基金经理会频繁调仓(基金经理会频繁调仓嘛)

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　　各行业专家倾情分享，教你业内人才懂基金经理会频繁调仓的知识

　　演讲介绍

　　自己炒股总是输，不如直接投资给专业团队，让他们替你炒股。今天凯盛专家为您带来的演讲来自于国内知名公募基金的基金经理。

　　演讲将为您全面讲解：

　　一.基金类型

　　二.如何基金经理会频繁调仓了解基金公司和基金经理

　　三.如何解读基金合同书

　　四.基金的费率及组成，购买渠道

　　五.如何理解和跟踪基金经理的业绩

　　六.互动问题

　　1.一个连续亏损的基金跟着大市场回到基金经理会频繁调仓了发行价，是否应该抛出？

　　2.一直落后的基金是否还有潜力？

　　3.同类型基金可以比较吗？

　　4.买股票型基金的建议。

让收益安稳落袋，基金投资原来还可以这样

　　https://static.capvision.cn/wap/live_stream/?room_id=1063&live_id=321&roomer_uid=6396

　　演讲者介绍

　　李女士

　　李女士先后就职于国内知名证券研究所、基金公司，担任证券分析师、公募基金经理，专户投资经理。

　　演讲语音稿

　　语音稿来自讯飞听见转换，部分文字转译不准确，请您以音频演讲为准

　　大家好，我是李佳佳，

　　今天很高兴，能通过凯盛专家APP平台跟大家聊一聊如何投资基金。

　　本人先后供职于证券研究所基金公司，

　　担任证券分析师

　　公募基金经理专户投资经理。

　　今天通过以下几个方面跟大家分享投资基金的注意事项，

　　这里指的投资基金主要是证券投资基金，

　　第一个问题呢就是如何选择适合自己的基金类型，

　　这个问题很多人可能要说当然是收益率越高越好，

　　再有人可能会说直接买房子房子涨得最快。

　　首先我想说的是的确在过去这几十年买房子收益率非常好，

　　但房子属于不动产，投资流动性是比较差的，

　　当你突然需要资金的时候，快速变现会比较难。

　　其次，门槛比较高，初始投资金额比较大，

　　比如起码得几十万甚至上百万。

　　在此我想说的是没有永远上涨的资产，

　　政府提出房地产领域去库存，说明不少区域的房子的确是过剩了，

　　价格已经出现了松动。

　　对于大家来讲在过去的几十年投资保值就买买房子

　　存存银行拿利息，

　　但是到了今天，市面上越来越多的金融产品可供选择，五花八门，

　　所以学会如何去投资基金变得非常的重要。

　　接下来进入主题

　　做一笔投资

　　有以下几个步骤，

　　首先需要思考几个问题，

　　第一个就是流动性，第二是持有时间，第三个风险，第四个是你的收益率。

　　期望

　　这四点需要思考。

　　流动性就是我买了一个产品，本来计划投资2到3年，

　　但是半年后突然急需资金需要赎回，

　　这样的产产品是否能够卖出迅速的变线，

　　比如说之前有人买了封闭期五年左右的一个pe基金，临时需要变现的时候可能就变得非常的困难。

　　第二个是持有时间，这笔钱打算是放在这里半年一年还是两年，

　　我们所以我们熟悉的银行定期存款就是时间时间越长利率越高。

　　第三个是风险，

　　是否能够承担，回测

　　大部分的时候

　　风险与收益都是对等的，

　　之前不少的承诺高收益的PtoP公司跑路，

　　让我想起了一句话，

　　你惦记着别人的利息，别人惦记着你的本金，

　　当有人向你推荐号称无缝显高收益的产品时候，一定要谨慎，

　　最后一个是收益率的一个期望，

　　收益率肯定是跟上面的流动性持有时间风险是相关的，

　　但同时我们合理的收益率预期还要兼顾当期的通货膨胀GDP国债利率银行存款利息等等，

　　比如说十年前期望收益率10%和现在的10%是完全不一样的，因为十年前通货膨胀率GDP增速包括银行的定期存款利率是远远高于现在的，

　　比如说06年GDP的增速12.

　　7，但目前只有6.

　　5。

　　在06年的时候11年定期存款是2.

　　52，而现在只有1.5。因此在目前的大环境下，同样的流动性持有时间风险条件下，大家适当的下调预期收益率是比较合理的。

　　思考噢好以上四点过后，

　　我再看看我们需要多少的资金，需要来进行投资，如何在各类资产里边进行分配，

　　大家知道，面对日常的开支，我们需要足够的流动性，

　　那趴在银行的活期账户上明显不是一个很好的选择。建议买随时可以存取的货币基金

　　目前的收益率大概在2.

