600037歌华有线：天正电气过会：今年IPO获批第65家企业 国泰君安过1家

证监会第十八届发行审阅委员会2020年第81次发审委会议于昨日举行，审阅成果显现，浙江天正电气股份有限公司（以下简称“天正电气”）首发获经过。这是本年过会的第65家企业(未含科创板)。

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到现在，本年科创板已过会39家企业。

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天正电气此次发行的保荐组织为国泰君安证券股份有限公司，保荐代表人为洪华忠、刘进华。这是国泰君安本年保荐成功的首单IPO项目。

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天正电气首要从事配电电器、操控电器、终端电器、电源电器、外表电器等低压电器产品的研制、出产和出售。现在，天正电气首要产品包含：“天E电气”品牌的Te系列高端产品、“天正电气”品牌的TG精品系列和“祥云”通用产品系列。

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天正电气的控股股东为天正集团有限公司，天正集团直接持有9914.70万股，占本次发行前公司总股本的30.04%，为公司的控股股东。

天正电气的实践操控人为高天乐，高天乐直接持有天正电气6673.06万股，占本次发行前公司总股本的20.22%；高天乐直接持有正集团63.05%的出资份额，经过天正集团直接操控天正电气30.04%的股份。因而，高天乐直接和直接操控天正电气50.26%的股份，为该公司的实践操控人。高天乐，男，1963年7月出世，我国国籍，具有香港永久居留权。

天正电气此次拟于上交所主板上市。天正电气本次发行前公司总股本为3.30亿股，本次拟揭露发行股票数量不超越7100万股，本次新股发行数量占发行后公司总股本的份额不低于10%。

天正电气拟征集资金7.73亿元，拟别离用于出资建造根据我国制作2025方向的低压电器产能扩建项目、智能型低压电器产品扩产建造项目和研制中心建造项目，征集资金出资额别离为5.37亿元、1.53亿元和8328万元。

发审委会议提出问询的首要问题：

1、发行人以经销形式为主。请发行人代表阐明:（1）与直销客户的定价机制、议价才能，专销商毛利率高于一般经销毛利率的原因，经销毛利率遍及高于直接直销毛利率的原因及合理性，发行人经销形式下经营收入逐年上升而直销形式下经营收入逐年下降的原因及合理性；（2）报告期承认和付出的出售返利金额与经营收入是否匹配，是否存在跨期的景象；（3）首要经销商和直销客户与发行人控股股东、实践操控人、董监高级是否存在相相联系；（4）各期经销商退落发数远大于新增家数的原因及合理性，现有的经销商家数是否和收入相匹配，是否和同职业可比公司共同；（5）报告期屡次上调产品价格，一起加大返利力度的原因及商业合理性，出售返利占经销收入份额不断提高尤其是2019年出售返利承认大幅添加的原因及合理性，现有出售返利占比是否契合同职业常规，是否具有可继续性，是否存在调理出售返利方针及承认时点来调理当期赢利的景象。请保荐代表人阐明核对根据、进程，并发表清晰核对定见。

2、报告期发行人冠有“天正”或“天正集团”字号的经销商、前职工操控的经销商家数较多，买卖金额及占比较大。请发行人代表阐明：（1）经销商冠有“天正”或“天正集团”字号的原因，是否与发行人及其股东、董监高存在相相联系，前述经销商股东出资来历，是否存在股权代持或许其他利益组织；（2）控股股东、实践操控人分两批向公司职工、经销商或客户、供货商的实践操控人转让股份的商业布景及合理性，收购及出售价格是否公允；（3）上述经销商终端客户状况、出售完成及期末库存状况，与发行人对应的收入是否配比；（4）2016年第12次、2017年第13次股份转让，除发行人内部职工外，其他股权受让方出资来历及股东适格性；（5）上述三类经销商相关状况及出售占比是否充沛发表，危险提醒是否充沛。请保荐代表人阐明核对根据、进程，并发表清晰核对定见。

3、报告期各期末，发行人应收收据、应收账款金额及占比均较高，应收账款周转率低于可比公司均值。请发行人代表：（1）阐明发行人应收金钱逐年添加，尤其是经销途径应收账款占经销收入比重快速上升的原因及合理性；（2）比照同职业可比上市公司，阐明发行人对首要客户尤其是新增的众业达、海的电气等全国性经销商客户的信誉方针为全年翻滚且没有年底欠款额占比约束的商业合理性，上述方针实践执行状况，是否可继续，是否存在放宽信誉方针促销的景象；（3）阐明2019年底已结算未运用计入经销商返利扣头池的年底余额大幅添加的原因及合理性。请保荐代表人阐明核对根据、进程，并发表清晰核对定见。

4、发行人首要从事低压电器元器件出产和出售，2019年11月22日，国家电出台方针性文件国826号文。请发行人代表阐明：（1）国826号文对发行人所在职业及下流客户发生的影响；国家电等下流首要客户2020年度会集收购方案的改变状况，危险提示是否充沛；（2）发行人就职业动摇危险的应对办法及其有效性，是否存在电相关收入继续下降危险；（3）是否因产品质量问题，被国及部属公司通报或被暂停中标资历，获取国家电及部属公司订单途径，是否存在不正当竞争或商业贿赂景象，本次申报信息发表是否实在、精确、完好。请保荐代表人阐明核对根据、进程，并发表清晰核对定见。