5172(5172次列车途经站点查询)

国际相关指数

　　美元指数5172，本周美元指数继续沿下跌通道运行5172，周跌0.67%至93.316，创出年初以来5172的新低，且自年初1月6日高点103.820至今已经下跌10.0%。从指数运行形态看，后市下试2016年5月6日低点91.919的可能性较大。

　　美元指数下跌逻辑为，一是，特朗普税改、新医改基本被废，市场对其执政能力表现出极大怀疑，美元被削弱的预期升高。二是，本周首请失业金人数24.4万人，略高预期。三是，联储9月加息概率降低。四是，近期欧元等非美货币陆续走强。但总另一方面看，美国经济依然处于跟其5172他经济体相比显著偏好状态，加息、缩表仍然在预期或者推进，美元后期走稳的概率仍大。预计美元下方支撑位91.919，短期对大宗商品反弹有利，但美元、商品的阶段性非趋同性也需重视。

　　BDI指数，本周结束两周反弹，重归调整，周跌4.50%至933，但自6月以来的反弹并无结束迹象。

　　逻辑看，一是，连续反弹存在调整需求。二是，最近全球海运市场暂趋平淡。但是，利好因素并未消散，具体表现在，一是，包括规上企业利润在内的中国经济数据走好，提振了国际投资者的信心。二是，中国进口大宗商品下半年仍望保持较高速增长，如铁矿石、煤炭、谷物等。三是，全球经济增长虽然艰难，但趋势依旧处于增长区，美国、欧元区、日本、新兴经济体向好反弹。后市看，后期BDI指数将沿着反弹-修整-反弹的道路发展，这与大宗商品市场由底而上，微幅反弹的节奏形成呼应。

　　CRB指数，在本周继续反弹，周涨3.09%至182.12，自6月23日低点166.48以来的反弹幅度仅有9.05%，理论上并不具备立刻展开调整的条件。

　　指数反弹逻辑为，一是，原油继续反弹，为指数反弹提供支持。二是，有色金属反弹贡献一定上涨力量。三是，全球经济特别是中国经济半年报数据较好，对市场形成提振，也对大宗市场需求形成支持。

　　后市看，虽然CRB指数反弹之路仍显艰难，上方压力沉重，但技术走势看，指数具备继续反弹的可能，并具备冲击上方184.85的可能。

　　能化板块，本周WTI、布伦特原油指数继续反弹，其中WTI指数周涨8.33%至49.96，布伦特指数周涨7.75%至52.54。

　　逻辑看，美国原油、汽油、柴油库存出现下降，刺激了投资者的信心。二是，上周OPEC会议传出减产利好。三是，沙特等宣告减少出口。四是，全球石油消费增长，特别是进入夏季后，全球汽油、柴油、原油消费进入传统增长期，对油价形成一定支持。但是，中长期看，OPEC、非OPEC减产协议执行效果较难有效。油价上涨重新刺激美国等国原油增产，打压重新而来。因此，后市油价将在反弹-回调-再反弹-再回调的节奏中运行，区间或可修正为45-55美元之间。策略，低吸高抛。

　　贵金属板块，本周CMX金指继续反弹，全周涨1.29%至1275.20，纽约银指涨1.48%至16.775，总体走势基本完成对前期大跌的修复。

　　逻辑看，一是，本周美国首请失业金人数略高预期。二是，美元走软，刺激黄金走高。但总体全球、美国经济走好，通胀预期低位，加息缓行，对黄金支持偏弱。后市看，短期反弹，难以高看。策略原多逢高减磅；或者相机实施金银对冲。

　　有色金属板块，本周国际有色表现出色，多数品种结束长期横盘向上突破或冲高。其中伦铜涨势领先，周大涨5.79%至6344.50。伦铝微跌0.23%至1911.50。伦铅止跌向上，周张3.70%至2328.00。伦锌重归反弹，周涨1.13%至2785.50。伦镍揭竿而起，周涨7.54%至10270.00。伦锡周涨1.90%至20599.00。

　　逻辑看，全球经济、特别是中国经济的向好转变是推动有色走强的主因。美元走软是板块走强的次因。产业自身供应短缺问题助涨本阶段有色价格走势，比如镍、锌、铅、铜等。金融及交易因素在有色商品定价中的权重也在助涨有色价格反弹。但另一方面看，全球经济增长特别是中美经济增长并没出现振奋性增长前，全球大宗市场商品价格的反弹的基础并不厚实，反弹的可持续性总是大打折扣，行情反复也就顺理成章。具体到投资策略上，还是以区间对待、震荡处理为佳。即，不对冲高存在过期，又不对下行过于低看。低吸高抛；或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。