　　3左右，而一年期的定期存款才1.5，

　　并且你的申购赎回是没有手续费的，现在买起来也是比较方便的。

　　第二个呢债券基金的申购赎回费也是比较低，收益率一般是大于货币型的，在过去这些年都是一个债券的牛市，它总体是向上的，

　　嗯总体的波动率也比较小，虽然有亏损，但是亏损一般不会很大，

　　但到现在这个市场，啊因为整个的一个流动性有一些

　　变化，啊所以整个债券市场是处于相

　　相对热度比较高的位置，可能会有波动。

　　第三个就是我们熟悉的股票型基金，它的申购赎回费率最高

　　嗯基金的资产投资的是股票，在股市下跌的时候会有亏损的一个风险，但上涨起来收益率也是远远好于

　　上面两个基金的。

　　通过过去这些年啊股票型基金其实平均每年的年化收益率在10~20%，

　　而债券型基金的平均收益率在5到10这样一个水平，那其他的我们在场内交易的还有一些指数基金啊洛夫基金等等，这些基金我们可以像股票一样买卖也是比较方便的，

　　呃接下来还有分级基金这两年也比较火。

　　埃及相对比较稳定，是一个嗯跟是一个承诺的稳定的一个回报，

　　而B级基金就带风险带杠杆风险会比较大，我们建议相对专业的投资者在参与，因为去年的时候出

　　在股市大跌的时候不少分级基金连续下跌，损失很大。

　　另外，公募基金专户基金私募基金

　　投资的门槛和尽职嗯嗯公布的方式投资策略费率上都不太一样，

　　当然，上述的一个资产类型和风险不是每每一个时候都是这样的。

　　股票最大债券次之，总体来讲啊肯定

　　低位买入，高位卖出都是永远的真理，

　　呃因为是一个呃我介绍完品种之后再往下讲就是因为投资是一个动态的过程，

　　不同的时间买每个产品的风险收益比是不一样的，

　　所以我们接下来还会思考一个问题，就是自己计划花多少时间来做这个投资以及自己到底专业度是什么样一个水平，

　　比如说我可以完全不花时间完全不管我让基金经理来帮我做我的资产配置，

　　所以我可以买混合基金，包括未来越多的丰富基金，就基金经理去帮你决定在劝多少股票多少或者是其他什么样的配置，

　　第二个呢你也可以自己来做配置，比如说我整个我都买纯股票型，存在全行的有我自己来把握什么时间去分配这样的一个比例。

　　如果你有更多的时间和专业度的时候，你可以主动的去做一些唉主动的基金经理筛选或者做一些指数，比如说医药基金新能源基金国企改革基金等等或者创业板或者是

　　上证指数这样的基金。

　　这样的基金的话，你需要自己去做，呃对行业轮动进行一个判断，这个对你的专业要求会更高，

　　噢风险更高的呢就是分级基金，你不但要判断好行业，你还要对行业需要更精准，你才可能避免亏损。

　　谈好以上几点过后，呢我们再来看看我们

　　要从众多的基金中如何去筛选具体的基金，

　　首先呢我们就要了解

　　嗯基金公司和基金经理

　　在想好的配置，比如说我想好了我要买债券买股票买什么样的基金，过后我再要去选择机嗯在哪家基金公司去买买哪个基金经理的已经买什么样的一个具体的基金

　　选择一家基金公司，大家都很熟悉，一般可以去

　　基金公司的官网

　　去和第三方网站向第三方网站也很多，比如说噢天天基金网啊好买基金网，啊还有像那些基金评价中心，他都会对基金公司进行评价。

　　首先我们要关注的是基金公司的一个历史业绩，基金公司的历史业绩的好坏

　　是投资者选择基金公司最主要的因素，这个历史业绩，我们可以在这些网站上把它的产品给调出来，然后来来回顾一下这个产品在过去这些年

　　他到底是跑的怎么样，

　　你你们大家可以看，不管是天天基金网还是其他基金都有非常详细的一个数据，从基金建立出到最后的数据都有每一任基金经理它的一个业绩它都会有的。

　　第二个呢我们如果上基金公司的官网去，我们可以看到它的一个组织结构和资质和产品的丰富度，

　　比如说这个公司的规模是否是

　　足够大，

　　因为会有嗯是他是否涵盖完了基金，它有股票债券指数量化对冲货币这这些他都有，他是否是有什么社保啊年金啊等等的一个管理资质，它的历史有多长，管理的规模有多大我们都可以通过官网去查到，因为现在有有很多基金公司，它也会做一些广告，啊还有就是不光是地铁机场还有电视广告都会做，但建议大家还是去官网上查一查。

　　第三个呢就是一个持续的一个经营的能力，因为每一个基金公司它的风格也是不一样的，有的基金公司它可能是在牛市里边会表现比较好，有的公司呢在熊市或或者是震荡市的一个规模嗯那个表现比较好，这个是跟基金公司历年以来的一个整体风格有关系，有的公司呢它可能是擅长一些创新性的产品，比如说打新出来的时候它就是

　　是那个有打新基金有定增基金等等不同的一个基金类型，我们都可以去公司的网站上来看这些产品。

　　嗯第四个呢就是基金公司最重要的当然是投研团队，我们可以看到呃基金公司一般流动性是比较大的，因为基金经理可能在不同的公司里边去跳槽，

　　作为一个一个公司的一个稳定的投研团队是非常重要的，比如说你买了一只基金，它可能不断的在切换基金经理这样的一些这样的基金，一般来说业绩会受到很大的一个影响，因为每一次切换的话它基金经理可能都会去调仓，可能去改变风格等等，这这会有很大的影响，所以我们去看看它的稳定性，就一只基金是不是频繁的在变更这个基金经理这个也很重要，

　　我们查完那个基金公司过后呢我们再来选择一个具体的基金，我看到很多朋友有问题哦嗯我先把我按照我的思路给大家讲完讲完过后呢我再来看这个问题然后选择具体的基金我有几点一个建议一定不要喜新厌旧，不要盲目的追捧新基金。

