002374丽鹏股份社保基金副理事长(社保基金副理事长 武汉)

你见过追着给他人送“钱”的老板吗？5年前，蚂蚁A轮融资，其时想出资蚂蚁的人都排成了一排成龙，每天各种人托联系想办法马云，都想着能分一杯羹。为什么呢？由于都知道蚂蚁集团未来的潜力有多大，阿里巴巴未能在国内上市，现已让许多出资组织办法了时机，现在肯定是不想错失。
可是关于马云来讲，股东的挑选一定是很慎重的，并且更要有意义，自己对自己的企业那肯定是十分了解。所以马云其时想着有必要要去访问一次全国社保基金，想要把最大的一块“蛋糕”送给他们，让全国人民共享蚂蚁开展盈余。在其时社保基金还不能直接出资民营企业，能促进这单买卖，马云的确也是费了不少功夫。
实际证明其时的决议计划多么正确，5年今后也便是今日蚂蚁估值2800亿美元，社保基金当年的出资价值现已从75亿变成了500亿元，翻了7倍，相当于13亿的中国人，每人能够多发40元人民币。
社保基金的这笔出资自然是收益十分巨大，以至于在今日的上海外滩金融大会上，社保基金副理事长陈文辉cue蚂蚁，期望它能再多给社保基金一点出资份额，他还说，“给我便是给全国人民！”蚂蚁集团董事长井贤栋在现场当即表态说，安排上！
所以，从头到尾，让一切普通人都能够享用蚂蚁的盈余都是马云的首要挑选，好的东西一定要拿来与咱们共享。财联社12月30日讯，2021财联社·出资峰会暨“科创引领 资汇滨湖”太湖湾开展论坛今日在江苏无锡举行。全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民宣布讲演。

王忠民指出，新年代需求新产品，新服务，新工业。新年代当地出资逻辑便是以母基金形状，以用股权的逻辑渗透到悉数工业和悉数金融一切节点和一切敞口傍边，重在取得表外外部性收益，带来工业年代场景，年代打破口，年代本钱逻辑。

以下为讲演全文

敬重的各位领导、专家学者、媒体朋友：

咱们上午好！

假如给新年代找到新工业，新金融，新当地出资的话，咱们能够从无锡开端。无锡是一个以工业高辨识度确认自己向什么工业跨进和开展的城市，咱们以无锡来命名昭告咱们永久向新工业进军，永久向新工业开展，这是无锡的标识和Logo。

新年代工业现在都能够大把抓到：数字化，智能化，云核算，区块链，大数据。问题是一切工业傍边的新工业，假如要在一个区域得到开展，能不能把工业背面的财物逻辑、技能逻辑、商业形式和本钱逻辑掌握清楚。这个时分咱们会找到新时期工业几条底子途径。其间一条途径是数字化绿色开展，一切的财物在工业这个视点傍边，越来越专业化、笔直化、细分化。

现在技能进步之快，原先的许多重财物现已成为缄默沉静财物。财物自身要赶上技能进步，而不是财物物理价值，物理价值现已变成缄默沉静本钱，变成没办法回收工业出资。咱们还能够给新年代财物找一些新的特征，比方软财物，便是在你的财物结构傍边专利，科技人员，立异思想占了股权傍边较大比重。

假现在天翻开数字化前沿公司财物负债表，里边能够看到新财物这种常识财物，科技财物，专利财物，科技人员由于他的立异思想在其间占的比重远远超越他的金融财物，更超越他的物理形状财物。

假如要投这样的工业，假如要让这个工业傍边不只立异型公司在一个区域傍边蓬勃开展，并且呈现更多独角兽，更多IPO上市公司，在二级商场傍边跟着工业形式变化时能够大额并购。这个时分才发现轻财物工业化年代，数字化年代要求的本钱结构是重本钱结构，并且是新金融结构。假如给传统金融有一个底子的断定，那是直接融资，是信贷联系，那是你用有形物理财物和金融财物做抵押物，借来多少钱推动杠杆率提高，推动自己的财物。反观近两年，一切工业在去杠杆进程之中，直接融资联系紧张带来杠杆高动摇率和杠杆强压力，在传统金融逻辑上正在阅历这年代揉捏和年代蜕变。

从传统金融到新金融，有哪些逻辑？第一个逻辑线路，新金融是合伙。只要合伙逻辑咱们才干发明一个公司，合伙持股，奔向明日股权能够添加多少倍，而不是今日现金流，更不是今日产品出售，更不是今日薪酬分配。一切当期现金流压力，不管在薪酬傍边，仍是管理层分配傍边悉数转为未来鼓励。未来股权有多少，未来管理层持股傍边期权鼓励占多大的份额。当人们面向未来股权时分，用合伙逻辑更多寻求未来不确认性股权的生长。

