002408(齐翔腾达深度分析)

智通财经APP讯，齐翔腾达（002408.SZ）在12月17日承受调研时表明，公司的下一个六年规划便是PDH到环氧丙烷。环氧丙烷下流的客户需求比较大，公司的产能现已根本掩盖，多元醇、PPC也是未来规划的方向。现在公司在建项目的资金首要来源于国内外银团借款、自有资金等。

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近期顺酐的价格十分高，谈及对未来顺酐的观点时公司表明，最近顺酐的价格还在高位盘整的过程中，公司判别首要由于是国内的景气修正再加上一些下流商场的扩展，本年全体的价格比起上一年仍是高不少的，经过几轮的涨跌之后一向坚持在一个比较高的方位。公司以为国内的产能扩张这两年出来的比较少，同职业公司或许单个可以产出合格产品，可是产能爬坡的时刻现在欠好确认，后边方案扩建顺酐的同职业公司建造周期较长，所以公司现在还具有一些先发优势。时刻上长时刻来说顺酐价格仍是会存在动摇，首要受下流需求影响较为亲近。一起公司也将加速推动顺酐扩建项目的建造进展，争夺早投产早收效。

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在谈及未来山东省的地炼产值或许会被紧缩并会集在裕龙岛上时，公司表明并不忧虑。首要，公司对地炼原材料收购份额不高；其次，这些状况或许只会紧缩一些小的地炼公司，现在山东省的方针首要是针对一些年产值在500吨以下地炼，产能或许会转移到裕龙岛，年产值500吨以上的公司或许不做调整，公司现在协作的民营炼化规划都比较大；还有，假如小的地炼公司都去产能的话或许对这些城市的经济发生很大压力，即便调整小的炼化厂，大的炼化公司的遭到的影响也比较小；终究公司也可以从国外进口碳四作为弥补。

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公司在介绍丁腈胶乳产品状况时表明，现在丁腈胶乳的价格现已回到疫情前的水平了，现在盈余状况还不错，可是间隔最高峰值相差较远，可以完成全产全销。现在丁腈胶乳商场仍是处于竞赛比较剧烈的一个态势，公司期望经过价格优势挤出一些小厂，构成必定的规划优势。关于后期的出资代替规划公司也在着手预备中。

详细问答实录如下：

问：最近顺酐的价格十分高，公司的单位盈余强，请问公司对未来顺酐的观点？

答：最近顺酐的价格还在高位盘整的过程中，公司判别首要由于是国内的景气修正再加上一些下流商场的扩展，本年全体的价格比起上一年仍是高不少的，经过几轮的涨跌之后一向坚持在一个比较高的方位。公司以为国内的产能扩张这两年出来的比较少，同职业公司或许单个可以产出合格产品，可是产能爬坡的时刻现在欠好确认，后边方案扩建顺酐的同职业公司建造周期较长，所以公司现在还具有一些先发优势。时刻上长时刻来说顺酐价格仍是会存在动摇，首要受下流需求影响较为亲近。一起公司也将加速推动顺酐扩建项目的建造进展，争夺早投产早收效。

问：未来山东省的地炼产值或许会被紧缩并会集在裕龙岛上，这个职业改变会不会对公司质料的获取构成影响。

答：公司并不忧虑质料方面的问题，榜首咱们质料收购的占比根本上齐鲁石化占50%，周边青岛炼化、济南炼化、燕山石化这类国企占了20%-30%，其他的地炼只占20%多一点，公司对地炼原材料收购份额不高。第二，这些状况或许只会紧缩一些小的地炼公司，规划比较大的炼化企业，被调整合的或许性较低，现在山东省的方针首要是针对一些年产值在500吨以下地炼，产能或许会转移到裕龙岛，年产值500吨以上的公司或许不做调整，公司现在协作的民营炼化规划都比较大。第三，依据山东省各个市的开展状况来看，假如小的地炼公司都去产能的话或许对这些城市的经济发生很大压力，即便调整小的炼化厂，大的炼化公司的遭到的影响也比较小。终究公司也可以从国外进口碳四作为弥补。

