2014金牛基金(获金牛奖次数最多的基永丰房地产金)

行情极致分解的2021年落下帷幕，2022年拉开序幕。2022年商场风格将会怎么演绎？新动力赛道能否继续微弱？消费、医药能否敞开估值修正行情？

为展望2022年商场行情，元旦之际，我国证券报约请五位金牛基金司理一起评脉新一年出资趋势，他们是：

南边基金副总司理兼首席出资官（权益）史博工银瑞信基金副总司理杜海涛银华基金董事总司理李晓星源乐晟财物董事长兼投决会主席曾晓洁聚鸣出资董事长兼出资总监刘晓龙金牛基金司理以为，2022年我国经济将是从"调结构"到"稳增加"的一年，稳增加方针的相继出台将托底经济逐步企稳，流动性也会跟着经济的企稳而边沿收紧；A股商场极致分解行情有所收敛，商场风格走向均衡，出资时机集合新动力、消费与轻视值三条主线；重视没有基本面支撑的中小市值股票估值回归合理区间等危险。

宏观经济愈加达观回忆2021，史博以为，2021年全球资本商场最大的特征是分解。能够看到，大类财物利率和商品价格分解，港股和人民币汇率分解。A股商场分解也十分显着，股票结构上，价值和生长在2021年三季度呈现历史上最大起伏的分解，大小盘呈现2014年以来最大的分解。2021年金融商场的极致分解，映射的是数字经济时代的工业特征：数字化带动工业晋级加速，工业加速晋级使得工业内部不同公司的运营差异敏捷拉大。疫情对各国内部不同工业的冲击悬殊，从而导致各国国内的应对方针也都是结构性的有保有压，进一步加重了不同工业的分解进程。

展望2022，杜海涛表明，海外首要经济体疫情后复苏最快阶段现已曩昔、财务方针确定性退坡、钱银方针逐步由松转紧；考虑到首要经济体经济没有康复至疫情前增加趋势中、方针边沿收紧起伏仍较为慎重。国内经济面对"需求缩短、供应冲击、预期转弱"三重压力。方针提出要"以经济建造为中心"，估计稳增加方针将托底经济逐步企稳。

李晓星以为，2022年经济会比2021年更为达观。跟着各个职业稳增加办法的相继出台，2022年会逐步发挥作用。小微企业获益于方针的支撑，运营将得到改进，从而带动工作和群众消费，终究带动经济进入到良性开展过程中。总结来说，2022年商场流动性前松后紧，成绩趋势前低后高。

在曾晓洁看来，2022年相对2021年是从"调结构"到"稳增加"的一年，包含财务、钱银、地产等方针都会呈现必定程度的放松。这种从"调结构"到"稳增加"的改变意味着2022年的GDP增加会好于商场预期，地产2022年短期也会处于企稳的阶段。此外，2022年会处于钱银和财务的"双松"，能耗双控的放松也会导致大宗商品价格和PPI的下滑，由此导致制造业赢利从上游向下流搬运，大概率2022年下流职业较为获益。

大小盘均有时机详细到A股商场，杜海涛以为，在房住不炒和理财净值化布景下，居民财物再装备的需求继续存在，中长期资本商场服务高质量开展方向愈加清晰，资金面和方针面均对A股构成支撑。估值方面，职业估值分解仍较为显着，不过宽基指数全体估值合理。归纳来看，杜海涛估计2022年A股商场将呈现震动走势，仍存在结构性时机。

史博表明，2021年A股板块分解十分极致，2022年将有所收敛，全体对2022年A股商场倾向慎重达观。历史上"稳信誉+宽钱银"的典型年份，商场风格均倾向均衡，价值或生长、大盘或小盘均有体现时机，因而2022年结构方面估计商场风格倾向均衡，主张出资者在生长和价值之间，新兴工业和传统优势企业之间以及大小盘之间做相对均衡的装备。