　　嗯在过去我管理基金这些年啊我发现大家特别喜欢去买新基金或者是不断的啊如果业绩有一点落后就立马切换，

　　我在后面会讲到一个费率的问题，因为你在申购一个新基金的时候，你会有一个申购费，

　　可能有一个点或者是一个零左右，

　　嗯特别是在去年的牛市的时候，我感觉啊发新基金特别特别容易，但其实去年牛市的时候你买了新基金，你是很吃亏的，

　　为什么呢？

　　说比如说1月份行情开始启动，

　　我开始募集基金，募集期可能假如说有20天左右是不是就到一一月，假设说到1月30号了，然后基金经理开始来建仓，

　　在头三个月的话基金经理有一个建仓期，他会从零比如说有100亿的

　　资金，它从一个亿买到110，它可能是需要三个月的时间，

　　它的仓位一直什么陆陆续续上升的，而如果你直接买了一个老基金的话，它可能仓位一直是比较好的一个水平，

　　比如说我刚刚说了

　　你1月1号买了一个基金，到1月底的时候他可能是募集完成，然后到4月底的时候

　　他可能才建仓完成，但是行情我们大家知道，到5月中旬6月份的时候可能就不行了，但那个基金可能刚好建完仓可能就面临的一个下跌，而如果反之你在1月1号买了一个老基金，你可能就会享受到整个一个牛市，

