主题投顾(湖南金证投顾2999)

跟着我国资本商场的日益老练与展开，基金职业迎来了史无前例的展开。到2021年6月，基金总数达 8158 只，规划 223,199 亿元。可是跟着基金品种与数量的不断增多，出资者越来越难以寻找到合适自己的出资标的。由此，基金投顾服务应运而生。从2019年至今，拿到基金投顾试点批文的组织已到达50家。基金投顾作为一种新生事物，能否探究出新形式，做到真实处理基金职业展开痛点，保护出资者根本利益，完善出资生态，需求不断探究和拓展。

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根据此，南财理财通正式树立研究课题小组，继续调查各家金融组织未来在基金投顾事务的发力和布局。本期南财理财通针对2021年之前获批试点已开业的15家基金投顾试点组织（5家基金公司及其子公司、3家第三方基金出售组织和7家券商），整理其基金投顾事务形式，对其战略构建、详细战略规划和产品特征进行剖析，调查1年多以来的试点状况。下期咱们将聚集基金投顾组合的成绩表现和底层财物进行剖析。

基金净值040007,基金净值040007

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战略构建展示比较优势 线上运作成为干流

八仙过海，各显神通。南财理财通计算15家试点组织的战略构建形式发现，5家基金公司和7家券商都利用了本身雄厚的投研实力优势构建出资战略，而第三方基金出售组织则经过“找外援”进军“买方投顾”商场。

详细来看，获批的5家老牌基金公司不管是在专业的出资办理才能和风控才能、仍是对出资办理理念的深入认知，抑或是本身的商场竞争力上都存在先发优势，能供给最专业的“投”。但在“顾”的层面上，基金公司或许还不行“接地气”。

为了补偿本身在出售途径、出售人员、客户资源以及投顾服务经历等方面的下风，基金公司的投顾事务纷繁上线其他外部协作组织，拓展本身的出售途径，更有基金公司根据途径定制战略。以嘉实基金为例，其在本身APP上供给了四大账户，而在天天基金APP上则根据不同的财物类别定制战略。易方达基金甚至不上线本身APP，仅经过8家外部协作组织供给出售途径；天天基金APP和支付宝包含了5家基金公司的投顾服务。

值得一提的是，除了线上运作形式以外，华夏基金也供给线下投顾服务，开设了线下理财中心；易方达基金则对高净值客户供给线下投顾服务。

尺有所短，寸有所长。凭借着巨大的客户数量、广泛的出售产品和强壮的聚合才能，第三方基金出售组织相同在基金投顾服务范畴抢占了一席之地。可是限于本身的投研才能有限且非短期能进步，第三方基金出售组织挑选把“专业的事交给专业的人”。

从拿到投顾车牌的三家组织来看，蚂蚁基金引进美国公募巨子Vanguard，与其一同树立投顾公司——前锋领航投顾（上海）出资咨询，凭借其开发的Vanguard Capital Markets Model (VCMM)金融模仿东西自主构建出资战略，在支付宝上线“帮你投”事务；腾讯旗下的腾安基金则直接引进公募基金的投顾战略，树立“一同投”途径供给投顾服务；盈米基金专门打造了“且慢”APP，在引进公募基金投顾战略的一同，也设立了独立的投研团队构建战略。比较之下，蚂蚁基金和盈米基金在发挥本身下沉优势的一同，也表现了骨子里的立异基因。

而券商不管是在投研才能、投顾服务才能、途径出售才能均无显着短板，但优势也并不明显。试点的7家券商组织相同挑选自主构建出资战略。明显，券商在投研才能和战略构建才能上强于第三方途径和银行，但弱于基金公司。而在出售途径和客户资源上，券商尽管相对基金公司有更大的客户根底，可是相较互联网代销途径和银行并不占优势。能够看到，7家券商中除了中金公司、华泰证券和国泰君安证券仅在自家途径上线投顾服务，其他券商都在天天基金、陆基金和京东金融等开辟出售途径。

