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wx头像 wx 2023-11-07 17:30:27 6
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源自:财主家的余粮

新年第三天000007股吧,我们说说港股。

查看 现在港股金融股的股价,你会发现很有意思。

什么意思呢000007股吧

就是 估值太低了,相比全球其他市场,港股对于内地金融股的估值,低到了令人发指。

如果说,不是同一家公司,因为经营状况不同,所以估值有区别很正常,但我们这里说的,完全就是同一家公司,它们同时在香港和大陆上市,但估值差异之大,能让人惊掉下巴。

下面这个表格,是2021年最后一天(12月31日)A+H的银行股(同时在A股和港股上市的银行)股票价格及估值情况一览表。

我们看到,除了招商银行的股票价格差距尚在合理范围之内,作为内地金融企业之首的五大国有银行——工、农、中、建、交,其H股的股价,都只有大A股的3/4左右。至于光大银行、中信银行和民生银行这些全国性的股份制商业银行,更是低到只有A股的60%左右。

著名的宇宙行工商银行,2020年营业收入8000亿元,净利润3200亿元,日赚8.6亿元。但是若按照港股的市盈率估值,整个工商银行也就价值1.2万亿元而已。一年半的营业收入、三年半的净利润,就能换回一个工商银行。

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你说说这是啥概念?工商银行难道要倒闭了吗?工商银行的利润难道不可持续么?

当然不是,过去十年里,宇宙行净利润几乎每年都在稳定增长,2019年和2020年更是超过3000亿元,2021年也肯定能超过3000亿元……

你觉得工商银行估值够低了吧?

那你再看一下交通银行、中国银行、农业银行、光大银行和民生银行,市盈率也就在3左右(意味着3年的净利润就可以买到这家公司),市净率更是低至0.4/0.3/0.2……

我们都知道,市净率的含义,是股票股价/每股净资产,0.3和0.2的市净率,意味着现在让这几家银行破产的话(中国银行、农业银行、交通银行这种,你就说有没有可能破产),其折算下来的净值恐怕都不会这么低。

我们再来看点儿实在的——股息率。

除了招商银行,其他银行的股息率都在7%以上000007股吧;最高的光大银行,其股息率甚至达到9%。就说现在,你去银行做理财,请问能随随便便拿到年化7%以上的收益么?

对比港股的极低估值,如果你以为我们大A股的银行股现在很贵,这就又错了!

如果按照市净率估算,我们大A股的银行股,几乎处于15年来最低的价格(见下图工商银行的市净率变动情况)。

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在这种历史性的低估值之下,港股仍然能把我们内地的银行股的估值更下一层地下室, 如此看空内地银行股,我是真觉得有点意思——

难道,港股市场相信,我们中国的银行业,目前处于整体破产的前夜?

金融业三大领域——银行、保险和券商,谈完了银行,我们再来看A+H的那些券商股。

看上面的表格,不讨论“中原证券”这种小券商的话,就说中信证券、华泰证券、国泰君安、海通证券这种顶级券商,港股的价格也只有A股的50%左右,市盈率基本都不超过10——注意,港股里这些券商股,其业务不是指香港股市的券商业务,还是指内地股市的券商业务,这种和内地的价格差就让人难以理解了。

要知道,2021年的上市公司行业薪酬统计刚刚出来,券商行业以5.6万元的平均月薪位居行业第一位,而且过去2年时间里,A股的日成交量随随便便就能突破万亿。券商行业,在国内绝对属于金领行业,公司都这么挣钱,港股对我们大A股的券商股估值,却如此之低,真的是有点儿说不过去。

特别是,像中国银河、中信建投之类的券商股,其股价连内地的1/4都不到,而市盈率更是只有5左右,真不知道是怎么回事。有知道“内幕”的朋友,可以在留言中给我们分析一下。

说完了银行股和券商股,再来看看保险股。因为中国未来必然面临着老龄化问题,一直以来,保险股就是所谓的“明日之星”。但我们来看看港股给这些“明日之星”们的估值。

同时在A股和H股上市的保险公司有5家:中国平安、中国太保、新华保险、中国人保和中国人寿。这5家公司里,也只有中国平安的比值尚属合理,其他的保险股,港股市场给出的价格,只有我们大A股的35-65%。

保险股估值高低,一般用内含价值比(P/EV),这个指标在1附近算是正常的水平。可是你查看港股对内地保险股的估值,新华保险和中国人寿的PEV都只有0.22,这几乎等同于保险公司破产的估值——甚至破产后的估值都不会这么低。

和银行股一样,并不是说内地保险股高估,所以港股给出的低估值就是合理。

实际上,按照PEV来估值,以中国平安为例,内地的保险股处于17年来的最低估值。

显然, 不管是银行股还是保险股,2021年港股市场给出的这个估值,基本上就是假定内地的金融行业会在2022年整体破产的价格。

你说是不是很有意思?

源自:财主家的余粮

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