此外，新金融是权益类，权益类随同的是基金，基金随同的是一级商场傍边有很多天使出资人，VC出资人，PE出资人，悉数以基金化结构来进行出资。基金化结构就能够把很多LP，很多组织LP，很多个人LP放在一个出资人视点傍边，在出资傍边抓取未来有增长性东西，把现在长到最高点的东西卖掉，变现才能最强。投向未来生长公司傍边未来十年今后有着巨大社会工业开展的东西，新工业，新服务傍边这是一种新金融业态局势。

这些公司有必要是注册制下证券商场，没赚钱的公司也能够上市，二级组织出资人去判别，没有赚钱公司在上市时分能够前期上市，前期上市让原有合伙人，原有出资人不只能够在二级商场融到钱，还能够早早退出。所以注册制背面便是你的股东数目底子不重要，注册制背面是你做什么都不重要，你需求把你做的面向未来的东西讲清楚，说理解，所以是一个根据信息发表准则逻辑，是今日证券化傍边给新金融的一种认可，给新金融的一种服务。

新金融仍是一个二级商场傍边的并购逻辑。有可能在这个工业范畴傍边技能打破时分，最早打破的是一个小公司，今日认准了把它全额收买下来。只要在生态系统傍边工业地图傍边，最重要那个点打破性，你才干够给出更高的估值。如此，全财物逻辑开端呈现，企业在运营进程之中是一个全财物账户，不是一个运营现金流账户，而是一个自在现金流账户，证券商场傍边把自己科研，把自己出售，把自己每一件产品，每一个关键环节节点都变成一个精细化分工，用本钱收买它，完善它，迸发它，这是新金融。

咱们把新金融当作是合伙，新金融当作股权，当作基金，当作是前期基金，天使VC的。而基金业态是无限职责担任有限职责LP出资，寻觅最能有无限职责担承合伙团队，合伙打败未来。而一切一级商场和二级商场给咱们供给新金融逻辑，让最有立异，最有明日的去取得，即便是一个观念打破的天使出资阶段，都取得商场上的出资。即便IPO的时分你还没有盈余，商场都给你在二级商场傍边全面认可，全面表达，全面拥抱你，这咱们叫新年代新金融的二级商场证券化注册制逻辑。

新金融反映在一个当地，有多少天使组织？有多少开创合伙团队，开立异工业？这是咱们新金融在一个当地的表态。风趣的是新金畅通领悟诱发新出资，当地工业引导基金显然是匹配于这样的新工业，新金融。那当地就应该做母基金，工业引导基金，新技能，新科研的引导基金，省级市级，国家级园区级引导基金。咱们应该做成母基金逻辑架构，只要母基金不是做过去信贷，做今日的股权，可是我做股权的时分不是做GP，不是做直接基金去出资项目。

由于我在引导的时分我要投向明日，我的确不知道明日最好，最优异，最能够锋芒毕露是什么，只用LP，不做GP，向全球范围内竞聘赛马逻辑，谁是最好GP，谁就帮我管好这批基金。选基金比选企业，合伙制企业，选技能立异企业简单的多，这个时分相对成功概率，相对开展的概率也高。

最终，当地在新金融业态傍边，以基金逻辑，以母基金姿势去做的时分。你最大收益是什么？是表外收益，咱们称之为外部性收益，外部性收益能够分几个阶段。第一个外部性收益，一切的基金新金融业态开展今后，当地一切出产要素价格将会稳稳的处在一个要素就业率，和要素回报率的提高傍边。新公司多了，就业率上升了；新公司多了，注册公司多了，土地价格上涨了。

假如咱们在这样一个立异新工业，新技能，新逻辑傍边，咱们用新金融服务于它，深度和它下降未来不确认性，催生本钱全账户从初始一向到最终退出二级商场本钱服务。这个时分会发现，假如有工业龙头鼓起，就会在当地带来工业链傍边的传导机制。

新年代需求新产品，新服务，新工业。新工业需求新金融，新金融需求基金化，合伙化，证券化，那么新年代当地出资逻辑便是以母基金形状，以用股权的逻辑渗透到悉数工业和悉数金融一切节点和一切敞口傍边，以纲举目张方法，参加引领方法，重在取得表外外部性收益，带来工业年代场景，年代打破口，年代本钱逻辑。让自己的GDP，自己的工业链，自己的出产要素价格，自己的社会基础设施泛化出在新工业，新金融傍边的奇光异彩。

谢谢！