基金公司投顾各有千秋 止盈战略分类收费更合理

详细到出资战略上，南财理财通整理发现，15家基金投顾试点组织遍及从出资方针、出资时长、出资场景和财物类别4个方面来定制战略，包含短期的活钱办理、中长时刻的稳健理财和长时刻的财物增值，装备钱银、债券和股票。

5家第一批试点的基金公司至今展开基金投顾事务时刻最长，出资战略和产品系列比较第三方基金出售组织和券商也比较愈加完善。在15家试点的组织中，南边基金的司南投顾供给的投顾组合最多，到达了21个，首要原因是其在1年以上的财物增值战略中细分了蓝筹风格和生长风格，而且根据权益仓位份额区分稳健、灵敏、平衡、活跃和进步5个等级，供给了更多的出资挑选。

此外，南边基金也是现在展业的基金投顾组织中仅有一个推出针对高净值人群定制的投顾组合，包含寻求稳健理财的司南安鑫和寻求长时刻高收益的司南锐进，起投门槛都在10万元以上。

比较之下，易方达基金在第一批试点组织中展业最晚，投顾组合于2020年8月24日才树立运转，因而其供给的投顾组合数量最少，只要5只。不过，在危险等级上，易方达投顾进行了详尽的区分，5只投顾产品包含了R1-R4 四个危险等级。

其他三家基金公司供给的投顾组合产品数量差不多，在12-14只的范围内。其间，华夏基金的特征在于推出了教育和养老的场景定制战略，其间教育场景更是细分了国内教育和海外留学规划的不同需求。从现在商场上试点的组织来看，除了腾安基金上线的根据12岁年纪分界线的南边萌娃生长和嘉实少年启航外，其他组织均没有在教育场景供给更多的投顾组合挑选。而在养老场景中，华夏基金根据TDF生命周期理论，规划了60后到90后不同的养老投顾组合，跟着接近退休日期根据下滑轨迹下降组合中权益财物的配比。与此相对标的是中欧财富的水滴养老，水滴养老相同根据年纪规划投顾组合，但年纪跨度更小，规划了65后到90后的6个养老投顾组合。

嘉实基金的投顾战略以客户的危险偏好进行区分，推出了安心账户、稳健账户、进步账户和特征账户四大账户。其间特征账户推出了美元生息组合，战略首要出资于海外债券基金，为出资者供给了出资海外商场的挑选。

别的，在第一批试点的基金公司，除易方达基金以外，其他四家均推出了止盈战略，分别是南边基金的南边小方针、华夏基金的小常乐方针盈、中欧基金的美好八八小方针和美好六六小方针，以及嘉实基金的小雀幸组合和喜鹊止盈。事实上，止盈战略是指该产品会设定一个方针收益率，如果在止盈调查期内到达预期的收益方针，则主动卖出确定收益。这样的组合合适习气出资银行理财，喜爱落袋为安，确定收益的出资者。

从四家基金公司供给的止盈战略投顾组合来看，除嘉实基金的止盈调查期最短，仅在产品开端运作期29天后之外，其他三家基金公司止盈调查期均从产品开端运作日期第91个天然日开端。

在投顾费率上，南边基金和中欧基金的止盈投顾组合均为固定投顾费率，而华夏财富的小常乐方针盈在止盈调查期内到达了方针年化收益率，投顾费用年化0.25%；若满365日未到达止盈条件，年化只要0.1%；嘉实基金的投顾费率相同按照止盈和未止盈分状况收取。这样挂钩出资者收益的分类收费形式明显对出资者来说愈加合理和公正，也表现了以客户为中心的基金投顾服务。

从起投门槛来看，除嘉实基金的喜鹊止盈为1万元起投，其他均为1000元起投。

且慢长投理念家喻户晓 腾安呈现危险等级异同产品

第二批获批试点投顾事务的是3家第三方基金出售组织，比较传统的基金公司，他们的投顾战略也有了更多的立异玩法。从投顾组合的数量上来看，3家供给的投顾组合都在10只左右。

