水晶投顾(水晶头骨之谜己解开了)

每經記者：李娜

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2020年春節後，全球資本市場巨幅波動，也讓A股開啟瞭震蕩形式，不少投資者飽嘗“追漲殺跌”之苦，面對不確定性較高的市場，對手裡持有的基金猶豫不決：不知道是割肉退出，還是趁低位搶籌，都期望有專業的“大神”能够指點迷津。

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到2019年年末，全市場基金數量已達6084隻，其间股基數量為1910隻，遠超滬深兩市的股票傢數。那麼，基金投資選擇困難該怎么破解？

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作為財富浓艳的新風尚，基金投顧業務伴隨投資者基金投資需求的增長和市場環境的助推日益發展。

基金投顧業務，首要是指擁有相關資質的投資顧問機構，承受客戶托付，在客戶授權的范圍內，依照協議約定為客戶做出投資基金的具體品種、數量和買賣時機的選擇，並替代客戶進行基金產品申購、贖回、轉換等买卖申請。

雖然在许多投資者看來，基金投顧和FOF本質都是組合投資，為投資者挑選優質的基金，但實際上二者仍有明顯差別。FOF便是工廠車間流水線產出的標準化產品，而基金投顧則是醫生治病開出的藥方。

2019年10月，5傢公募基金公司拿到基金投顧车牌，由此正式宣告基金投顧業務誕生。隨後，拓宽至螞蟻金服、盈米和騰安三傢基金銷售公司。2020年3月，3傢銀行和7傢券商也正式参加試點業務，開啟瞭4方機構對基金投顧業務的這塊處女地的開墾之路。

啟航已近半年，《每日經濟新聞》記者近来與基金公司、券商、第三方銷售人士以及一些基民深化沟通，看看他們對基金投顧業務的認識和考虑。

基金：十幾人組成基金投顧設計組合團隊，上百名的銷售團隊；

券商：多部門協調，業務團隊作业到深夜，每天開七八個會議；

基民：買的爆款基金本年虧損瞭！基金投顧是啥，能賺錢嗎？

基金投顧費率扣头戰：最低不到0.1% 同類相差竟然達4.5倍

先鋒領航集團牽手螞蟻基金上線幫你投正式露脸，標志著基金投顧業務的開展方從單一公募基金公司拓宽至第三方。與此同時，券商、銀行兩方進入基金投顧業務的腳步也在提速。啟航半年之際，基金投顧業務正迎來跑馬圈地時代！

风趣的是，同一起跑線的機構也開啟瞭不同的費率扣头大戰。

现在基金投顧業務，投資者需付出兩部分費用，即投資者按指定賬戶資產總額的必定份额付出投顧浓艳服務費和買賣基金時產生的費用。

事實上，投資者浓艳型投顧賬戶通過公司電子直銷平臺买卖的公司自有產品部分不另收取申購費、贖回費（依照相關法規、基金招募說明書約定應當收取，並計入基金財產的贖回費用在外）。

而據記者註意到，已開展業務的幾傢基金公司其申購基金費用多為零。比方，華夏財富的官網上顯示申購基金費率為0至1折；中歐錢滾滾相關約定為，申購費率絕大多數為0，個別基金由於有最低申購費用規定，則按規定執行。

那麼，现在已開展業務的五大機構業務費率的最大差別便是各自收取的投顧費率區別。

《每日經濟新聞》記者收拾瞭现在已經開展業務的五傢機構收費標準。從上述幾傢的費率來看，基金投顧年費率原有范圍為0.15%-1.5%。最低的為中歐錢滾滾推出的現金+系列，年費率為0.15%，最高費率的為南边基金旗下的多因子战略系列為1.5%，大多數基金投顧費率為0.5%/年。

有意思的是，不同基金公司也針對基金投顧費率有不同扣头，3折、5折、6折，扣头後的費率甚是廉价，最廉价的已不到0.1%。

中歐基金子公司中歐錢滾滾是基金投顧業務平臺。其推出的現金+系列推廣價打6折，由原來的0.15%，降至0.09%，也是现在費率最低的基金投顧產品。此外，南边基金推出的貨幣增強战略系列的兩個組合，其費率也由原來的0.3%降至0.09%。

