莱茵生物(莱茵生物股吧)

2021年12月24日莱茵生物（002166）发布公告称：国元证券童杰、东方证券宋海亮、海南容光私募基金韩飞、上海尚近出资赵俊、上海天猊出资曹国军、惠州市南边睿泰基金赖旭明、湘财基金薛奔于2021年12月23日调研我司。

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本次调研首要内容：

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问：请问公司估量未来天然甜味剂质料价格趋势?若质料价格上涨,公司是否有才能转嫁至下流客户?公司本钱下降首要空间在哪?

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答：天然甜味剂的质料是农产品，每年因气候、灾祸等原因都会呈现价格动摇，从长时刻来看公司以为甜叶菊、罗汉果价格将会呈现上涨趋势，一是农产品价格过低将镇压农户栽培活跃性，二是若质料供给削减反而会进一步促进质料价格的抬升，因而长时刻价格稳步小幅上涨并存在动摇，是保持这个职业供给的杰出态势。公司关于质料端采纳公司+基地+农户的协作形式，一起也培养大的协作社，将原材料本钱及动摇有用地操控在必定规划内。由于我国是植物提取物出口大国，2020年出口量占有全球近65%，公司产品质量及出产供给等归纳才能取得国外大客户的高度认可，客户粘性高，因而具有本钱转嫁才能，包含关税和海运费的上升等，都不存在较大的问题。现在，提取产品本钱下降空间首要在于工艺流程的削减，例如依据技能改进将原本需求10道工序的流程精简至8道工序，下降其间2道工序环节的相应本钱。

问：请谈一下关于公司别的两个大单品茶叶提取物和工业大麻提取物的未来展望.

答：公司控股的华高生物茶叶提取出口占有国内出口的70%，2020年营收近2亿元，植物提取职业单品过亿的比如较少，因而收买茶叶提取事务与公司大单品战略一脉相承。茶叶是个老种类，毛利率及全体职业增速较为安稳，但跟着近年研讨深化，运用逐渐有新的拓宽，如动物保健、替抗等，现在公司已与国内一些大饲养企业展开协作，因而关于茶叶提取物未来新的运用开辟持有高度决心。工业大麻商场处于前期的阶段，2019年至今，从质料端到产品端，整个职业价格改变较为剧烈，相关法律法规、运用的敞开也在逐渐完善。公司依据深耕植提职业多年经历以为工业大麻将是植物提取一切的品类中商场最大，运用规划最广的种类，因而高度看好未来展开与空间，在商场早上阶段进入工业大麻范畴展开提早战略布局。美国工业大麻商场缺少工业化的规划出产，而公司的提早布局可添补该职业的空白。公司对在美工业大麻工厂决心足够，并乐意耐性等候项目效益的逐渐闪现。

问：请问公司为什么会挑选芬好心作为首要协作商?公司是否会存在对芬好心过度依靠的或许?

答：芬好心为全球最大食物香精香料公司，与其协作以天然甜味剂为主。依据在天然甜味剂的注重程度、未来展开观点高度一致，两边顺畅达成了战略层面的长时刻协作，并在运用端和技能方面展开深化沟通，共同开发客户，相互敞开工厂。大型植提供给商与下流客户是相互依靠的联系，一旦进行战略层面的协作，便不会容易分隔。公司是国内少量规划化出产天然甜味剂的企业，品控及研制出产才能优异，因而具有自行挑选协作伙伴的实力。

问：请问为什么以为未来的代糖职业中天然甜味剂是首要趋势?

答：一是代糖的展开趋势将是不可逆转的，一起天然这一概念将跟着消费晋级逐渐成为顾客的挑选要害，而天然甜味剂是代糖工业中仅有一个满意这两个要求的一类产品；二是从客户运用视点剖析，大型食物饮料商在天然甜味剂添加产品的研讨不断深化，从下流客户的运用可逐渐了解代糖品类的挑选趋势；三是本钱优势，甜菊糖单位甜度本钱仅为蔗糖的四分之一，除了人工甜味剂，甜菊糖是性价比最优的天然甜味剂，而且质料栽培来历广泛，因而咱们以为天然甜味剂能从很多代糖产品中锋芒毕露。商场空间测算，现在蔗糖商场估量在1200亿到1300亿美金，人工合成甜味剂估量商场在70-80亿美金，天然甜味剂商场现在约为10亿美金。天然甜味剂假设能代替人工合成甜味剂10%的商场，或代替蔗糖1%的商场，天然甜味剂商场将取得100%的添加。

问：请问国内是否有其他出产天然甜味剂的大企业或首要竞赛对手?