杜海涛也表明，短期商场风格将更为均衡，中长期高质量开展仍是方向。一方面，"稳增加"方针发力托底经济逐步企稳，有利于价值风格的回归，现已计入较多失望预期的轻视值职业或许将呈现阶段性的价格均值回归。另一方面，资本商场助力我国经济结构转型，高质量开展仍是商场中长期主线。往后看，"绿色"、"科技"、"同享"将成为经济开展中的亮点，权益商场结构是实体经济结构的映像，权益商场是助力经济结构转型的重要手法，"绿色"、"科技"、"同享"仍是商场中长期开展的主线。

危险方面，杜海涛提示，一是重视美国通胀继续超预期上行导致美联储紧缩节奏加速的危险，二是重视新冠病毒变异带来的经济波动危险。李晓星也指出，现在没有看到2022年商场存在特别大的危险，整体来看，商场指数会是十分平稳的一年。此外，在资本商场建造不断加强的布景下，商场会走得越来越稳健。只是在流动性边沿改变的时分，一些没有基本面支撑的中小市值股票，或许会有回归合理估值区间的危险。

布局这些出资时机详细到板块方面，史博首要看好三种类型的出资时机。第一种是以新动力车、半导体为主导的低碳板块和硬核科技板块，这些范畴在长周期有十分大的生长空间，但短期相关公司估值现已不低，因而需求活跃发掘新的出资标的、寻觅分散性时机；第二种是以消费医药为主导的安稳生长类板块，这些职业2021年有较大调整，相关公司估值合理，现已能够做左边布局；第三种是以金融、传统动力为主导的轻视值板块，这些职业下行危险小，可是生长空间也不大，合适低危险的出资者获取必定的肯定收益。

杜海涛与史博有类似的判别，他也首要看好以下三个方向：一是在中长期生长方向中挑选估值和成绩增加较匹配的新动力发电、消费电子、新动力轿车等板块，一起重视新动力范畴的时机向电网出资、智能电网等方向分散；二是重视食物饮料、医药等ROE安稳板块的装备价值；三是重视金融地产与地产工业链的阶段性估值修正时机。

刘晓龙表明，2022年将首选与经济弱相关的职业，要点重视几个方面的时机：一是电动车，2021年往后该职业稍有估值压力，但刘晓龙看好其间细分范畴的时机；二是军工，当时职业需求端、供应端、估值、竞赛格式皆处于适中状况；三是2021年本钱、汇率受损的中游职业，首要集合在家电、机械、建材、基建相关范畴；四是双控获益的职业，包含化工、某些金属等；五是港股。

以生长出资风格见长的李晓星，首要看好科技和消费两个方向。在科技方面，2022年新动力、半导体仍是其最首要的出资方向。他表明，假如科技出资的是改变，那消费供给的便是确定性和安稳性。从收入端和赢利端来看，消费品公司2022年成绩将回归正常运营状况，一起也呈现了估值切换的空间，整个消费品职业2022年收益率较为达观。详细到细分板块，更看好高端消费和可选消费，2021年成绩承压的群众消费品、群众食物估计从2022年二季度开端就会呈现盈余的拐点。此外，跟着医药职业方针的密布期曩昔之后，2022年上半年医药仍然会迎来不错的出资时机。

曾晓洁表明，站在现在的时点判别，2022年的时机在制造业和消费，制造业包含规模很广，包含光伏、电动车、半导体等。从工业结构上看，2022年仍然看好制造业中下流的时机，由于大宗商品价格的下降会导致赢利率从上游向中下流搬运；此外，经济的企稳让许多2021年超跌的消费品有不错的时机。

此外，杜海涛也为一般出资者共享了自己的出资秘籍。他表明，跟着我国经济的高质量开展转型以及注册制的全面推动，主张出资者高度重视我国资本商场，做好家庭财物装备优化，能够更好地共享我国经济中长期开展变革的盈利。这方面既要做好家庭房产与金融财物的装备，一起在金融财物装备方面可高度重视基金出资，基金是普惠金融的有用东西，经过挑选优异的基金公司渠道或许借助于FOF等专业出资资源来协助自己进行出资。出资方面主张坚持长期出资、寻求合理的危险报答，“资本商场中没有所谓的无危险报答，但凡过于夸张收益而忽视了危险、违反惯例逻辑的理财方法都是不可取的。”

修改：郑雅烁