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年头至今，美国股市已蒸发了多达7万亿美元，标普500指数从4800点以上的高位跌落至4300点上方，回撤起伏挨近10%；而以科技股为主的纳指更是跌处熊市边际。

在这一段“跌跌不休”的批改期内，富豪们却在进行“逆势布局”。数据显现，美国银行的超高净值客户“抄底”资金的规划却达到了前史最高（标普500回撤10%批改期）。上星期也不破例。受俄乌地缘抵触加重影响，美股上星期一度狂泻。不过，到2月25日收盘时，标普50指数反而上涨了0.8%。美股的“过山车”行情中，美银的量化剖析师 Jill Carey Hall 也观测到了一个有意思的现象：大客户们“都是买家”，组织客户、对冲基金、超高净值客户这三大首要客户群仍在狂买。

Jill Carey Hall 计算发现，该行客户上星期总计买入了46亿美元；此前一周，资金的净流入为负。一起，大客户在买进大盘股（三周初次），兜售小盘股（九周初次）。

那么，是时分“搭个便车”吗？

美股商场心情低落，还会进一步下行吗？现在，美股商场心情低落的依据不难搜索。举例来说，高盛集团追寻的一揽子对冲基金已将其股票敞口降至2020年6月以来最低水平；在美国自动出资经理人协会的查询中，股票敞口指数也在本周跌至近两年低位。那么，美股商场正在“筑底”仍是将进一步下行？

从商场心情动身，有一些有意思的定论。

出资咨询组织 Investors Intelligence 在最新发布的美国参谋心情陈述（US Advisors' Sentiment Report）中提及，看涨的比率下降到了29.9%，而看跌的比率上升至34.5%。2020年4月以来，“熊牛比”初次跌破1。自2010年以来，相似的读数现已发生了六次，一起一切读数都发生在商场兜售的底部邻近。

出资组织 Strategas Securities 的技能剖析主管 Chris Verrone 指出：

“从前史上看，咱们处在可买卖的低点区域。一起，远期将有超量回报率。”

Yardeni Research 的总裁 Ed Yardeni 在一份陈述中标明：

“极度看跌的心情往往十分看涨。不过，值得注意的是，这些读数不扫除规范普尔500指数近期进一步跌落的或许性。可是它们的确标明，现在逢低买入对长时间出资者来说是有意义的。”

不过，商场也有剖析指出，若美国经济体现欠安，那空头或许仍将活泼，美股商场复苏或许还遥遥无期。

商场像极了2008年1月？期权商场些暗示从期权商场上看，商场心情或许还未触底。

Strategas Securities 的技能剖析主管 Chris Verrone 指出，现在来看，出资者好像还并不急于购入期权来对冲危险。上星期，当标普500指数跌入年内位置时，Cboe 看跌/看涨比率（Cboe put-call ratio）保持在低位。3月3日最新数据显现，该比率仅为0.94。

Cboe 看跌/看涨比率为看跌期权（put）和看涨期权（call）之间的比率，大于1则看跌期权占优，小于1看涨期权占优。值得一提的是，当咱们将目光投向散户，另一个有意思的现象呈现了：散户与“大客户”决议计划违背，散户正在活跃“寻求维护”。

依据行为金融学研讨公司 Sundial Capital Research 的数据，上星期俄乌抵触加重期间，买卖规划在10份及以下的“散户”买卖者，购买了价值约43亿美元的看跌期权和价值45亿美元的看涨期权，散户的 put-call ratio 达到了0.96，冲上了近20年高位。对此，Sundial Capital Research 的研讨主管 Sundial Capital Research 标明：

“因为估值处于前史高位，地缘政治的基调显着不确定，而美联储现在或许成为出资者的'逆风'，曩昔一个月的商场行为有一种2008年1月的感觉。商场环境不健康，出资者处于显着的避险形式。”

（注：2018年1月，美股商场大幅跌落，标普500指数一度回撤10%。随后，美股商场持续下挫。）

此外，买卖员近期好像也在“慎重行事”。摩根士丹利 E*Trade 买卖董事总经理 Chris Larkin 称：

“面临动乱的形势和俄乌危机，买卖员好像在调整出资组合时慎重行事，转向公用事业，一起持续兜售医疗保健和消费股。”那么，究竟是“逆势出资”的富豪们更胜一筹，仍是“慎重的”散户以及买卖员们能“当心驶得万年船”呢？

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