要约收购(要约收购是指当收购者持有一个)

　　拜耳、孟山都、先正达、杜邦、陶氏化学要约收购，再加上新进要约收购的中国化工集团，在竞争激励的化工医疗行业，从来都不缺话题，而且是爆炸性话题。

　　转载自微信公众号“企业说”（ID:qiyeshow）

　　其实，事情大家都可能知道了，全球最大的转基因种子供应商美国孟山都周一发布公告，称收到来自德国拜耳总价值620亿美元的现金收购要约，报价122美元/股，比孟山都收盘价高出20%。

　　拜耳孟山都强强联合 农民将陷入全面被动?

　　同为巨头，孟山都市值将近400亿美元，拜耳市值约960亿美元，若推进顺利，全世界最大的一笔现金收购将出炉，全球最大转基因种子供应商和农用化学品厂商也将诞生，行业六大巨头将变成四个。

　　这对全世界的农民将是一场灾难，由垄断引发的灾难，合并后，农民从种子、杀虫剂、除草剂到止疼用的阿司匹林(拜耳)将全部依赖于新企业。

　　据摩根斯坦利估计，合并后公司将占据约28%的全球农药市场，约36%的美国玉米种子市场和28%的大豆种子市场。

　　事实上，随着孟山都市场份额的增长，种子价格正急剧上升。

　　CNN报道称，一家研究有机食品和农业环境影响的研究中心的报告显示，转基因种子的成本大约是常规种子的两倍，而自2001年以来，其成本上涨已经超过140%。

　　这部分缘于孟山都强制要求农民只能将种子用于一个生长季，不可保存种子供以后使用。

　　而且使用孟山都的转基因种子必须配合用孟山都的杀虫剂和除草剂，农民还必须投资孟山都的农用化学品。

　　未合并之前，尚如此强势，合并之后，话语权进一步加强(注要约收购：拜耳占据着目前17%的农用化学品市场)，农民还能有多少自由选择的余地?

　　拜耳“鲸吞”孟山都背后的转型压力

　　没有无缘无故的恨，也没有无缘无故的爱，拜耳鲸吞孟山都背后，有多重因素在作用。

　　认证信息为“蒙山都员工”的知乎网友“西部之门”提供了如下思路：

　　第一，近两三年，主要农产品(玉米、大豆)价格下降，直接影响种子公司的盈利能力，大的跨国公司日子也过得紧巴巴的，大家需要抱团取暖，所以兼并收购成为行业趋势。

　　第二，单从种子业务看，拜耳和孟山都有较好的互补。孟山都玉米、大豆强，拜耳棉花、油菜等强，业务的重叠性较低。

　　第三，从大的农业业务来看，两个公司的互补也很好。孟山都的传统育种、生物技术育种、数字化农业是行业领先;拜耳的植保(crop protection)业务做得很好。孟山都前段时间想买Syngenta也是看中了他家的植保业务。为农民提供从优质种子到化肥除草剂到数字化的农田管理整体解决方案是行业趋势。兼并收购比自己慢慢投资构建这些能力要来得快。

　　拜耳最著名的产品阿司匹林

　　第四，拜耳现在的那些业务(医疗、化工)利润率偏低，大概在10%左右。而种子业务利润率可以高达20%，合并后财务报表会好看。拜耳预计这笔交易三年后可为其带来大约15亿美元的协同效应。

　　第五，种子公司这两年虽然萎靡，但拜耳看好种子行业长期的发展，决定赌一把。

　　第六，对孟山都来说，种子行业周期性很强，起伏大，隔几年赚得盆满钵满，接下来几年又常常勒紧裤腰带过日子。而化工医疗行业比较稳定，合并之后可以减少市场起伏带来的动荡。

　　这里再稍微补充一些拜耳公司的情况，据知乎网友、经济学博士“扣小米”介绍，德国拜耳除了是一家世界大型制药和化工企业(拜耳医药产品涵盖抗感染、肿瘤、妇科等多个治疗领域，目前在跨国药企种排名第三。)，同时在农业方面也占有18%的市场份额，是世界第二大作物保护产品生产公司。

　　不过，拜耳近年对业务进行了调整，传统的化学和材料工业已经被分离出来，旗下的化工企业朗盛(Lanxess)和材料工程企业Covestro在过去几年已经分别单独上市，集团现在剩下来的主要业务就是制药和种子相关的农业化学。

　　拜耳和孟山都一样，都把农业化学和种子市场看做未来的重要市场。孟山都的种子和除草剂销售额为150亿美元，若两家公司合并，农业业务在合并后公司所占的比例将达到40%，还能够扩大销售市场，因为拜耳的市场主要在欧洲和亚洲，而孟山都自然在美国十分强势。另一方面，孟山都在经济危机之后企业的效益并不是很好(2016财年二季度孟山都净销售额为45.32亿美元，同比下滑12.8%;毛利润为25.98亿美元，下降14.5%。)，这时候找一个好价钱出售企业也未尝不是一个好办法。

　　并购面临监管机构批准

　　德国拜耳这一收购要约使孟山都从收购者逆转成被收购者，孟山都曾愿意支付最高470亿美元收购瑞士农化巨头先正达，但被后者以“风险太大”拒绝，之后先正达接受来自中国化工集团价值430亿美元的收购要约。不过在5月23日，该收购再次延期至今年年底才能完成。分析认为，阻力或来自反垄断调查和美国法规管理机构的监管压力。

