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财联社（北京，记者 张晓翀）讯，财联社12月“C50风向指数”查询显现，商场组织估计11月CPI将加速上行，PPI将敞开下行通道，进出口景气量或将回落，出口降幅较大，金融数据料有反弹。

查询数据显现，预估国内11月CPI同比将上行至2.6%邻近，PPI将回落至12.1%；当月人民币新增借款和社会融资规划将反弹至1.5万亿元和2.68万亿元左右；M2同比增速估计8.6%左右。

此外，预估11月国内交易出口额同比增速将大幅回落至16.7%；进口额同比增速小降至19.5%；交易顺差则有望相等于上月的845.4亿美元。

“C50风向指数”由财联社建议查询问卷，由商场中的各类研究组织参加完结。数据可以较为全面地反映商场组织关于微观经济走势、钱银方针感触以及金融数据的预期。参加本期问卷查询的组织数近20家。

11月CPI将加速上行，PPI将敞开下行通道，两者剪刀差开端收敛

参加猜测组织关于居民消费价格指数(CPI)的同比涨跌幅猜测最高值为3.3%，最低值为2%，中值为2.6%。对工业生产者出厂价格指数(PPI)的同比涨跌幅猜测最高值12.8%，最低值10%，中值为12.1%。

国家统计局此前数据显现，10月全国CPI同比上涨1.5% ，环比上涨0.7%。PPI同比上涨13.5%，创纪录新高，环比上涨2.5%。

光大证券首席微观经济学家高瑞东估计，11月低基数推升CPI同比上行。受需求季节性回暖、养殖户压栏惜售等要素影响，猪肉价格继续上升；蔬菜供给局势好转，价格涨幅显着收敛。因国内疫情呈现多点发出，服务业康复放缓；一起欧洲疫情局势加剧，世界油价高位回落，对CPI的传导效应削弱。

PPI方面，估计环比转负，敞开下行通道。在保供稳价方针推动，煤炭价格自高位回落后坚持稳定。一起，受地产等下流需求继续走弱影响，11月水泥、化工、有色、黑色等高耗能职业价格遍及回落。

兴业证券微观团队以为，CPI方面，高频蔬菜价格走势仍偏强，猪肉价格也呈现了上涨，再考虑基数要素，CPI同比或显着上升。PPI方面，原油价格转向跌落，国内钢铁、煤炭等价格也有所回落，11月制造业PMI价格分项指数显着回落，PPI同比或回落。

新增借款和社融料继续反弹，M2或微降

查询显现，参加猜测组织关于人民币新增借款的猜测最高值1.6万亿元，最低值1.4万亿元，中值为1.5万亿元。关于社会融资规划增量的猜测最高值2.8万亿元，最低值2.35万亿元，中值为2.68万亿元。对M2增速的猜测最高值8.8%，最低值8.5%，中值为8.6%。

央行数据显现，10月社会融资规划增量为1.59万亿元，人民币借款添加 8,262亿元。10月末，广义钱银(M2)余额233.62万亿元,同比增加8.7%。

东方金诚首席微观剖析师王青对财联社表明，11月新增信贷、社融规划会季节性多增。近期监管层屡次要求“增强信贷增加稳定性”，居民房贷和房企开发贷操控放松，会在必定程度上推高11月借款规划。不过，当月收据利率下行较为显着，或意味着信贷增速仍将有限。

此外，除当月借款会同比多增外，11月地方政府专项债处于发行高峰期，估计10月社融增速将是近10个月以来社融增速初次反弹，标志着四季度边沿宽信誉进程继续推动。

国泰君安微观首席剖析师董琦指出，估计新增社融增速小幅上升，迎来“稳钱银+稳信誉”的双稳格式。政府债放量、企业债发行改进对社融构成首要支撑。新增信贷与去年同期根本相等，收据冲量规划仍不小，反映信贷需求仍弱，信贷投进仍有阻力。但信贷结构边沿有所改进，居民企业中长贷增加迎来拐点，居民短贷也有所修正。

进出口景气量或将回落，出口降幅较大，顺差有望相等

参加猜测组织关于交易出口额同比增速的猜测最高值为18.1%，最低值为14%，中值16.7%；对交易进口额同比增速的猜测最高值25%，最低值14.2%，中值为19.5%；关于交易顺差的猜测最高值为987亿美元，最低为780亿美元，中值为845.4亿美元。

海关数据显现，10月我国进出口总值5,159亿美元，同比增加24.3%，环比下降5.3%，比2019年同期增加34.5%。出口3,002.2亿美元，同比增加27.1%，环比下降1.8%，比2019年同期增加41%；进口2,156.8亿美元，同比增加20.6%，环比下降9.7%，比2019年同期增加26.4%。

北京大学国民经济研究中心以为，出口方面，海外需求上升叠加圣诞假日降临，加之供给链瓶颈问题仍未得到解决，11月份出口耐性仍在。进口方面，国内经济供需双缩局势继续、原材料价格上涨负面冲击尤在，11月份进口增速将有所放缓。

12月流动性预期仍将平稳，但年底有收紧压力

12月将有9,500亿中期假贷便当（MLF）到期，查询显现，大都组织以为12月借款商场报价利率（LPR）、MLF利率将坚持稳定，央行大概率将等量续做到期MLF。关于12月全体流动性，商场人士表明，惯例要素剖析，12月银行系统或不存在资金缺口，因此在央行活跃维稳流动性的基调下，估计12月资金面压力不大。

招商证券微观团队以为，11月CPI上行起伏较大，加之债券商场加杠杆行为盛行，或许导致12月流动性收紧概率上升。关于行将举行的中心经济工作会议，预期方针方针依然更为重视工作、通胀和长时间高质量开展，以债款扩张推升GDP增加率并不契合当时方针思路。此外，组织对12月10年期国债收益率动摇区间将在2.80%-3.00%。

东兴证券固收团队以为，年底组织取得收益确定性的诉求较大，操作会偏慎重，所以在流动性稳中偏松的局势下利率大概率可以坚持当时的价位水平，震动为主。