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[长城品牌基金今日净值]运用COMEX黄金期权捕捉潜在投资机会

wx头像 wx 2021-12-30 10:29:08 6
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2017年的最终一个月，伴跟着美联储加息，世界黄金价格再度下行。虽然在11月底，因美元走弱、中东形势严重，黄金价格呈现时刻短反弹，可是决议其走势的仍是美元的实践利率。而美元实践利率取决于名义利率和通胀，在通胀没有跑赢名义利率抬升脚步的情况下，黄金价格或许还将坚持弱势。

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当然中周期来看，跟着美联储加息迫临均衡利率，实践利率抬升或许会放缓，然后意味着黄金价格也不会过度跌落。因而，未来一个月，黄金价格仍将低位徜徉，直至美联储加息预期削弱，到时候金价才会企稳。

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关于黄金的出资战略而言，经过期权这个非线性东西能更好地捕捉潜在的拐点时机，原因是通胀上升加快时刻难以确定，美元实践利率上行拐点也难以掌握，但潜在的出资时机仍是存在的，所以经过买入芝商所旗下COMEX黄金看涨期权或是一个较好的战略。

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再看黄金价格驱动要素，美国经济坚持较微弱增加，驱动短端利率上行。三季度美国实践GDP环比折年率初值为3.0%，坚持近两年多高位水平。私家出资提速以及贸易赤字削减成为经济增加的首要驱动力，其间三季度私家出资环比折年率升至6.0%，增速较二季度上升2.1个百分点;受飓风影响，个人消费开销环比折年率较二季度下降0.9个百分点至2.4%。

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因而，12月14日，美联储FOMC会议决议加息25个基点，将联邦基金利率上调至1.25%—1.5%区间，并持续渐进式被迫缩表。依据美联储点阵图，估计2018年加息3次。一起，进一步上调2017—2020年经济增加预期，下调失业率预期，通胀预期根本坚持不变。

不过，鉴于对通胀的不合较大，两位联储官员对立加息，而美联储点阵图和商场对加息次数的预期也存在差异。美联储给出的点阵图猜测显现2018年会加息3次，而期货商场(30天联邦基金利率期货)显现美联储只会加息两次。

考虑到我国2018年基建和地产出资双减速，经济存在调整危险，而美国物价指数和利率滞后于我国地产和利率调整，因而下一年二季度或许下半年美元商场利率或拐点向下，美元实践利率到时候会触顶回落，然后给黄金价格带来潜在的止跌反弹的上行时机。

此外，潜在的系统性危险昂首，黄金或许存在避险驱动的反弹时机。美国金融研讨办公室正告称，商场危险仍高企，处于高位的财物价格和下降的危险溢价简单让商场产生大幅批改。当财物大户运用高杠杆或短期贷款为长时间财物融资，大幅批改就会触发金融不稳定。当时，正值商场对财税预期较高、经济稳定增加、企业盈余体现微弱之际，财物估值理应取得进一步支撑，但金融研讨办公室以为，现已上升的财物价格和现已下降的危险溢价或许让商场变得有些软弱，简单产生大幅批改。

QuikStrike期权剖析东西显现，12月22日到期的COMEX黄金每周期权，履行价为1265美元/盎司的持仓量最少，看涨和看跌期权仅分别为52张合约和42张合约，履行价为1275美元/盎司的看涨期权持仓量攀升至369张合约，而履行价为1240美元/盎司的看跌期权持仓量攀升至359张合约。因而，当时COMEX黄金活泼合约履行价在1265美元/盎司邻近的期权价格并非“很贵”，出资者可捕捉出资时机。

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