　　这样的情况极大可能在德国拜耳身上重演，无论是拜耳还是孟山都已是集中度很高的企业，两家合并无疑会强化细分市场垄断担忧。如此规模的并购交易，美国、德国及其他地区反垄断监管机构的审查都在所难免。

　　此外，财务风险及舆论风险也是不可忽视的部分，本次被收购的消息传出后，孟山都股价当日急升10%，而拜耳股价却下跌4.9%，报95.15欧元， 颇耐人寻味：

　　第一，600多亿美元对谁来说都不是一笔小数目，财务上的风险还是存在的，而且可能会影响到企业未来的并购支出计划，此外一些市场人士认为拜耳出价过高，毕竟这仅仅只是首次出价。

　　第二，孟山都不仅在中国的名声不太好，在欧洲也不怎么样。除了因为转基因食品在很多国家都存在争议，而且还大量生产草甘膦类产品，而这种物质的安全性在欧盟还存在争议。

　　第三，由于是农业市场的并购，因此肯定会牵扯到农民，这是一件比较麻烦的事，因为欧洲和美国的农民都是不好惹的，记得前段时间欧洲的奶农就因为市面上牛奶价格过低而游行过好几次。

　　发明海洛因的拜耳，及发明橙剂的孟山都

　　孟山都确实是一家备受争议的公司。据凤凰财经，孟山都曾被《商业周刊》选为2008年的十大最具影响力企业之一，至少有三项令人如雷贯耳的贡献：自制阿司匹林、糖精阿斯巴甜、多氯联苯物PCBs。这三大产品横跨药品、食品、化工三个行业，几乎存在每个人的日常生活中。

　　因橙剂致畸的越南儿童

　　然而，就连月亮也存在暗面。这家享誉全球的农业公司的名字不只孟山都一个，它还被称为“生化武器库”和“最邪恶”的公司，生产过剧毒农药DDT、生化武器“橘剂”和备受争议的转基因食品。

　　这其中不得不详细说的是“橙剂”事件，1959年开始的越南战争中，美国军用低空慢速飞行的飞机将一种新型化学制剂喷洒于被判断为共产党武装人员藏身之地的森林、丛林和其他植被上，含剧毒物质二噁英，可使树木等植物落叶，致人畸形。越南战争一役，战争伤亡以外给越南留下了至少50万畸形儿童。而这种被装在橘黄色桶里的催命药剂叫“橙剂”，它的创造者正是孟山都，也给孟山都留下了“生化武器库”的恶名。

　　恶名在外的孟山都在1996年完成重组，分为两家公司，一家为生命科学公司，另一家为化工公司。借此，孟山都完成了由制药企业、化工企业向农业生物育种公司的转变，被誉为转基因研究及应用领域的“微软”，垄断了全球转基因种子市场。

　　全球400多个城市参与“反孟山都”示威游行

　　华丽转型的孟山都转而身陷转基因争论的漩涡之中，成为各路反对转基因团体和环保组织的头号公敌。2013年3月印度政府整治孟山都，将转基因专利费削减70%，孟山都受此威胁退出印度市场。而孟山都的转基因种子专利也遭受来自欧盟和美国部分民众的强烈抵制，连英国查尔斯王子都对孟山都进行了猛烈抨击。

　　不过，德国拜耳在医药史上同样有“瑕疵”-它是海洛因的发明与推广者，具体情况大家可自行百度。

　　需要注意的是，海洛因最先是作为用来替代吗啡等致瘾性麻醉品的角色即药品甚至是神药推向市场的，从1897年被首次合成出来，至1931拜耳在际禁毒协议要求下前面停产，拜耳赚得是盆满钵满。

　　而拜耳公司因为没有经过彻底的临床检验，未发现其令人成瘾的副作用，在发明不到一年后就匆忙将海洛因推向市场，被永远架上了历史的审判席。不过，这血的教训也从另一方面推动了药品审批制度的进步。看来，事情总有A面B面，不能一概而论。

　　海洛因最初以药品形式上市

　　再回归到拜耳收购孟山都的话题，从前文分析就可以预判，整个过程不会太顺利，变数很多，中化收先正达到现在还在审查没定音呢，美国第二大油田服务企业哈利伯顿能源服务集团和第三大油服公司贝克休斯的合作也因反垄断调查告吹了，拜耳收孟山都这种恐龙式的不断增大体量的巨无霸企业当然不会太受欢迎。

　　不过，拜耳孟山都前面还有陶氏化学和杜邦先锋这两个开路先锋呢，据路透社去年12月报道，这对老冤家将要合并，如果合并最终实现，将产生联合年销售额超过900亿美元的新化工巨头，将超过德国的巴斯夫(BASF)成为世界上最大的化工企业。

　　问题来了，为何会有这么多大型跨国企业要合并呢?因为大家都要吃饭啊，数据显示，预计到2050年全球可能要再增加30亿人口，这可是刚需市场啊。美国前国务卿基辛格就曾说过：“谁控制了石油，谁就控制了所有国家;谁控制了粮食，谁就控制了所有的人。”

　　如果巨头背后隐藏着这样的世界野心，要约收购你还会喜闻乐见拜耳孟山都走到一起吗?

　　关注企业说(qiyeshow)，一键求财经新闻真相↓↓↓，就这么简单!

　　本文来源前瞻网，转载请注明来源！（图片来源互联网，版权归原作者所有）