问：本年BDO价格很高，为什么公司不进一步选用顺酐法进一步来出产BDO产品呢？

答：公司首要考虑两个方面，榜首，本钱来说，电石这段时刻价格涨幅很大，从历史经验来说电石法的本钱比较有优势，可是久远来看，在环保法规更加严厉的今日，电石法能不能坚持住最近一段时刻的价格，或者说之前比较高的价格，后期假如不能坚持，再叠加本钱进步的话，哪种工艺道路优势咱们很难判别。公司两三年前就现已开端研讨是否出产BDO了，可是扩建顺酐产能完成源头把控对公司来说是最保险的方法。假如在顺酐法出产BDO本钱不占优势的状况下，公司还能经过国内其他范畴的需求消化掉剩余的顺酐。依据了解，运用PBAT工艺出产可降解塑料，包含欧盟一些国家区域，需要在比较苛刻的条件下才可以完成降解，相较于PBS工艺来说各方面的竞赛存在不确认性，现在用PBAT工艺道路规划的产能太多，远远超越商场的需求量。公司未来假如要进军可降解范畴，更倾向于选用PBS的工艺道路。

问：跟着未来民营炼化的上下流布局的深化，恒力这些民企会不会对公司的甲乙酮这些碳四产品构成影响。

答：现在来看这个或许性不大，现在规划的恒力、裕龙、盛虹的碳四出产比较少，碳四下流可产出的丁二烯、MTBE、异丁烷这些一般的产品。甲乙酮这种商场规划比较小、小品类的产品，关于炼化商场来说吸引力不大。即便未来有炼化企业进军甲乙酮范畴，公司在本钱操控，产品质量、设备规划、商场话语权等方面的竞赛优势仍是比较有决心的。

问：公司PO双氧水法技能的状况怎么样？估计建成达产是在什么时刻点？(2)纯技能转让的工艺道路，国内除了齐翔还有其他竞赛企业吗？

答：现在30万吨/年环氧丙烷项目还未建成投产，出产设备估计下一年上半年可以中交，详细投产时刻还以公司布告为准。咱们工艺包引入的是德国赢创的技能，包含高浓度双氧水的出产工艺。现在国内只转让给咱们一家。

问：公司除开现在在建项目、后续五年规划能请再描绘一下，包含本钱开支规划。

答：现在公司下一个六年规划已初见雏形，公司前期证明产品和技能道路的时分技能沟通比较多，现在开始的技能沟通确认了几类产品，可是依然没有终究定稿，等公司终究确认好规划方案后会及时向出资者发表。现在公司在建项目的资金首要来源于国内外银团借款、自有资金等。下一个6年预算整体的本钱开支还需依据项目产品工艺道路确认之后才会有一个较明晰的测算，公司也将依据资金需求量来拟定新的融资方案。

问：公司在碳三的技能堆集怎么，方案布局哪些下流产品？

答：公司的下一个六年规划便是PDH到环氧丙烷，环氧丙烷下流的客户需求比较大，公司的产能现已根本掩盖，多元醇也是未来考虑的一个方向，别的的产品PPC也是规划的方向。公司现在还在深加工方面做一些技能沟通，等公司终究确认好规划方案后会及时向出资者发表。

问：是否有可转债强制换回的方案？

答：公司同下流大的组织出资者继续坚持沟通，公司会归纳考虑各大组织的出资定见和可转债的转股状况来决议是否换回、何时换回。

问：丁腈胶乳现在价格改变怎么？盈余才能是否还能坚持？假如不能公司是否有其他主意？

答：现在丁腈胶乳的价格现已回到疫情前的水平了，现在盈余状况还不错，可是间隔最高峰值相差较远，可以完成全产全销。现在丁腈胶乳商场仍是处于竞赛比较剧烈的一个态势，公司期望经过价格优势挤出一些小厂，构成必定的规划优势。关于后期的出资代替规划公司也在着手预备中。

问：公司了解吉神化工那儿PO的出产状况吗，是否从赢创引入了相同的PO出产技能？

答：公司引入的是赢创改善后的出产工艺，与吉神化工的技能有许多细节上的不同。重要的是，吉神化工引入的技能短少双氧水的出产工艺，双氧水是从外国公司购买的，价格比较高，双氧水技能是整个出产工艺的中心，短少这一技能的话会形本钱钱操控才能的大幅下降。现在国内包含我国化学、中石油运用的都是低浓度双氧水技能，高浓度双氧水不管是产品质量，本钱操控方面都是有优势的，缺陷是危险程度较高，对现场办理的要求更高。

问：公司在碳三方面还有其他的技能储备吗？

答：公司在做下一步规划的时分，对环氧丙烷下一步的工艺道路也做了组织。公司发表的战略协作布告里边也提及了现在和中科院青岛所、大连所，天津研讨院等国内研讨院、实验所在做技能沟通。现在现已有一些要点方向的技能储备，等公司终究确认好下一个六年规划后会及时向出资者发表。

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