　　所以我是建议大家不要盲目的去买一些新的基金。

　　第二个呢

　　不要片面地追

　　你去买分红基金，因为其实这这个就跟那个大家一样，比如说一个基金，我到了1块2毛钱的时候，我给大家分两毛，对不对，好像我拿到了两毛钱，其实

　　它是对前期那个投资者的一个返还，

　　嗯你如果说你部分你这两毛钱，这两毛钱实际上也在基金净值里边，也是你的吗？是吧？所以我建议大家也不要片面的去追求这种分红。

　　第三个呢不要以短期的一个涨跌去判断一个基金

　　就非常非常不科学。

　　为什么呢？就是说每个基金经理的风格不一样，比如说这是一个大盘蓝筹基金，

　　啊我们举个例子，

　　它可能在最近噢这个行情大盘蓝筹可能比较好，它可能比较表现的比较好，

　　但是呢他跟

　　嗯这个基金经理本身有关系就没有关系，比如说正好这时候正好有一个创业板，就是

　　主要是投资创业板的基金，最近啊最近这一个月以来，创业板明显是跑输的可能你会觉得他

　　那个不如那个蓝筹基金，但是他们的风格都是不一样的，你如果这样去对比的话，

　　你就是整个不是很好，

　　另外一个呢因为它的它买基金公司

　　的这个基金，他可能买了几十只股票，

　　这股票不是每一个时刻他都是一直不停的涨，基金经理也不可能每每

　　不停的去调仓，

　　我我不认为就不停的调仓的。

　　基金经理就是一个优秀的基金经理，

　　因为追涨杀跌的过程中往往会跑出市场，呢所以我建议大家一定要

　　相对比较长的周期来看，最后我会教大家来判断怎么来判断这个东西的

　　还有一点就是说

　　大家也可以选择定投或者其他的方式来做投资，因为定投的话相当于你会把你如果说整个你觉得行情向上，但它肯定是一个波动向上的一个过程。

　　我如果通过定投的方式我就可以

　　就是抹掉波峰波谷，

　　获得一个相对比较平均的一个收益，我们这样我们就不用去择时

　　好，然后在第三点就是

　　对于一个主动型管理的基金来讲的话，

　　那么基金经理就是非常重要的

　　第一点，噢首先我们要看判断这个基金经理的一个背景

　　比

　　然后投资风格是否与所管理的产品相符，这是最重要的。

　　比如就我自己而言，我是学企业管理的硕士，

　　我在分析师的基金期间一直是做消费成长股的，

　　我在理念上我可能是比较倾向于巴菲特

　　芒格这样的一个风格，在选股方面呢我就是比较喜欢优质成长股，

　　我的整个是希望分享供这个标的公司整个收入和利润增长带来的一个收益，

　　嗯比如说我们这个部门呢可能管，还要管理年金，啊社保啊整体的一个风格偏稳健，

　　在低风险的基础上追求一个合理的一个回报，大概是这样的一个风格，所以我管理的一个我的风格是这样，所以我适应的产品也是这样的，一个风格才与我是相符的，

　　所以我们在买你比如说你买了一个

　　嗯什么TMT类的基金，

　　如果这个这个基金经理要看他是不是做tmd研究出生的，

　　它它如果不是做这个

　　研究

　　那个成长起来的话，他可能在这一个行业领域并没有一个很强的一个优势，

　　所以大家一定要关注这一点，而且我们可以看看到，啊比如说最近你买了一个基金，他是一个大盘蓝筹的一个基金，

　　但是呢最近创业板涨得很好，你发现你的基金涨得很好，你应该高兴吗？

　　其实

　　你得出来的结论应该是这个基金经理的一个投资风格，跟这个产品其实并不是一样的，那这样我们根据产品的描述来买这个基金，

　　嗯并没有买到我们想买的一个产品，所以我说这个基金的研究

　　背景跟他的这个投资风格跟管理

　　嗯跟他所管理的产品一定要相扶，这一点非常重要。

　　第二个呢就是一个经济的一个历史业绩，

　　历史业绩来说也很重要，就我这个也比较

　　嗯比较容易，比如说以前有很多明星基金经理，它可能拉长来看它的业绩非常非常好，

　　嗯所以大家去买他的基金，这样当然也是挺靠谱的。

　　当然呢因为很多时候呢你会觉得在某一个市场阶段，比如说大牛市的时候，有的经济冲的比较猛，

　　他其实风格比较激进，

　　但是如果市场一旦转换的话，它不一定就会表现的比较好，比如说在去年大牛市里面，有的基金经理相对比较稳稳健，它到今年它仍然是比较稳健，它可能去年看起来就比较落后，

　　所以从总体来讲的话，

　　不要因为一个阶段的表现就去判断，他一定要

　　便便出一个相对长的一个时间段，

　　拉长时间周期来看就非常重要，

　　比如说呃现在因为有很多什么金牛奖啊很多基金经理的一些奖项，

　　因为它可能是11年期来看的，也有三年期的。

　　我们可以发现一个规律，就是说

　　一年期的基金经理，他并不一定是三年期的基金那个基金经理，

　　三年期的基金经理，它往往在每一年的业绩可能就相对排名比较网上，所以它三年综合起来就是一个比较好的，

　　像有的有的基金经理可能一年的业绩比较好，第二年它可能就会相对比较弱一些，因为它风格可能就会

　　比较比较激进一点，大家也可以来看

　　就是也可以根据自己想我是想买一个比较长时间的基金。

　　一这个基金投资时间比较长，三年五年，然后我希望一个每年它的业绩都维持一个忠诚的水平，还是说我就希望这一年我寻找我已经判断好市场风格，我来找这样的一个比较激进的一个基金经理也是也是可以的，但这样的话就需要你自己来择时，

　　然后大概就是这两点，因为现在都讲得比较比较fan，大家正好有一些具体的问题，我再来解答。

　　第三个呢我有一弟弟三个，我是嗯第三点是第三大点，啊是如何解读基金的合同书。

　　首先我想问一个问题，

　　大家默默地在自己心里问自己就行了，

　　再买一个基金之前你知道你买的是什么吗？

　　你有没有阅读过产品介绍？

　　这个太重要了，

　　比如说运作方式

　　有开契约开放式封闭式

　　投资风格，有平衡型，有偏股型，有篇在心，

　　你通过这几个词，你就大概知道这个

　　基金的一个风险偏好了，对，不对一个风险水平，

　　然后还有一个基金的费率。我们买的时候呢

　　你再比如说你在认购新基金会有一个认购费，他是几个点，

　　他申购费

　　是多少，

　　赎回费是多少，因为申购费跟你的金额有关系，赎回费跟你的持有期限有关系，

　　然后还有这个基金的管理费是多少，

　　而托管费是多少我们可以看到，啊这你买一个基金的时候是有成本的。

　　第三个呢比如投资目标，

　　这个基金它到底投什么大，不能说我买了一个股票型基金，因为我或者是什么买了一个基金，巴巴巴巴一个名字，我就进去了，我根本不知道它买的是什么，到时候一跌你就骂基金经理嗯嗯那个没有管理好啊什么的，也许它这个基金

　　嗯嗯就就是这样的一个风格是不是

　　比如说有时候你可能它行，它跑得慢唉呀怎么收益率跑入那么多，啊但它可能就是这样的一个低风险低收益的一个基金，

　　所以我们一定要把投资目标弄清楚。

　　接下来我觉得大家一定要看，呢是一个东西就要投资范围。

　　去年在大跌的时候，

　　很多很多的饥民都责怪基金经理没有减仓，

　　但大家要知道啊

　　你买的那个产品如果是一个股票型基金的话，

　　他的最低仓位是

　　80%，

　　就是说这个基金经理他是不可能通过降低仓位来控制回撤的，

　　是不是比如说你去年大跌，那只能是满仓等着跌，

　　因为这个基金的投资范围就是这样，

　　我先给大家介绍一下，如果股票型基金

　　一般来说，比如说一百亿的话，

　　他们股票仓位最低就要有81，

　　最高能达到95亿，对不对，

　　如果是一个偏偏在新的一个基金，它可能股票就只有在0到50这样的一个基金，

　　另外呢是债券，因为债券会相对稳定，虽然这样基金呢在去年股票市场比较好的时候，

　　它的收益率肯定是跑不赢股票基金的，但它下跌的时候它肯定回测也会小很多，

　　还有一个呢。

　　就是

　　嗯如果股票投资范围在0到20，其他都是

　　债券的话，这个就是二级债，相当于它是在一个它在在机上面增加了一些弹性。

　　它的大范围是投资债券，然后呢股票市场好的时候，它会花一部分资金，一一部分仓位来买股票，

　　最后呢一个是存在他全部是买的一个债券货币我就不说了，

　　如果说一个股票一个头，举举个例子，

　　如果说一个基金的投资组合中股票投资比例

　　是基金总资产的20到70，债券也为20到70，

　　那差不多就是一个相对比较平衡的一个基金，我们叫它平衡型基金，

　　看完这个投资范围大家知道了吧，知道你你到时候你要不要抱怨基金经理要或者是说你要不要选择，比如说去年股票大跌的时候你持有一支股票型基金，你也可以选择赎回，因为你不可能基金经理来帮你做这个择时，这个就是我当时说的第一点讲过的，