從單傢基金公司來看，以南边基金基投顧業務為例，具體收費標準為：絕對收益战略系列：0.8%/年、股債装备战略系列：1.0%/年、多因子战略系列：1.5%/年。南边基金發佈布告，自2020年4月1日起至2020年4月30日止，投顧業務投顧浓艳服務費率實行3折優惠。照此計算，上述對應的三種系列費率為：0.24%/年、0.3%/年、0.45%/年。而這也是南边基金在本年一季度後，繼續實施3折費率優惠。

此外，華夏財富推出投顧費率則是全面6折，包括權益優選組合在內的收費最高的三個組合的投顧費率折後也隻有0.3%/年，整體投顧費率都比較低。

由此不難發現，華夏財富、中歐錢滾滾、南边基金三傢扣头後的費率首要会集在0.2%/年~0.5%/年。

從實際運作看，費率最高的為嘉實財富旗下推出的進取賬戶系列，該系列含有的三個子產品，其投顧費率都達到瞭1%。

值得註意的是，同為100%装备貨幣基金的基金投顧組合，其費率相差十清楚顯。中歐錢滾滾旗下的現金+系列，年費率降至0.09%。華夏財富旗下的貨幣優享組合，6折後費率調整為0.12%。同樣是100%装备的貨幣基金，幫你投下同為安睡增值战略，其投顧費率為則是達到瞭0.5%，是中歐現金+系列費率的5.56倍，兩者相差超過4.5倍。

另據記者瞭解，现在正在籌備基金投顧的部分券商，其推出的類似基金投顧組合，投顧費率也在0.5%/年以下。

此外，同樣是主打股債装备系列的基金投顧產品，其費率距离明顯。嘉實財富推出穩健賬戶系列屬於股債平衡装备型，年投顧費率達到瞭0.5%，幫你投推出的穩中求勝战略，投顧費率也達到瞭0.5%，南边基金股債装备系列扣头費率後隻有0.3%。

一位從事基金投顧業務的人士向《每日經濟新聞》記者表明，现在基金投顧費率，因風險不同而有所距离，但大致在0.2%/年至0.5%/年。

“不论是3折、5折還是6折，基金投顧業務的費率是真的很廉价。前期起步階段，估計各傢的費率相差不會太大。”深圳某券商財富浓艳部人士向記者表明。

在前述券商人士看來，伴隨越來越多的機構参加，基金投顧業務會是個充沛競爭的市場，现在各傢都剛起步，處於推廣階段，天然定價不會很貴。

國泰君安證券相關人士向《每日經濟新聞》記者表明：“首要大幅度價格扣头不意味著基金投顧行業處於同質化競爭的窘境，而是業務轉型初期的正常合理現象。一方面，費率優惠與投資者教育活動相互配合，能够良性进步客戶參與度，有必要性；另一方面，也說明多傢機構更為垂青市場份額而非短期創收，基金投顧業務是著眼於中長期維度的綜合競爭。”

“中長期維度來看，各傢機構將逐渐构成差異化競爭格式，綜合品牌影響力較強、投資者信赖度較高、專業装备才干優異、合規風控浓艳才干較強的頭部機構將迎來差異化競爭機遇，客戶資源據此从头洗牌。經歷時間檢驗，綜合實力杰出的定制化服務有溢價收費的或许。”國泰君安證券相關人士進一步指出。

對於國泰君安而言，轉型初期，公司以修煉內功、进步專業服務效能進而逐渐进步客戶黏性為首要目標，通過溢價收費實現快速創收並不在公司的考量范圍。與此同時，預計基金投顧業務對公司綜合金融收入的長期貢獻較大，且是一個逐渐进步的過程。

“我不太看費率，未來最為重要的是組合的設計，投顧的專業性终究怎么，能不能具有明顯的賺錢效應，并且這個賺錢才干不僅僅體現在於短期比較明顯的擇時才干，更垂青的是長期效應。”提起基金投顧，滬上一位有著10年基金從業人士直言不諱。