答：国外甜叶菊提取首要企业为普赛克（后被美国企业收买，现也是公司客户），国内除了公司外还有山东的诸城浩天，现在公司甜叶菊提取物产值在国内排榜首队伍。罗汉果提取方面公司排名抢先，全世界90%的罗汉果产自桂林，除公司外，国内竞赛对手首要散布在桂林、湖南，规划量不大。比较于其他小型罗汉果提取企业，公司规划本钱优势显着，品控才能强。

问：天然甜味剂以复配方法进行添加的首要原因是?

答：现在天然甜味剂以复配为主，首要为平衡价格及口感，可有用增强客户粘性。

问：请问公司近年毛利率动摇,以及一年中四个季度毛利动摇的首要原因?

答：公司毛利率操控在25%-30%，首要动摇原由于每年不同产品出售量及价格、当年同产品的竞赛格式、质料收买状况、库存状况等的改变。季节性动摇较小，动摇原由于当季首要出售产品不同。

问：请问天然甜味剂和赤藓糖醇的差异?

答：赤藓糖醇处于人工合成与天然之间，经过发酵构成，从全球或许国外的运用迭代来讲，它归于老一代产品，但不能否定它的优势和特性，运用于饮料端较多，口感清凉、60%-70%的低单位甜度；天然甜味剂是天然植物提取，200-300倍的单位甜度，是最新一代甜味剂产品。在单位甜度和运用本钱方面，甜菊糖优于赤藓糖醇。现在，将甜菊糖等高倍甜味剂与赤藓糖醇复配运用较多，首要为平衡本钱、改进口感。

问：请问公司甜叶菊提取物怎么定价?甜叶菊质料收买时刻是什么时分?

答：公司于年底完毕质料收买后，依据当年质料收买价格、未来一年商场竞赛状况猜测、关税费用等参数核算构成产品的根底价格并与客户展开洽谈，年中若呈现商场价格违背等状况公司再进行动态调整。甜叶菊质料收买会集在四季度。

问：请公司介绍在美工业大麻项目的优势.现在项目预期怎么?折旧摊销费用对公司业绩形成什么影响?

答：项目是公司筹资自行制作的全美最大的工业大麻提取工厂，现在暂时没有了解到其他较大竞赛对手，比较于美国其他提取企业或小作坊，公司工业大麻项目在出产设备、本钱操控、提取技能、客户定制出产方面具有强壮的竞赛力，展开工业大麻提取无任何技能困难。公司提早布局工业大麻规划化提取，在未来竞赛中占有先天优势，在国外关于相同的CBD产品，公司能够经过降价等方法扩张商场。一公司关于工业大麻是战略性出资，在职业前期阶段的提早布局需求必定耐性等候产能的逐渐提高、效益的逐渐表现。现在整个工业大麻商场热度仍在继续，据公司了解，国外大品牌关于工业大麻的研制一直在继续，为FDA方针敞开敏捷推出相应的产品做准备。方针方面如本年10月美国加州公布法案答应工业大麻成分运用于食物、饮料等范畴，这关于工业大麻商场是活跃有利的信号。工业大麻项目出资的折旧摊销费会给公司带来必定压力，但根本可控。

莱茵生物主营事务：罗汉果甜甙、原花青素、花样甙、枸杞多糖等植物功用成份的高纯度单体和标准化提取物的出产。

莱茵生物2021三季报显现，公司主营收入7.12亿元，同比上升60.56%；归母净利润8759.77万元，同比上升32.61%；扣非净利润6358.34万元，同比上升66.5%；其间2021年第三季度，公司单季度主营收入2.59亿元，同比上升59.19%；单季度归母净利润2797.2万元，同比上升128.97%；单季度扣非净利润2835.51万元，同比上升281.98%；负债率37.7%，出资收益521.42万元，财务费用1625.72万元，毛利率29.49%。

该股最近90天内无组织评级。近3个月融资净流入9162.65万，融资余额添加；融券净流出17.1万，融券余额削减。证券之星估值剖析东西显现，莱茵生物（002166）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值归纳评级为2星。(评级规划：1 ~ 5星，最高5星)