　　你如果有择时能力的话，那你就可以买重股新存在你自己来配置。

　　如果说你觉得自己没有这个能力来做择食的话，让基金经理来做，你就可以做这个偏红的

　　偏平衡的基金这样的话，在债券市场比较好的时候，基金经理就会更多地把资产配到债券，

　　在股票市场比较好的时候呢就偏僻到股票，在市场不好的时候，呢他就会把股票给卖掉，

　　这个就是把择时的这一个交给了基金经理配置的，这个交给基金经理，

　　还有一个呢就是比较基准。

　　我们在判断一个基金基金到底业绩好不好的时候，后续我也会讲如何评价经营业绩，我们一定要嗯去跟它的比较基准所比较，

　　这个比较基准在那个合同里面也写得有他的比较具体是什么大家也要关注这个，

　　然后风险你肯定要关注的，然后阅读这个产品介绍的时候也要关注

　　是基金经理，基金公司还有哪个代销机构，

　　唉之后我们买完过后我们也要跟踪他，是不是有新增基金经理或者更换基金经理等等

　　这些大家都也要注意。

　　我有时候会去上那个

　　嗯天天基金网看看下面的评论，啊就很多人买了这个基金过后一直在宣泄自己的情绪，比如说很好的时候很好，啊很牛啊不好的时候就很抱怨，但是他里

　　里面很多很多公告他都没有去阅读，比如说期间发生过这个基金经理的一些变更，啊这种重要的信息可能大家都没有去关注到这才需要去关注的一个信息，因为这些信息决定了你要不要继续持有这一只基金

　　刚刚有人问就是怎么做后续的关注，其实我觉得很多网站做的是不错的，我那天看了一下天天基金网，它上面后续的公告都有，你你买了只基金你点开看它下面的那个每次出来一个不管是关于这个基金公司的公告还有基金的公告，它都是有的，