記者在和部分投資者沟通中，持有类似观点的投資者並不在少數，部分高凈值人士表明可承受溢價收費的形式，關鍵的看機構是否得有這個實力。

基金投顧便是FOF換瞭個馬甲

“買FOF，選旗艦！***FOF隆重發售，學霸班合力打造！”近一段時間類似的FOF宣傳口號並不少見。

與此同時，《每日經濟新聞》記者和一些投資者沟通時，總被反復追問兩個問題：

1.都是挑選優質公募基金，請問FOF和基金投顧，這兩種方法有何區別？

2.同類產品，比方養老，你會選FOF還是基金投顧形式？

“其實都差不多吧；基金投顧便是FOF換瞭個馬甲；門檻不同；專業程度上有差別；理念不同……”，风趣的是，專業人士的榜首反應，則是印證瞭那句老話：一千人一千個哈姆雷特。

今日，我們无妨從多個视点來看看，FOF和基金投顧背後终究有怎樣的區別？

PK一：投資范圍，FOF不僅是選基金

到2020年4月2日，本年新树立的FOF已達8隻，现在還有匯添富、上投摩根、中歐等多傢基金公司旗下10多隻FOF正在發行。此前，最引人註意图是興全優選FOF一日售罄，最終配售份额隻有17.65%。由此可見，公募FOF在2020年擴容的速度並不慢。

在许多投資者看來，FOF和基金投顧本質都是組合投資，為投資者挑選優質的公募基金，但實際上二者仍有明顯差別。

现在，理財市場現有的FOF，因不同類別的資產浓艳機構，差異十清楚顯。公募基金公司推出的FOF挑選底層基金范圍僅限於公募基金，而券商資管FOF底層挑選的基金范圍比較廣，公募基金、私募基金、定制的公募專戶等。從實際運作看，券商資管推出的FOF產品，絕大多數都在尋找優質私募基金，極少數選擇瞭私募基金+公募基金的思路，僅装备公募基金的FOF產品則更少。

假如以公募FOF 產品來對比，部分FOF乃至是養老FOF，除瞭装备債券外，還能够直接投資股票等資產。

以博時頤澤平衡養老（FOF）為例，到2019年末，該產品持有前十大股票分別為寒銳鈷業、華泰證券、長電科技、萬科A、東山精细、通威股份、精測電子、領益智造、浪潮信息和水晶光電。

2019年末，該養老FOF總計直接投資25隻股票，持股市值為1296.56萬元。

博時頤澤平衡養老三年（FOF）2019年末資產装备情況

數據來源：Wind

再來看一下，基金投顧產品的装备。以華夏財富旗下的優選智投系列中的權益優選組合系列，由11隻基金組合而成，其间華夏基金旗下共有華夏大盤精選、華夏創新前沿、華夏研讨精選和華夏現金增利貨幣A四隻基金，合計占比達到瞭26.98%，中歐基金旗下的中歐明睿新起點混合、中歐藍籌C兩隻基金合計占比為23.73%。單隻基金占比最高的為富國天合穩健，份额為12.15%。

華夏財富—優選智投系列—權益優選組合系列

“二者最大的區別在於，FOF產品浓艳人幹的活不僅僅限制選基金，其投資范圍還包括瞭股票、債券等其他投資品種。”某資深FOF研讨人士告訴記者。

PK二：費率，基金投顧至少廉价一半

假如從收費來看，基金投顧的費率則是廉价的多，基本上能够廉价一半，即五折。

基金投顧形式：投資者付出費用=投顧浓艳費+購買組合中基金產生的申購和贖回費。

FOF形式：投資者付出費用=基金浓艳費+基金保管費+基金申購、贖回費。

從公式來看，比较基金投顧形式下，FOF形式多出瞭一部分保管費。實際運作中，購買FOF基金，投資者通過公司直銷網站、APP等方法，往往擁有必定的扣头，有的乃至隻有1折。選擇基金投顧形式，投資者依照組合申購基金许多時候也是無申購費，或许很低申購費率。

