三维精密文莱财富超迪拜股吧(三维丝股票股吧)

证券简称：精研科技 评级：AA

A~AAA代表基本面十分优异，B~BBB代表基本面比较优异，C~CCC代表概念性比较强，评级仅为个人观点，仅供参考，不作为出资主张。

数据截止日期：2019年9月30日 单位：亿元

证券代码：300709

建立日期：2004年

主

营

业

务

主营事务

金属打针（MIM）成形制品（MIM技能是一种将金属粉末与其粘结剂的增塑混合料打针于模型中的成形办法）

产品及用处

手机（卡槽、可升降摄像头支架、装修圈等），智能穿戴设备内三维精细构件，轿车精细结构件等

事务占比

智能手机类82.5%、可穿戴设备8%，其他9.5%；出口占比60%；

出售形式

直销形式

上下流

上游为金属粉末等原材料，下流为手机、智能穿戴设备、轿车，终端为手机等顾客

职业位置

国内龙头企业（国内超越2亿收入以上企业不超越10家），客户包含苹果、特斯拉、华为、OPPO、VIVO、三星、Fibit（美国可穿戴设备商，2019年10月28日谷歌母公司正洽谈收买，股价大涨30%）

竞争对手

台湾富士康、台湾晟明电子、中南集团、上海富驰、安泰科技等

简评

MIM制作技能是仅次于3D增材打印技能，技能难度为职业第二，是当时出产高端电子部件的干流技能，未来手机、智能穿戴设备将大屏化、高能量密度，对结构件的体积要求越来越高，精细结构件使用也将更加广泛，轿车范畴亦是宽广的增量商场。

股东职工

大股东

持股份额：父女控股份额约为33%，质押率：25%

办理层

年纪：40-45岁，股权鼓励：低于10%

职工总数

2340人：技能356，出产1740，出售19

融资分红

上市时刻：2017年，累积融资：8.5，分红：0.55

简评

大股东非科班出身，未来估计女儿接班或许性较高，股权鼓励较少，且办理层全体偏年青，存在必定的不知道危险；从人员结构来看，是典型的技能和出产驱动型企业，生存能力较强。财政数据

财物负债表

货币资金1.4（-2），应收账款4.9（+1.4），预付款0.12，存货2，其他流动财物（理财，+3.4），固定财物6.5，在建工程0.4，无形财物0.48，应付账款5（+1.8）；实收本钱0.887，本钱公积8.75，库存股0.29，盈利公积0.46，未分赢利3.66，净财物13.8，负债率31.76%

赢利表经营收入10.3（+76%），出售本钱6.3，出售费用0.2，办理费用0.94，研制费用1，财政费用-0.06，出资收益0.047，财物减值0.3，净赢利1.02（+450%）

简评

财政健康，无有息负债；营收坚持高速增加，赢利增速高达4.5倍，中心原由于2018年公司最大客户可穿戴设备上Fitbit事务大幅下滑，从而影响公司订单大幅下降，公司将重心转向手机，叠加2018年手机职业不景气，导致2018年赢利大幅缩水，基数较低，故而净赢利增幅较大。可是营收大幅增加76%，含金量十足。本年最大客户为OPPO、VIVO系列，且占比较高，亦值得注意。

出资逻辑

职业逻辑

1、手机、可穿戴设备、轿车职业对结构件精细度的要求越来越高，职业处于快速增加阶段；

2、可升降摄像头、摄像头装修圈呈爆发式增加态势，未来对摄像头的要求不断提高，为职业短期带来爆发式增加或许性；

公司逻辑

中心竞争力：

3、公司为国内MIM厂商职业龙头；

4、标杆客户品牌效应：苹果、华为、特斯拉、OPPO、VIVO、三星、Fitbit等世界干流手机厂商、可穿戴设备龙头均是公司客户，演示效应好；

5、技能研制团队300余人、年研制投入1亿+；

成绩逻辑

手机和可穿戴设备对精细结构件的商场需求十分清晰，公司作为职业龙头，增加确定性强；

成绩

猜测

猜测假定

营收增加：30%（曩昔三年分别为-4.3%、30%、56%）；

毛利率：38%；净赢利率：16%（曩昔三年分别为4.6%、19%、24%）

营收猜测

2020E：18.2；

2021E：23.6；

2022E：30；

净利猜测

2020E：2.9；

2021E：3.7；

2022E：4.9；

估值

估值办法

市盈率，估值倍率合理规模：30-35倍

合理估值

三年后合理估值：147-171亿；

当时合理估值：60-70亿（考虑到增加不确定性）。

影响成绩

中心要素

1、OPPO、VIVO等大客户手机销量；

2、手机和智能穿戴设备职业景气量；

3、人民币汇率动摇；

中心危险

1、可升降摄像头技能存在较大的优势，亦有较大坏处，未来或许仅仅中心过渡技能，假如职业技能改变较大，公司产品未适应商场改变，或许存在经营性危险；

2、公司股权鼓励缺乏，团队全体偏年青，大股东非科班出身，存在必定办理危险；

3、大客户危险，2018年显现榜首大客户占比16%，估计2019年OPPO、VIVO算计占比更高，手机职业改变较快，若未来大客户本身呈现经营性危险（相似2018年的Fibit），公司亦将面对较大的经营危险；

总述

MIM职业最亮的星：公司是金属打针成形制品职业龙头，获益职业对手机、智能穿戴设备的要求不断提高，需求旺盛，增加确定性较强，值得重视。

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