　　还包括什么时候分红，啊什么时候什么样的，呀他全都在上面，会会有一个持续的，一个

　　一一个公告的

　　好。

　　第四点呢就是给大家讲一讲啊基金的费率以及购买的渠道，

　　费率方面呢就是公募基金和

　　私募基金专户基金是不一样的，

　　接下来呢我已股票型基金为例，

　　共同的支出都是由申购

　　认购赎回费，

　　因为这部分费用啊啊很多事给渠道的

　　还有一个销售服务费

　　也是给渠道的，

　　然后托管费是个托管行，

　　比如说申购费呢是一个点，赎回费0.8，销售服务费有的是零点二零点三零点四不一样，托管费一般在0.2到0.25之间，

　　然后公募基金公司呢

　　他是要收取管理费，

　　管理费一般股票形式1.5，载机可能是0.8到1，

　　而私募基金及专户基金的管理费可能略高，有的在一有的there，

　　但嗯更大的不同呢是私募基金和专户基金，对基金经理的激励就是提成，比如说

　　我你现在是1块1毛钱，当你涨到了1块2毛钱的时候，是不是为客户创造了一毛钱的收益，那是收益率一中两分钱就要嗯嗯作为基金经理和基金公司的一个激励，

　　当如果回回撤到

　　一一块，一毛八，

　　就不会提，要再次创新高，比如说再次涨到1块2毛52毛六就是比一块儿更高的时候那部分

　　才再提20%，这个叫创新高的一个提成。

　　介绍完以上的费率过后，大家应该很明确，长线投资其实更加划算，

　　不断的切换你的成本是很高的，比如说你买了一个基金，本来你就没有赚一分钱，

　　但是你卖你赎回的时候你申购的时候还扣了你1%，赎回的时候又扣了你零点几，一个多点不就没了吗？

　　对不对？

　　然后呢跟刚刚不一定要买新基金，我刚刚已经给大家讲过了，主要是因为有一个建仓期买老基金可以直接立刻享受到市场上涨的一个收益，

　　然后股票型的简单给大家介绍了一下，费率

　　别管，比如说股票型基金，管理费一般1.5，托管费0.25，

　　认购费百分之一。

　　申购费呢分为前端和后端

　　前端主要是根据你的金额，你的金额越大，你可能的申购费申购的一个费率就越低。

　　你当到达某一个值以上的时候，他可能就收一个固定的一个申购费就比较低，比如一千块还是多少，

　　然后呢赎回费呢跟你持有时间的长短，你持有的时间越长就越少，比如说好几年以上可能你就免赎回费。

　　对于债权性

　　您的一个基金来讲，

　　管理费可能在0.8，

　　托管费是0.2，认购费0.6

　　申购费0.8，

　　啊然后赎回费可能是在0.3，销售服务费在0.4，我刚刚这个费率是举的一个例子，啊每一个基金都是不不一样的，大家在合同里边可以看一看

　　嗯嗯股票型混合型债券型新三板PECTA对冲量化海外定增基金，

　　这些费率都不一样，所以大家要仔细阅读那个介绍。

　　第二个呢是购买的一个渠道，

　　购买渠道的话，我们大家最熟悉的肯定就是银行，

　　还有证券公司，

　　这是老百姓最信任的渠道，但是费率也相对会高一些，

　　比如说你可能去银行买就是一个点，可能就没有什么折扣，可能八折九折就是零点八零点九，

　　比如说也现在，呢因为现在大家用手机呀互联网也比较习惯了，专业的网站像天天基金网同花顺好买网产品也是非常非常全的，产品的介绍对比分析也比较丰富，

　　在很多时候呢他的申购费会打折，而且折扣非常多，

　　我昨天我就是因为要讲嘛就顺便看了一下，我看很多事才打一折，比如说1.5%的申购费可能也就是0.15，

　　嗯有可能还会免申购费的都有

　　那个基金。

　　当然费率最低的呢肯定是基金公司的一个官方网站的直销，他往往会免去你的前端申购费，

　　但是如果你想买不同公司的基金，比如说海富通基金减仓的摩根基金，还有像在汇添富还有像驾驶

　　好多好多基金公司你都想买，这样你每一个分分别去观望，可能就会先管理起来，相对会比比较麻烦一些。

　　我我有一个建议，啊我觉得大家可以先选好基金，

　　然后再去找

　　嗯哪个渠道，看起来便宜，

　　因为买基金不是买衣服不可能，你觉得是因为申购费给你打个折你去买吧，所以我建议是先选基金，

　　然后再去对比一下哪个渠道更便宜，比如说你像假如说你整个今年你的预期收益率，你就是八个点左右或者十个点，

　　你这个申购费相差一个点，那那差别还是不少的，

　　嗯但我呃我看到网上有人在说因为这个基金的申购费或者什么费再打折，然后他去买这个基金，那我觉得这样的一个选择可能就

　　得不偿失了，

　　你就因为打折去购买。

　　最后嗯最后第五点第五大点

　　嗯如何去理解和跟踪基金经理的一个业绩，

　　这一点我想大家一定是那个一定是很少去

　　去思考的，

　　因为大家可能就是啊在牛市来的时候看见啊指数涨了那么多，为什么你嗯那个没有涨呢？

　　也许你没有买对你想买的基金是吧？

　　比如说你牛市的时候这个基金这人股票信息可能涨了100%，你另外一个基金才涨了60%，你就说基金经理没做好，那不一定可能。

　　你买的本来就是一个平衡型基金，它的股票仓位只能是0到50或者是0到70这样一个比例，它总体来讲的话它它就在，它肯定就要比股票型基金的收益率要低，

　　我有一个建议就是仍然是那个尽可能的拉长期限来看，

　　这样可以比较客观的来看待基金经理的业绩，

　　因为短期的业绩受到的干扰因素太多，

　　可能是市场的风格或者市场的波动或者是其他的一些，比如包括经济你的身体状况或者当时

　　其他的都有关系，就我觉得大家

　　呃拉长曲线来看，避免像买买股票一样去买基金。

　　你在基金里面追涨杀跌，那可能股票的一个费率是不一样的，哦

　　嗯在基金中追涨杀跌的话很容易两头损失的。

　　首先

　　我们来讲讲公务基金

　　怎么来判断他的一个业绩

　　公募基金呢

　　它是一个相对收益产品，什么叫相对收益呢？

　　就是说对于基金经理而言，我不是说我一定要给你赚钱，比如说在股票在一个沪深300指数下跌了20%，

　　那么

　　你可能

　　嗯这个基金下跌了15%，那么这个如果这个基金的比较基准是沪深300指数的话，那它是跑赢了指数的，说不能因为它亏损就它做得不好，因为它是一个相对的一个收益，

　　然后还有一个，呢这是一个是和指数来比另外一个呢就是它的和业绩。

　　刚刚说啊这个指数是指我指的是业绩比较基准，

　　因为它根据不同的比例吗？比如有的

　　有的，比如说我的股票型产品，它可能只能买50以下的仓位，那它的一个比较基准可能就是沪深300指数乘以50%国债利率乘以50%这样的作为它的一个基准，它只要跑赢了基准的话，说明它应该就是至少