根據现在公募FOF发表的費率規定來看，並不一致。來自Wind數據顯示，到4月7日，已树立的公募FOF數量達到瞭115隻(A、C分開計算）。其间，共有70隻FOF收取的浓艳費率和年保管費率合計超過1%，占比為60.86%。

公募FOF產品浓艳費率+保管費合計最低前十名

數據來源：Wind

單隻FOF來看，興全安泰平衡養老(FOF)和海富通穩健養老一年，兩隻FOF最為廉价。其年浓艳費率和保管費率分別為0.5%和0.15%，合計隻有0.65%。假如算上正在發行的FOF ，最貴的為易方達優選多資產三個月A類、C類，其年浓艳費率和保管費率分別為1.5%、0.2%，合計費率為1.7%。

公募FOF產品浓艳費率+保管費合計最高前十名

數據來源：Wind

“從費用上看，FOF多出費用部分是保管費。整體看，FOF的浓艳費率一般在0.8%/年以上，保管費在0.2%/年左右，假如不考慮申購、贖回費，FOF的費率也有1%/年，明顯高於现在基金投顧形式下均匀0.5%/年費率。換而言之，基金投顧費率基本上是打五折。”前述基金公司投顧人士表明。

PK三：起購門檻

更有意思的是，在提起FOF和基金投顧區別，包括眾多公募基金人士首要想到的是門檻不同，即認購資金的开始不同。许多投資者認為，基金投顧是為高凈值客戶量身定制的，FOF定位的是一般大眾。

而華夏財富的官網顯示，其基金投顧的起步資金為500元，中歐錢滾滾的水滴智投則是要求，投資者最低購買資金為1000元起，而南边基金推出的司南智投對起投資金約定也為1000元。此前上線付出寶的幫你投，其起步門檻統必定在瞭800元。比较之下，嘉實財富旗下不同基金投顧組合對起步門檻的要求不同，最低的固收優選組合是500元起參與，而推出的特征賬戶，美元生息（第2期）則是要求10萬元起投。

比较之下，FOF產品的招募說明書中關於申購金額的一般規定則是，投資人通過基金浓艳人直銷機構申購本基金，每次申購金額不得低於10.00元（含申購費）。

“實際上， 500元還是10元的門檻都不高，也不是二者最為本質的區別。”一位FOF基金研讨人士表明。

PK四：投資理念

事實上，從賣方投顧到買方投顧，FOF和基金投顧最大的還是理念上的不同。

前述FOF基金研讨人士向記者打瞭個比方：FOF便是工廠車間流水線產出的標準化產品，而基金投顧則是醫生治病開出的藥方。

“具體來看，FOF是產品形態，是投資者來選擇適合自己的產品。现在公募FOF大致可分為三大類：混合FOF、目標日期FOF和目標風險FOF。而基金投顧則是由專業投資人士根據投資者的需求進行專業化的定制，是一種買方投顧形態。”該基金研讨人士進一步補充道。

南边基金有關人士則是向《每日經濟新聞》記者表明，從美國投顧市場和養老投資及相關FOF產品發展來看，二者构成瞭十分良性的生態環境。美國有十分多的投顧服務基於養老場景，比方401K體系下諸多計劃發起者為非金融機構，對於投資不擅長，因此聘請專業投資或顧問機構作為其投資顧問方，為其拟定投資解決计划，而其解決计划來看，许多投顧计划將其引流到養老目標FOF產品中，如目標日期基金產品。我們也期望看到，國內基金投顧業務落地後，能更好的服務於國內養老投資需求。

國內現有的公募FOF產品，都屬於標準化產品。基金投顧業務落地後，可從客戶需求出發，供给定制化、差異化的解決计划。隨著中國老齡化社會的來臨，養老投資將成為最重要的投資場景之一。在傳統的TDF產品形式下，通過選擇與自己目標退休日期附近的投顧組合，投資者能够愈加高效快捷的獲得與自己的風險承受才干相匹配的一站式個人養老投資解決计划。而在數字化、智能化的科技賦能之下，基金投顧業務還能够根據特定的投資者的人力資本屬性、風險承受才干、特別的退休组织以及現存金融資產的巨细，構建出愈加個性化的下滑曲線，從而為現有的公募TDF產品線供给愈加豐富的圖譜。