　　农产品板块，国际农产板块本周表现偏弱，其中，美豆指数周小跌0.78%至1014.6。美豆粕指数周跌2.36%至327.40。美豆油指数周涨2.25%至35.01。马棕油指数表现最佳，周涨2.89%至2667。美玉米指数周跌1.02%至386.4。美麦指数持续回调，本周再跌3.20%至502.60。美棉指数继上周反弹后，继续反弹，周微涨0.56%至68.70。原糖11号指数底部连续五周反弹，本周再涨0.07%至14.70。

　　国际农产品回调逻辑是，一是，美豆产区气象正常，天气支持因素减弱，美豆出口数据没有异常，豆类、粕类压力增加。二是，马来棕油产区因节日因素减产，使得供给减弱，出口增加再度撑涨。三是，巴西乙醇政策再度升级，拉动原糖消费，利多糖价。四是，ICE棉花产区偏旱，出口增强，略挺反弹。

　　后市看，短期国际农产在基本供需格局宽松格调下，农产品改熊为牛的可能不大，至多以区间反弹对待。策略看，逢高减磅；或者尝试进行相关品种内外市场间或期限间对冲。

国内期指市场

　　现指方面，本周A股热点分化，50成分股偏弱，中小板转弱为强，大盘最终略有收高。其中沪综指本周再涨0.47%至3253.24。中小板居多的深成指拒绝下跌，周涨0.71%至10437.94。长期下行的创业板本周向上反弹，周涨2.60%至1734.07。沪深300指数暂行调整，周微跌0.18%至3721.89，上证50指数也有收敛，周微跌0.11%至2636.39，中证500指数结束上周大跌，顽强反弹，周涨1.46%至6215.46。市场热点转化，由大专小特征显现，结构轮作迹象 明显。

　　期指市场方面，本周IH1708上行遇阻，周微跌0.17%至2635.60，成交至4.7万手，持仓增至1.4万手。IF1708上冲遇阻，周微跌0.20%至3708.40，成交增至6.44万手，持仓增至2.2万手。IC1708低开高走，向上崛起，周涨2.38%至6185.2，成交增至6.07万手，持仓增至1.87万手。

　　逻辑看，政治局会议之后，市场继续聚焦金融去杠杆、资金去实体，股市政策面格局继续处于中性状态。宏观经济面，规上企业利润增长22%，企业订单数量逐步好转，效益扩张，配合之前的PMI、PPI等数据，经济向好得以维持。资金面看，7月央行继续扩大市场操作节奏，注入资金倾向明显。IPO方面，恢复前期10家以上节奏，市场压力重现。外围股市方面，道琼斯、恒指节节走高，有利内市反弹。市场题材方面，去产能、资源股等正在伴随着大宗商品反弹而走高。中小板初现接班苗头，有利热点转化。股市小阳春局面正在形成甚至扩大。期指市场方面，现指轮动，期指伴随，IH、IF走势趋缓，IC在低位被撑而起，后市有望再展上行。技术走势看，IH、IF暂行调整，IC中阳接续上周探底长针，后市望上。策略看，适量逢低跟多，或者依据三期指涨跌节奏，尝试轮转性套利操作。

　　黑色板块，尽管周末出现回调，本周黑色版块延续前期强势，继续收红。其中焦炭1709周涨0.62%至1958.0，焦煤1709周涨0.75%至1271.50，铁矿石1709全周仍涨1.73%至530.0。螺纹1710周涨0.94%至3558。热卷1710周涨0.85%至3660。

　　逻辑看，一是，钢铁需求增长不及预期、治理新霾以及钢铁产能在高利润刺激下的扩张，使得钢材价格出现小幅下调，进而使长材现货和期货受到压力。二是，矿石方面虽然钢厂补库伴生，但1.4亿吨高库存和国内矿山的些微增供，仍使矿石压力不小。但是，黑色基本面尚无大的改变，略好的基本面仍在维持。首先，南方雨季逐步退出，各地施工项目陆续开工，下游需求有望趋好。二是，伴随着去产能、地条钢治理和环保检查，钢材价格支撑仍然偏强。三是，煤炭市场在雨灾停产、环保检查、电力增产下，价格走涨，对黑色下游价格形成推动。四是，宏观经济继续向好，规上企业利润大幅增高，显示我国经济走好趋势已成，为黑色走强提供支持。后期看，短期或将调整，但中期行情将看好。调整完成后适当低位吸纳仍为可行。

　　能化板块，本周国内能化板块除PVC外其余皆现幅度不同的调整，塑料1709周跌2.69%至9400。PP1709周跌3.78%至8178。橡胶1709周大跌10.52%至12500.PVC1709周微跌0.44%至6830.沥青1709周涨1.96%至2598。甲醇1709周跌5.13%至2368。PTA1709周跌1.41%至5172。

