什么是西北股指配资私募基金(私募基金二级市场)

跟着二级商场蓬勃发展，越来越多 PE安排的出资触角不再限制于一级商场。

有音讯称，红杉我国现已启动了一支新基金，旨在买卖已上市的健康和生物技术企业的股票。而早在上一年8月，就有音讯称，红杉我国推出了以美元计价的红杉本钱(Sequoia Capital Equity Partners)基金，初始本钱超越3亿美元，出资于全球揭露买卖的股票。

无独有偶。近来，上海瓴仁私募基金办理合伙企业（下称“瓴仁基金”）完结挂号，注册本钱为1005万元，事务类型为私募证券出资基金、私募证券出资类FOF基金。

值得注意的是，瓴仁基金与高瓴关系密切。就人员构成而言，瓴仁基金履行事务合伙人许玉莲的另一个身份，是高瓴旗下私募基金礼仁出资的合伙人。此外，瓴仁基金的关联方信息里，也包含礼仁出资与珠海高瓴股权出资办理有限公司。在业内人士看来，二级商场一直是高瓴的一个重要事务方向，新设一家私募证券基金家常便饭。

一位PE安排合伙人张强（化名）向记者泄漏，近年越来越多创投安排要么建议二级商场私募出资基金，要么组成二级商场出资团队，其意图首要有两点：一是，为了完成项目更高估值的退出，二是，满足部分LP装备二级商场财物的需求。

“尤其是完成项目更高估值的退出，正成为很多PE安排急需解决的新应战。”他表明。以往，PE的项目退出战略相对简略——赶在基金到期前仓促兜售股票，不大会考虑股价涨跌趋势，导致他们无形间丢失了不少潜在收益。现在，经过组成二级商场出资团队或进入二级商场私募基金事务，PE安排能够把握二级商场涨跌趋势，找到更好的退出时刻点完成更高估值项目退出。

可是，跟着PE安排日益加强一二级商场出资联动，怎么防备其间的利益输送买卖，俨然成为新的检测。

多位私募证券出资基金人士向记者直言，不能扫除单个PE安排在项目退出前，先默许二级商场私募基金先举高股价，令项目退出完成更高的“超量报答”，以赚取更丰盛的赢利分红提成。

一家已进入二级商场私募基金事务的大型PE安排合规总监对此直言，很多进入二级商场出资的PE安排内部已树立相对全面的防火墙，令二级商场出资与一级商场项目退出的决议方案相对“独立”，绝不允许两者存在利益输送行为。

“现在二级商场团队首要是供给二级商场走势研判，供一级商场出资团队参阅，以寻觅更适宜的退出时刻点以获取更抱负的报答。”他指出。

为项目更高估值退出“铺路”张强向记者泄漏，怎么挑选抱负的退出时刻点以获取更高估值退出，一直是他们的老大难问题。

“以往，咱们的项目退出战略比较简略——在基金到期前连续减持股票，但退出期间的实践出资收益凹凸，简直全看命运。有时股市上涨，项目退出报答天然更高，反之则实践报答差强人意。”他回忆说。前些年PE安排内部也注意到这个问题，要求一级商场出资团队细心研讨二级商场动摇趋势，寻觅更好的退出时刻点以完成退出报答最大化。

可是，这种测验作用相同不能让人满足。究其原因，一级商场与二级商场的出资逻辑天壤之别。前者首要重视项目事务形式可持续性、创业团队才能、职业高成长性以判别项目出资价值；后者则还需统筹本钱进出、货币政策松紧等要素，研判未来股价上涨走势寻觅相应的兜售机遇完成收益最大化。

两年前，张强地点的PE安排决议聘任二级商场出资人才参加投后团队，添补这个短板。但他们很快发现，二级商场出资人才的薪酬不菲，若只是将他的作业领域限制在寻觅更好的项目退出时刻点，有点“不划算”。

张强表明，其时他们也产生建议二级商场出资基金的想法，但鉴于所招聘的二级商场出资人才出资履历与操作经历有限，他们忧虑二级商场基金缺少募资吸引力而“不了了之”。

一位国内大型金融安排布景的PE安排负责人向记者坦言，为了优化项目退出的出资决议方案，他们结合母公司的二级商场研讨报告，拟定了新的操作原则。详细而言，年头PE安排内部会审视一切已上市的项目，若项目已进入退出阶段且完成年化8%以上的IRR（内部报答率），则依据二级商场动摇趋势拟定相应的退出方案。

“整体而言，怎么挑选最适宜的时刻点完成更高估值退出，一直是极具应战的作业。”他直言。

利益输送“防火墙”待解跟着越来越多创投安排加强一二级商场出资联动，怎么防备其间的利益输送买卖，正备受业界重视。

“这也是部分LP最重视的论题。”上述已进入二级商场私募基金事务的大型PE安排合规总监向记者泄漏。在二级商场基金私募环节，部分LP再三诘问PE安排怎么构建防火墙，防止二级商场基金给PE安排项目退出供给“利益输送”。比方由二级商场私募基金先举高相关上市公司股票，让PE基金取得更高估值退出报答以赚取更丰盛的赢利分红提成。

现在，他地点的PE安排内部已建立多重防火墙，保证这种利益输送行为不会产生。详细而言，二级商场出资团队与PE安排在沟通沟通二级商场动摇趋势时，不能泄漏各自的项目退出与建仓规划；合规部分专门设置了二级商场股票禁投领域，即PE基金进入的出资项目均被列入禁投领域。

“单个PE安排不允许LP一起出资PE基金与二级商场基金，防止项目出资退出等灵敏信息经过LP传递，形成潜在的利益输送行为。”这位PE安排合规总监告知记者。

记者得悉，近年金融监管部分对PE安排的一二级商场出资联动趋势加强监管。

2017年，我国基金业协会要求对证券类、股权(含创投)类私募办理人进行更严厉的分类监管，对私募PE安排旗下存在运营混淆问题的事务进行剥离与调整处理，防备其在不同商场展开利益输送、内情买卖等违规套利行为。

现在，PE安排向相关部分请求存案建议二级商场私募基金时，也需递送很多资料，证明PE基金与二级商场基金之间不管从安排架构，人员装备，仍是信息沟通、出资决议方案等方面都树立了全面的防火墙，保证两者独立运营且无法制作利益输送操作空间。

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