基金投顧試點半年：破億資產規模，教育養老需求最火熱

從無到有，被定義為的舶來品——基金投顧形式，2019年開始起航。

歷經組合設計、團隊树立、系統上線運營，業務推廣等一系列舉措，公募基金公司首先開始瞭基金投顧的开荒之旅。

“现在，從5傢基金公司投顧業務進程來看，華夏、南边和中歐業務拓宽較早，易方達基金现在還在進行前期準備，系統還沒有上線。”一位從事基金投顧的人士向《每日經濟新聞》記者表明。

該投顧人士還進一步表明，现在幾傢進度較快的基金公司，整體來看，投顧業務的資產浓艳規模都已破億元。

縱觀现在已正式開展業務的4傢基金公司，其推出的具體公募基金組合，也都遵从瞭風險偏好的理念。

在南边基金看來，一般情況下，理財客戶用於投資的錢能够分四類，閑置活錢、保值的錢、增值的錢、獲取高收益的錢。

具體來看，華夏財富上線查拆穿投總體分為三大系列10個組合，其间優選智投系列涵蓋貨幣優享、固收優選、權益優選和指數輪動組合，其風險偏好也是從低到高顺次摆放。

嘉實財富上線的基金投顧業務，則是涵蓋瞭安心賬戶、穩健賬戶、進取賬戶和特征賬戶——美元生息多個系列。和其它傢不同的是，特征賬戶系列首要佈局的是投資海外市場，基金投顧組合首要是QDII品種。

中歐基金旗下的中歐錢滾滾推出的水滴投顧，則是投資期限、投資目標和風險收益預期的差異，推出瞭現金+、理財+、財富+三種場景。

渴求攜手投資者教育

基金投顧業務，從無到有，天然防止不瞭前期的宣傳推廣教育。

中歐基金告訴《每日經濟新聞》記者：“隨著基金投顧業務上線，陸續有越來越多的客戶開始關註基金投顧業務並開始嘗試投資投顧战略。每天針對投顧業務的關註度及咨詢量逐渐进步，問題首要圍繞基金投顧是什麼？我怎麼才干參與投顧战略投資以及投顧有什麼好處等問題。”

“開展基金投顧試點，從賣方投顧到買方投顧轉變最大的難點在於三個方面，其间之一便是需求考慮運營推廣方面的實際有效性，對於新業務，客戶多大程度能夠承受新的付費方法，這對機構在業務運營、投資者教育方面也提出瞭新的挑戰。”華泰證券相關人士表明。

北京某基金公司投顧人員也表明，投資者教育是一個漫長的作业，我們期望能與更多機構攜手宣傳，推動基金投顧業務遍及。

尋找外部平臺协作

挺進基金投顧業務四大機構中，公募基金顯然在本身客戶數量方面處於明顯劣勢。除瞭树立自有平臺，積極尋找外部機構协作也是必定。

動作最快的南边基金，是業內首傢將投顧業務上線天天基金的。據瞭解，南边基金未來將在途径拓宽上陸續與市場干流各銷售平臺树立投顧業務协作。

中歐錢滾滾基金投顧業務，已於本年2月20日在协作機構天天基金完结协作上線，開始服務天天基金平臺的基金客戶。後續將陸續树立與外部各銷售平臺的溝通與协作，爭取服務更多平臺的基金投資客戶。此外，華夏財富推出的查拆穿投也於4月1日正式上線天天基金平臺。

“從现在瞭解到的業內情況，天天基金網上權益型產品的銷量還能够，用戶自畫像應該是那種風險承受才干比較強的群體。”某基金公司投顧人士向《每日經濟新聞》記者表明。

教育和養老特定需求最旺

值得註意的是，已展開基金投顧業務的4傢基金公司中，華夏查拆穿投中，含有教育和養老兩個特定場景的基金投顧業務。總體上看，也是借鑒瞭公募養老FOF的理念，通過時間段來進行區分，進而拟定相匹配的風險投資战略。