　　逻辑看，一是，PVC原料涨价、需求提升为其特立独行上涨提供支持，但未来涨势是否延续，仍受到供需是否继续坚挺和主力操作意向影响。二是，本周国际原油反弹与国内多数能化品价格走低形成反向。三是，季节淡季、产能恢复等使得塑料、PP、甲醇、PTA等企业的库存开始升高，价格一涨产能迅速恢复，再加需求增长制约，反弹遭遇挫折。四是，积弱不堪的橡胶库存上升，移仓换月又使得近月合约压力倍增。另外，行业产能过剩格局依然占据基本主导，行业转势难度较大。后期看，短期能化板块调整的可能性增大，但板块整体走弱尚难结论。策略看，观望或适当逢低吸纳估值偏低者；或者尝试跨品种套利，注意反弹节奏。

　　有色金属板块，本周国内有色板块以涨为主，但周末出现调整，显示行情出现转折苗头。具体看，沪铜1709周涨4.04%至49940，沪铝1709周跌0.45%至14380。沪铅1709周涨3.44%至18030.沪锌1709周涨1.03%至23075。沪镍1709继续反弹，周涨4.77%至82380，沪锡1709向上突破，周涨2.46%至149080。

　　逻辑看，有色上涨的逻辑：一是，中国经济走好，带动有色需求预期上升。二是，LME出现反弹。三是，美元走弱。四是，作为资源类商品，其周期性特征比较突出，当经历长时间、大幅度下行后，其周期性内在特征导致价格反向运动。但不利因素继续存在，切勿以涨盖全。一是，连续反弹积攒了大量的获利盘，一旦风口转向，市场至少短期拐头或修正前势。二是，当前国际国内特别是国内房地产投资增速一般，家电、电力等消费大户用色需求尚未大幅启动。三是，我国经济虽然出现企稳向上苗头，但增长仍有脆弱性、曲折性，加之有色前期涨价，有色产能的恢复等压制，有色市场短期反弹后检验实体需求支持再定行程的可能性较大。后期看，短期有望回调，中期维持偏上。策略看，短期调整，中远期偏多；或者相机进行品种间对冲操作。

　　农产品板块，本周农产板块延续弱势，多数品种表现萎靡。具体看，白糖1801周跌3.59%至6046。棉花1709向下突破，周跌3.54%至14590。豆一1709延续疲态，周微跌0.37%至3794。豆粕1709周跌0.98%至2841。菜粕1709势同豆粕，周跌2.84%至2291。棕榈油1801继续反弹，周涨1.43%至5388。豆油1709结束四周反弹，周跌0.88%至6082。玉米1709横盘依旧，周微跌0.82%至1661。淀粉1709四周连跌，周跌1.81%至1952。鸡蛋1709再返横盘，周跌1.81%至3897。

　　逻辑看，一是，美豆天气因素没有反常，市场向上炒作题材寡弱。二是，马来产区因停工导致供应受限，另外库存增长不及预期，出口增加，推动棕榈油走强。棉花方面，市场盛传抛储延长，导致9月变盘。另外，当前纱价走软，需求淡季，再加中国、全球种植面积、产量预期增大，利空笼罩。但好棉花减少，国储减少，仓单减少、库存消费比走低也在力挺价格，棉花市场单边市可能性不大。玉米长期震荡，政策主导使然，另外，美国玉米减产预期上升，CBOT玉米价格走挺，刺激国内不跌。白糖看，国内消费下滑，供应没有大的突出矛盾，导致继续走弱。鸡蛋受到学生放假、消费淡季，供应不紧影响，价格反弹暂止。后期看，商品总体回调，农产品供应宽松、需求不振，天气炒作式微，低估短期难以摆脱。但长期下跌，必然引来反弹，一味追空并非妥当。

　　贵金属板块，本周国内金银继续反弹，其中沪金1712周涨0.53%至277.25，沪银1712周涨0.57%至3904。

　　逻辑看，贵金属反弹主要来自美元走软，以及投资者对美国经济走势的担心和对特朗普执政能力的担忧。贵金属基本面无大变化，美国经济维持偏好，加息预期继续升高，欧盟日本经济恢复，非美货币汇率升值预期加大，美国加大售金力度，黄金基金不断减持，CMEX金银支持力量阶段性衰弱。后市看，市场短期或见反弹，但中期不乐。策略逢高适空或者尝试相关对冲。

　　（以上观点仅供参考，不作投资依据）（作者单位：永安期货）