　　它比它当时承诺的东西要优秀。

　　第二个呢就是相对排名，

　　因为你买的同类型的基金，啊比如说零零到80的几股票也别80到95的，这样股票型基金有很多很多，有几千支视频市面上

　　你时时每天都可以看到它们的一个排名，如果它跑赢了同类型的一个基金，那么它也是比较优秀的，因为每年的金牛奖也好，什么也好，它都是根据一个相对排名

　　来看，呢这个就是

　　公募基金的一个考核的一个

　　核心的一个方式，

　　所以大家可以通过排名跟基准或者跟

　　同同样的别的基金。

　　第二个呢就是大家还要去比较。

　　我买的这个基金是一个，

　　假如说我买的是一个创业，嗯比如说一个创业板基金，

　　但我每个季度公布它的季报的时候，我可以看到基金经理的重仓股，啊

　　他其实全部买的一些什么银行啊地产，啊这些大票

　　那它和它当时的这个东西是完全不一样的，

　　这种基金我们是要避免的，

　　因为这样的话，我我就无法根据我的我当时阅读的合同来判断我是不是买这个基金，因为经理的操作和他当时写的东西是不一样的，我很难去做一个跟踪。

　　第三个呢就是说第三方评价

　　包括有一些呃证券公司的基金评价中心像银河

　　额银河证券的

　　基金评价中心国金证券的基金评价中心等等，大家也可以去阅读这样的一个评价。

　　还有一个判断就是说你比如说你买了一只蓝筹基金，我刚刚讲啊就是你在季报的时候，你可以判断到你的基金经理持仓

　　是不是和那个嗯就是他当时承诺的一样，那平时呢因为毕竟你的季报年半年报年报也就那么几次，

　　其实平时你也是可以判断的，比就拿最近来说最近

　　蓝筹股走得相对较强，就上证指数相对较强，

　　如果这只基金它是买了一个，它是一个，比如说大盘蓝筹基金，

　　那它最近如果收益率很差，那说明它没有按照它当时的一个承诺来买，如果它甚至出现了下跌，跟创业板的指数很相似，说明它可能就是

　　嗯买了大量的一个创业板，跟当时的一个嗯投资的一个介绍是不太一样的，

　　所以大家也可以通过这样一些指标来判断。

　　比如说你买的是一个医药型的基金，

　　就医药的指数啊其实是很弱的，

　　但它最近走得很强，那说明它可能有可能啊它没有配置那么多的医药，它配置了一些别的东西这样的基金你可能也是比较难以去追踪的。

　　嗯刚刚我看到有人提问说基金经理操作方式和承诺的不一样用户可以采取什么样的措施来规避自己的风险我刚刚讲了就是首先你要判断它和承诺的不一样一个是通过你的季报另外是通过你当时它要告诉你要买的东西和现在的大盘不太一样这样我们就能判断出来判断出来过后你也可以跟基金公司去沟通，如果你觉得不行的话你也可以去去切换，因为这个确实没有办法，因为你无法去

　　以判断这个基金经理到底是不是按照当时承诺来做，

　　啊然后在接下来我介绍一下一个庄户和私募基金这样一个产品的一个业绩

　　判断，

　　因为装货和私募啊就跟公募不一样，因为公募是每天他都会公告尽职，并且我们可以从各个网站上去查到这样的一个净值，

　　但是专户和私募基金可能是你从哪个渠道购买，这个渠道会发给你他的一个收益，

　　因为它是一个绝对收益的产品，所以它的对标就不再是

　　那些指数，或者是

　　呃比如说沪深300啊中证500，他不是这样的指数，

　　因为它会有一个止损条款。

　　一般来说啊一个专户基金或者私募基金，

　　当它下跌了15%的时候，比较从一块钱跌到了八毛五

　　那，就进入了一个预警线，

　　它跌到八毛钱左右，可能就会面临的一个清仓，所以它的最大它是一定要控制回撤的，

　　所以对于绝对收益的产品控制回撤非常非常重要，

　　嗯比如你买了一个绝对收益的产品，它如果出现了一个在一个市场比较平稳的条件下都出现了一个大幅的回撤的话或者大幅下跌，那说明它对这个绝对的收益把握并并不是很好，因为我们买绝对收益的产品的话，我们是希望