與此同時，《每日經濟新聞》記者從多位基金投顧人士瞭解到，在未來的计划中，特定場景化產品，成為瞭基金公司重點拓宽的方向之一。而在這一場規劃中，教育和養老兩個主題更為青睞。

南边基金有關人士則是告訴《每日經濟新聞》記者，未來，基金投顧司南系統將針對不同客戶特定理財場景，如養老、教育，推出更具定制化的投顧战略組合。

與此同時，中歐錢滾滾也表明，未來將陸續研發各類場景化战略，包括養老、教育等，來滿足更多個性化投顧需求。

“在場景化需求中，我們公司也做瞭许多的前期調研作业。從調研的結果來看，教育和養老更简单遭到投資者青睞，也更能滿足投資者的需求。買房、買車這種需求是很難通過理財來實現。”前述滬上公募基金投顧人士表明。

“在調研中，我們發現教育和養老個性化理財需求，投資者更願意通過定投的形式參與，而非是一次性買入。未來，我們在推出的相關業務上，也會考慮基金定投方法的宣傳和推廣。”該基金投顧人士進一步表明。

記者手記 | 基金投顧：專業、信赖和金融科技

像一個蹣跚學步的孩子，剛起步不久的基金投顧，怎么才干走穩？

最近，記者和10多位公募基金人士、部分券商人士、第三方銷售公司人士作瞭沟通，看看他們心中做好基金投顧的關鍵要素有哪些，並請他們根據從重到輕的順序顺次排序，最終得到瞭這個排位順序：

專業、信赖、金融科技、信息系統……

專業，應涵蓋兩方面：投顧人員專業才干以及穩定的投顧團隊。所謂投顧專業才干，不僅僅隻是在格子上反復勾畫著產品凈值、最大回撤等一系列指標，不僅僅是投顧人員對同類產品細微差別的瞭然於心，更為重要的是關鍵時刻投顧自己、乃至是公司調配資源的才干；未來隨著投顧品種放開，股票、債券、原油、黃金、白銀等各種大類資產装备產品統統都能搞定，是機構人士眼中的神往；術業有分工，優秀的投顧團隊講究單兵作戰的素質，也強調互相間的協同作戰。穩定且專業的投顧團隊，被一切機構人士放在瞭首位。

信赖，要解決的是怎么成為投資者管傢的問題。“信赖不是簡單的表白，而是長期陪同”；沟通中许多機構人士提起瞭這段話，有些調侃意味，卻很形象。無論是进步客戶的黏性，還是要做有溫度的財富浓艳者，都需求經歷時間的考驗。

金融科技，滿足個性化定性需求，實現千人千面的重要手法。高效、穩定、安全、流暢的信息系統則是基金投顧業務運行的基礎保证。

坦言，参加跑馬圈地的幾大機構各自都有問題需求解決：以資產浓艳規模為查核目標的基金公司，需求多大的不利己利他主義，不賣自傢而多賣其它傢乃至對標公司旗下的產品；吵吵瞭多年財富浓艳轉型的券商，能不能真的以此為契機，加快轉變為綜合財富浓艳的供给商。需求面對的是動輒上千名的投資顧問，首要要解決從股票專傢展業到基金大咖的現實問題；擁有潛在巨大客戶的第三方銷售公司，最大的問題便是解決專業性問題……

誰能成為最終贏傢？

“很難說，也許笑到最後的贏傢，會是大傢意想不到的跨界者。每一個方面，才干上都有太多的壁壘。不论怎樣，這是個好事情，趨勢已定，但還有很長一段距離要走。”這也是眾多專業人士內心最真實的主意。

與此同時，交談之中投資者也更多持謹慎態度，小額試水的或许性更大，畢竟基金投顧的賺錢演示效應還沒有顯現。

不過，我們仍然能够預見的是，未來基金投顧業務形式和品種都會是多元化的。也許我們能够看到：象愛德華·瓊斯那般推出具有獨立創新精力的社區營銷投顧人士，主打低費率扣头的線上形式，管傢般周到的私家銀行形式……

記者：李娜

編輯：葉峰

視覺：蔡沛君

排版：羅微楊

每日經濟新聞