蚂蚁基金引进美国基金巨子Vanguard，凭借其VCMM模型定制战略，根据用户的危险偏好定制战略，给出未来的方针出资收益，最大的优势在于凭借大数据选用体系匹配形式生成出资方案，其他大部分组织选用的是线上问卷调查形式。

盈米基金则打造了“且慢”APP，“三分投七分顾”的理念家喻户晓。从出资者当下财物动身，且慢供给了活期现金、稳健理财、长时刻出资和稳妥保证四笔钱规划，供给了全方位的财物办理。

“且慢”APP投顾服务的最大特征是其对长时刻出资的倡议，对权益出资的长线布局。且慢在长时刻出资战略中推出的长赢指数出资计区分为定投和一次转入的两种跟投方法，要求需有3年以上不必的闲钱才能够出资，而且挑选的亦是巴菲特引荐个人出资者挑选的指数基金，这和“且慢”APP的全体调性共同。长时刻出资理念不断被认可，盈米基金也成为了首家投顾财物规划超百亿元组织。

腾安基金的“一同投”途径直接引进了华夏基金、南边基金、中欧基金和嘉实基金的投顾战略，上线四笔钱理财、教育理财和养老理财三大场景。但值得注意的是，在实践的投顾组合中，出资战略兜底的钱并没有供给相应的投顾组合。

此外，南财理财通注意到，腾安基金是在一切试点组织中仅有一个具有高危险（R5）产品的试点组织。可是，在被列为高危险等级的6个产品中，除南边萌娃生长和华夏全球优遴派为全新定制战略外，中欧超级股票全明星即为中欧基金本身的投顾组合产品，但在中欧财富官方APP中，该产品危险等级为中危险（R3）。相同，华夏基金为腾安基金供给的战略组合“华夏90后浪养老”、“华夏80当道养老”和“华夏70正好养老”也是华夏财富本身上线的投顾组合产品，在“一同投”途径上危险等级为高危险（R5），而在华夏财富APP上危险等级为中危险（R3）。同一产品相差2个危险等级，这简略误导出资者，导致出资者无法正确点评本身的危险承受才能。

中信建投战略定制不走寻常路 国泰君安主题出资需警觉为标准化产品

作为基金投顾事务试点的第三批试点选手，券商首要以财物类别定战略。

国泰君安供给的投顾组合最多，到达19个。其最大的亮点在于供给了主题出资战略，包含了新能源、金融服务、国防安全、先进制作、医疗健康、新基建和消费晋级等7大组合，供给职业装备时机。但出资者也要警觉，基金投顾不等同于FOF简略构成标准化产品，出资者需求辨认其是否真实供给了基金投顾服务。

在出资战略立异上，银河证券推出了香港股票方向的基金精选战略，投向港股商场；与此相对标的是国联证券相同推出睿精选港股投顾组合，两者的权益财物装备相差不大，均为中危险产品。但银河证券的香港股票方向的基金精选战略已树立半年，但国联证券的睿精选港股2021年5月28日才推出，时刻较晚，两者可比价值不大，出资者可重视长时刻成绩走势。

此外，值得一提的是，中信建投证券在京东金融上线的出资战略并不是简略按照财物类别进行定制，而是表现了本身的出资理念。其间，中信建投在全明星均衡战略中表明，该产品是经过优选全商场优异基金司理，做多我国最具潜力的企业。选基金司理而不是选基金，这与MOM基金较为类似。

别的一款投顾产品价值模范也值得重视。中信建投在战略特色中表明，该组合遵从价值出资，精选个股长时刻持有，在基金挑选过程中挑选一同满意长时刻成绩归纳点评前30%和均匀持股期限前30%的基金，是在现在一切已展业的试点组织中仅有一个运用价值出资理念构建投顾组合，有必定的立异性。

总的来看，已展业的15家基金投顾试点组织中，投顾事务形式和投顾战略规划各有千秋，各有“打法”。究竟哪一种基金投顾事务形式能真实满意出资者全生命周期的需求，能真实处理“基金挣钱基民不挣钱”的问题，能给出资者带来实实在在的收益，还有待继续调查。

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