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[债券投资]摩拜ofo“合不合”，资本说了算

wx头像 wx 2021-12-31 16:58:06 6
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摩拜ofo“合不合”，本钱说了算

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材料图：民众正在运用同享单车。中新社记者 张云 摄

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这是商场遍及难题——高投入扶持出来的商场无法持久，顾客和一线运营者前期所享用的一切福利，终究要连本带利还给出资者。

单车大战进行至今，兼并之声骤起，“要不要合”、“怎样合”成为焦点。此前，ofo出资人、金沙江朱啸虎对ofo摩拜兼并揭露表态，“两家兼并才是最好挑选”；而近来摩拜第二大股东、愉悦本钱开创合伙人刘二海称，他对两家单车公司兼并持“敞开情绪”，“不对立兼并，但我对立兼并的公司为一家大公司所操控。”

同享单车正面对奇妙的拐点。

冬天降临，我国大部分地区气候冰冷，同享单车运用频次必定随之削减。部分二三队伍成员连续呈现资金链问题，乃至关闭，加之各地关于用户押金的监管力度增强，同享单车拿用户押金拆东墙补西墙的空间更被紧缩，日子并不好过。

关于头部的摩拜和ofo来说，同享单车商场已趋于饱满，关于其背面的出资组织来说，这比此前的烧钱抢食商场份额更令人担忧。一起，跟着同享单车的持续洗牌，职业格式与当年约车类似度越来越高——短时间内，职业老迈老二难以经过竞赛消除对方。这成为了出资人的最大痛点，谁来为之前的巨额投入埋单？

树立退出通道是出资人最重视的工作。

朱啸虎之所以不断宣扬摩拜和ofo的兼并，在于当年他在约车商场也是这么做的，兼并后的滴滴预估市值不断提高，带给出资人的回报率也同步上升。出资人最大的期望是：同享单车尽早完毕现在“混沌”竞赛，经过兼并构成规划效应最大化，在商场上占有排他性方位，然后牢牢操控整个工业链话语权。

摩拜第二大股东虽对大企业操控予以对立，但焦点在于大企业或会危害中小股东权益。究竟，一旦摩拜与ofo兼并，出资人在新董事会的权利，也要依据投入巨细从头排序。不过，如果能出台令各方满足计划，难言摩拜和ofo出资人不会乘势推进兼并。

尽管刘二海表明，摩拜与出资人之间不存在对赌等特别条款，摩拜CEO王晓峰也表明没有兼并或许，但在工业格式之下，这些表态多少有些决心缺乏。究竟，商场竞赛，本钱为王。在本钱与开创人发生冲突时，开创人的主导也是经由引进更大本钱予以抗衡，万科便是前车之鉴。至此，摩拜和ofo兼并与否，要害取决于本钱的毅力。

当然，摩拜和ofo一旦兼并，对出资人是利好，对顾客则有待张望。当年，滴滴和快车兼并，承受了Uber我国事务，并在与顾客、司机的三方博弈中，成为肯定主导者。运营价格的提高、补助的削减，顾客和司机只能承受。

这也是当下同享经济面对的遍及难题——用高投入扶持出来的商场无法持久，顾客和一线运营者前期所享用的一切福利，终究要连本带利还给出资者，不然，本钱游戏就无法持续玩下去了。

毕舸(财经谈论人)

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