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“FOF出资货基不超5%”引发公募巨大争议 多位FOF司理表明“难以了解”

2017年9月，中国公募基金商场上第一批公募FOF面世，引发高度重视。2018年7月，第三批公募FOF产品获批发行。

尽管建立时刻还不到一年，但FOF商场现已剧变，尤其是“公募FOF出资货币基金份额不得超5%”的约束引发业界巨大争议。

支持者表明，这一约束首要是为了防备货币基金商场危险，回归公募FOF大类基金财物装备的根源；反对者以为，货基是危险最小的一个基金类别，资金搁置的时分装备在货基不只合规而且有钱可赚，是对基民担任的体现。

支持者：别让FOF成为铺排

近来，上投摩根尚睿混合型FOF正式发布基金招募说明书。至此，本年3月5日正式获批的第二批3只公募FOF已悉数发布了份额出售公告、招募说明书和基金合同。这3只公募FOF都对出资组合做出约束，货币商场基金出资份额不超越基金财物的5%。

《金证券》记者了解到，5%的约束是监管部门要求加上的。沪上某公募基金人士表明，5%的约束或许是为了避免基金公司借货币基金冲规划，“我买你家的货基，你买我家的货基，或许我们都买自家基金，看上去互惠互利，但实际上扩大了货基的流动性危险，让货基变成不可控的庞然大物。这和上一年以来监管层淡化货基规划排名的全体思路是共同的。”他表明，约束FOF出资货基的份额，才干更好地让FOF发挥财物装备的实质。

据悉，FOF是英文fund of funds的缩写，直译过来便是基金中的基金。简略来说，FOF基金适当于基民把钱交给基金司理，基金司理再帮基民去选择商场上几个比较牛的基金产品。具体来说，FOF的基金司理睬纵观商场上的各种基金，依据基金的前史成绩、持仓股票的潜力、基金司理的运作水平、基金公司布景等相关目标，从海量基金中选择出成绩优秀、增加潜力大的种类，FOF的基金司理适当所以基民的出资参谋。

“假如基金司理仅仅图省劲，买一堆货基在手里，基民凭什么要把钱交给他们、让他们收申购换回管理费呢？自己直接买货基不就得了。假如不约束货基份额，这种趋势只会愈演愈烈，届时十大重仓中100%都是货基，FOF这个称号成为一个铺排，大类财物装备更成了笑话。”北京一公募基金人士对《金证券》记者表明。

这好像不是骇人听闻。上一年9月面世的第一批公募FOF四季报或年报均显现大份额持有货币基金，有的FOF货基持仓占基金财物净值份额高达90%以上。据悉，也是在监管层的要求下，FOF逐渐降低了货基装备。本年一季报显现，公募FOF大份额持有货币基金的现象有所缓解，加大对债券基金、股票基金等危险财物的配比，但部分装备份额依然较高。

反对者：应该让成绩来说话

“本年年初，商场简直共同地责备FOF重配了货币基金。但是，现在回过头来看，假如最初那些FOF坚定地持有货币基金至今，而且都一直是高仓位，估量那五只FOF现在的净值应该都是高于面值的，并有或许都在1.01元之上。由此来看，绝大多数人前期都错了。”德邦基金FOF担任人王群航（博客，微博）在自己的公号上直抒己见说道。

《金证券》记者注意到，近期王群航已在个人公号发布多篇文章，表明对“公募FOF出资货基份额不超5%”约束难以了解。作为专业研讨基金时刻最长的人，要点、系统研讨FOF最早的人，他的观念有不少支持者，尤其是FOF司理们。

“我附和王群航观念，不论什么种类的基金，只需出资是合法合规的，就不应该进行约束。归根到底，基民买产品图的是成绩。第一批公募FOF因为大规划退出货基，导致现在净值都在面值之下，实在是对不住最初买立异产品的基民。”上海一公募FOF司理对《金证券》记者说，货币商场基金是国家法定一级分类里的一个根本类别，就当时已有各类基金来看，也是危险最小的一个类别，已然规矩答应，装备就没有错。

王群航更在个人公号里列举了许多难以了解的理由：1、约束货基规划说。“关于货币基金出资的约束，与FOF出资货币基金有什么相关？这彻底便是毫无相关的两码事；假如要操控货基的规划，直接约束即可，何须事倍功不半地远远绕道在FOF上呢？”2、借货基冲规划说。“第一批6只公募FOF的建立规划为166.36亿元，二季末8只产品的算计规划为78.26亿元，分摊到相关的基金公司中，各家有多少？冲规划之说有什么实质性的含义？”3、加大货基危险说。“货币基金现在的总规划在8万亿元左右，而FOF的总规划缺乏80亿元，后者这戋戋规划，即使悉数申购为货币基金，又能够影响到货币基金什么？”

《金证券》记者采访了多位基金业人士或研讨基金的专业人士，不少关于5%约束一事不肯谈论，称“太灵敏，不方便宣布观点。”

不论这场争议谁更有理，后期开展又会怎样，已然监管有要求就要先履行。摆在公募FOF面前最实际的问题是，后期成绩怎样确保？

Wind数据显现，第一批发行的6只公募FOF本年上半年均处于亏本状况。其间，对权益类商场装备最为急进的海富通聚优精选混合型FOF，以9.22%的亏本额度垫底6只FOF成绩排名榜。值得一提的是，6月27日，该FOF基金的基金司理孙欢然已因个人原因离任。