　　那个能够获得一个相对比较稳定和可靠的回报的。

　　嗯嗯第二个呢就是说

　　嗯你在绝对收益的产品的话，它你如果买的是一个阳光私募的产品，它也是你也是可以查到的，而且每年它也会是有一个排名的，

　　然后绝对产生收益的产品，我们也建议拉长期限来看，

　　看有没有达到你当时的一个预期收益率。

　　这样的话也是也是比较重要的，因为它整个来说它的评价体系就跟公募基金完全是不一样的了，可能相对来说就会比较难一些，

　　因为私募和公募地区也不太一样，私募基金我看有人在问这个问题，

　　因为它嗯很多，啊去年大家说什么打爆了呀或者平仓了，呀或者什么清清盘了，它就这个意思，

　　因为你公募基金它尤其是股票型基金

　　80%的仓位，它是

　　不太就是你回测他是不太

　　不太能控制的，

　　但是你

　　私募的产品因为你也在合同书里边可以看到装货的产品也是这样子的，你跌倒多少多少的时候，你这个产品就会要结束，就是这样的。

　　刚刚有人在问一个连续亏损的基金，

　　跟着大市场回到了发行价，该不该抛出

　　发行价我是值得，就是说你的发行价格或者你买入的价格对不对？

　　这个投资心理也是蛮好玩的，就我们观察到一个现象，啊

　　就一个基金，啊他如果说你一块钱买的，

　　你跌到了九毛钱，

　　哇噻你会发现呢这个规模就不动了，大家也不会去赎回，大家就喜欢泡在那里，就等到了，一旦回到了1块11块二的时候，唉1块01块1块02你回本的时候

　　立刻就大规模的一个赎回，

　　我想说的是这样的，其实是很不理性的，一个一个行为就是

　　你有没有亏本，并不是说你要不要决定继续持有这一只基金的一个判断标准，

　　对不对，

　　因为比如说你买了一个大盘蓝筹基金，

　　我还是举这个例子，

　　最近呢创业板走得很强，

　　尽管你亏损到九毛钱了，

　　你要不要卖整个市场的风格，它其实可能是创业板的一个基金对不对，

　　你你拿到那里你会你回到你你好不容易，假如说你好不容易这个基金回到了一块钱，你赶紧把它卖了，说不定最近整个蓝筹的行情很好，你卖是不是又卖到了相对的比较底部

　　对不对？

　　你看刚刚回到一块钱，说不定后面会有一块一块儿，呢

　　我我只是打个比方，啊是看的比较短的。我我想表达的意思就是你持有的一个基金

　　是否亏损

　　并不是决定你或者是否回本，

　　不是决定你是否要买卖的，你的一个条件是否要卖的一个一个判断标准。

　　还有一个问题，啊就是呃我我刚刚主要讲的内容已经讲完了，我现在来回答一下大家的一些问题，

　　一直一直落后的基金是否还有潜力，呢

　　我觉得这个问题你可以这样来看，

　　嗯你这个基金一直落后，

　　它造成的原因是什么？

　　这个原因呢是不是说

　　他我我我不知道你指的一直落后是什么？如果这个

　　呃基金你你一直这个有多长，一直是一年两年还是一个月两个月，什么叫一直这个我不太理解，这一个第二个呢就是说

　　落后是指什么，如果它它是比同类产品落后呢还是那么落后，大家一定要去判断这个东西，不能说我收益率低是落后，我我究竟亏损了是落后不是这样的。

　　你如果判断标准，啊你觉得他确实是我刚刚说的落后，就是比同行要做的差，

　　然后比他比较基准要做的差，

　　然后那个嗯这个确实比较落后落后，过后呢我们判断他是不是在更换基金经理，

　　如果是这个基金经理持有的比较差，

　　那如果换了基金经理，

　　那可我我可以有所期待，对不对，我可以指望这个基金经理是不是有所变化。

　　如果还是这个基金经理，他持有很长的时间都都比较差的话，嗯你也可以来追溯一下，原因

　　是因为他的

　　持仓有一些问题，呢

　　嗯就是跟我刚刚说的风格不不匹配，呢还是说他确实就这个这个经济的水平确实有一定的问题，那你也可以考虑

　　换仓，但是我换换基金，噢但我指的是一定要相对比较长的，如果你就是说十天一个礼拜两个礼拜

　　或者是几个月，我觉得这个都不足以说明他一直比较差。

　　啊

　　刚刚有人是想问一TF基金就指数基金这一类的对吧？

　　你可以你可以问问你想你可以说他在具体一点刚刚有一个

　　嗯有一位叫后后浪的

　　听众在问这个问题，

　　我看前面的有没有，因为刚才讲的是没看前面的问题，

　　嗯刚刚有人问嗯基金公司多大的规模算大，呢

　　大家可以去查查排名，

　　好像每个季度基本上都有一个基金公司的排名，但这个排名呢大家能看到的主要是公募基金，如果它有窗户或者子公司这样的话，这些在里面体现不出来的大家可以看到，并且它还有分类，嗯就是

　　比如股票型有多少债券型有多少，混合性有多少，他都有一个一个具体的排名的。

　　现在多的基金可能有几千亿，

　　比如说几千亿，但几千亿呢比如说像天弘基金，它可能主要是因为是

　　阿里吗？阿里那个是股东，所以帮它分销的比较多，所以它的货币基金很大，所以大家要看看它到底是哪一块，像老牌的华夏基金，它的规模也是几千亿，也是比较大的，

　　但是大家我我还是强调那一点，大家一定要去看内容，

　　不能说因为你买一个产品，啊你不要天天做切换，你自己也很累，你自己就把主要精力花在挣钱上。那我买这个产品之前我做的功课一定要足，所以刚刚讲的这个规模也确实是可以大家也去看看的，而且一定要去看具体哪一类的规模

　　嗯是多少。

　　嗯投研团队的话刚刚有文，是不是看基金经理文不稳定，就是基金经理稳不稳定是我们最容易关注到的，因为这个公司是不是因为只有近研究员离职分析师离职你看不到，但基金经理离职或者更换你都能看到，所以这一块应该是一个蛮好的一个指标

　　来判断一个稳定性。

　　还有人问是不是落后的基金就先不要考虑了，

　　嗯怎么说这个落后的基金，我还是那那那个那句话，就是

　　如果说他真的是对比同行比较落后的话，

　　嗯就是排名比较落后的话，如果跟基金公司的有关系，如果跟基金经理有关系的话，还是同样的基金经理可能有也有可能做好，但是可能相对难度会大一点，

　　但如果他是因为这个基金的类型不符合现在的风格的话，那大家就不必担心，

　　等风格来临的时候他一样会表现的比较好的。

　　嗯有人问同类型的基金可以比较嘛这个当然可以比较啊它都有排名都有，啊你你看每一个基金的时候它都有我在同类基金的排名这样一个指标，这个是各个网站上应该我估计因为我我有时候比较用的比较少，啊大家应该经常买基金的话，应该知道很多网站上它都会都会有这个指标，因为我们平时在万德上看我不知道你们有没有万得，

　　嗯有一位准允的听众在听，也就在问到就是买股票型基金的一个建议，

　　呃因为股票型基金的话，大家也可以去选择一个投资经理是吧？你们你们认为比较优秀的投资经理

　　也可以，呢你自己来做这个指数，

　　就直接买指数基金，做一个自己来做配置，

　　比如说你觉得最近看什么蓝筹比较好，

　　你可以买五零啊这样的一些指数，

　　如果你现在是觉得明年一要有机会，你可以买医药指数基金，这些都可以的，甚至你觉得特别有把握，你也可以买B级，

　　这个就是根据你自己的一个专业度来判断。

　　所以我建议大家

　　可以通过基金经理的一个背景和政治基训的匹配度来选择基金，在现在比较好，因为如果基金经理它可能就几个月或者一年的一个业绩，可能大家也觉得不会特别有说服力，那么你通过它的背景和基金的一个匹配度来做选择也挺好的，

　　现在差不多时间了，然后那个感谢大家的收听，也感谢凯盛给这个机会，

　　让我跟大家一起来探讨这些比较有意思的一个问题。