场的单薄。在这种大布景下，资本商场一方面成为一些“有幸”上市企业融资的东西，一方面又难认为很多有潜力的企业运送支撑。这也是前些年，很多立异企业在国内上市无望的主要原因之一。

与此同时，科技历来便是重要生产力，而当下正是科技改动人类命运的年代，资本商场不能有效地推动企业立异，则无法为商场生机和国家战略背负应有的职责。因而，此举旨在为国内立异型企业供给展开渠道，然后经过资本商场服务国家战略，是一件功德。

但也需清醒地看到，曩昔的资本商场理念落后，导致很多有生机的企业“不得其门而入”。尔后的屡次变革也并未真实找准“病因”，反而许多时分仍以外表昌盛为方针，罔顾虚伪泡沫或许带来的长时刻损害。甚至在重复调整中，与商场化渐行渐远。而由于商场动摇带来的“畏难”心态，又导致方针的不一致性变得愈加激烈，进一步损害了本就软弱的商场公平缓决心。

这一次“拥抱独角兽”引发的巨大争议，正来源于此。

应该说，此次行动需放在更长时刻阶段内进行诠释。2015年产生股灾后，监管层痛定思痛，从2016年起，监管思路不断履新，变革办法、力度都在不断加深；2017年，监管进入全新纪元，逐步完结全方位、全时段、长效化、准则化。应该说，这次变革仍是抓住了“牛鼻子”，不寻求短效之功，不抛弃长效之策，真实在打“攻坚战”。未来，商场应会向着商场化方向不断跋涉，注册制也将步步推动。

不过，想要完结“商场化”，做到“注册制”，需求处理几十年内商场留下的种种痼疾。商场在整理、肃清的基础上，还需求逐步扩容、引流。也便是说，商场要震撼，也要劝慰，要出清，也要培养。在这种理念下，就不难理解，加强监管作业一段时刻后，需求对商场扩容。而鉴于新经济年代现已到来，科技立异对商场甚至国家展开都至关重要，将立异型企业作为“切入点”，成了为商场注入生机的较好挑选。

接下来，当资本商场容量扩展，挑选更多，监管层会逐步完善退市、转板机制，也会逐步下降“核准”门槛，然后完结真实优胜劣汰的商场化进程。A股商场也会变得愈加有序、健康。

万喆（国家展开变革委国际合作中心首席经济学家）

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