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近两年，公募基金大跨步开展，“固收+”正越来越遭到低危险偏好出资者的喜欢。

但如安在满意出资者产品需求的一起，也能带给出资者不错的出资体会，特别是在任何阶段介入，有没或许让出资者都感遭到“稳稳的美好”。

业界人士剖析指出：“要做到低动摇，这就要求基金公司不只要有完善的财物装备体系，并且要有满足强壮的团队来支撑财物装备体系的顺利运作。”

笔者注意到，在普惠金融实践上具有丰厚经历的天弘基金，近几年又树立起了一个独具特色的财物装备结构，在这个财物装备结构中，天弘基金的财物装备团队，现已完成了对财物装备、量化战略研讨及大数据研讨等各个维度的掩盖，积累了丰厚的出资及研讨经历。

股债配比的学识

提到“固收+”基金，许多出资者仅仅听闻其名，了解个大约，由于商场有太多股债配比的“固收+”产品，从股债一九份额、到二八份额、到三七份额，乃至到四六份额，都有或许成为“固收+”，面临这么多不同的产品，出资者怎么依据自己设定的预期方针，来找到相对应的产品，是我们一起的困惑。

而近期，来自天弘财物装备团队的一组数据，或许能够让出资者在装备这类产品的时分愈加方针明晰。

依据历史数据研讨显现，假定用沪深300指数和中债新归纳财富总值指数别离代表股票商场和债券商场，当长时间收益方针是7%时，需求装备30%的股票和70%的债券，所承当的危险是持有这个组合1年呈现亏本的概率是23%，亏本超越5%的概率是7%；当长时间收益方针为10%时，需求装备60%的股票和40%的债券，所承当的危险是持有这个组合1年呈现亏本的概率是31%，亏本超越5%的概率是23%。

除了从财物装备的视点动身，天弘财物装备团队还从危险办理视点进行计算，进一步为危险讨厌的出资者供给了新的考虑。

例如，从可接受最大丢失动身来推导出长时间收益水平，用中证500指数和中债新归纳财富总值指数别离代表股票商场和债券商场，从过往历史数据看，当危险办理的要求是持有组合1个季度不亏本时，组合财物装备就只能是以短期债券为主，长时间均匀收益率约在3.4%左右；当危险办理的要求是持有组合5年不亏本时，组合能够装备50%的股票和50%的债券，长时间均匀收益率约在11%左右。

天弘基金副总经理兼首席经济学家熊军表明：“依据股票债券商场的长时间历史数据，出资者能够根本理清动摇危险和收益方针之间的配比联系。既能够从收益方针动身，得出完成既定收益方针所需求承当的动摇危险，也能够从危险办理动身，得出承当既定动摇危险后能够取得的长时间收益水平。长时间收益和动摇危险的匹配联系代表资本商场的出资时机，不同的长时间收益率对应着不同的危险水平。”

打造科学财物装备体系

尽管历史数据给出了详细的装备参阅，但面临不同的商场环境，股票和债券的装备份额也不是原封不动，什么时分多配一点权益，什么时分应该转向固收，这是进步基金胜率的又一才能表现。

但一起，这也要求基金公司必需要具有优异的财物装备才能。笔者注意到，天弘基金在总结十多年社保基金出资办理经历的基础上，现已树立起了天弘基金财物装备体系。

该体系内行业界创始同向性方针，用来衡量微观方针与财物价格的联系，具有逻辑明晰、可观测等长处。据天弘基金相关人士介绍：“它是一个类似于字典的装备决议计划东西，完成了对行业界重要经济商场的盯梢，并验证经济商场改变对各类财物价格的影响；一起也是一个数据发掘渠道，经过数据发掘和机器学习，发现潜在的新的联系和逻辑。”

换句话而言，它是经过剖析微观状况、估值状况、盯梢方针、资金面改变等，作出股债装备份额动态调整的决议计划，是产品实践办理过程中重要的alpha来历。

以估值要素为例，比方当商场处于极点高估值的状况下，体系会提示低配，当商场处于极点轻视值的状况下，体系会提示标配或许高配。

以2019年为例，傍边证500指数呈现极点轻视状况，天弘基金主张高配股票，要点装备电子和计算机；相同是2019年头，当医药100指数进入轻视值区间，一起看到根本面呈现改进之后天弘基金也引荐了医药指数。

还有2019年11月开端房地产、建材等处于极轻视值区间，天弘基金也为出资端及时提示装备时机；而当2020年2月中旬，创业板指估值偏高，天弘基金主张小幅装备股票，短期防备电子指数的高估值危险。

天弘永丰稳健养老方针一年持有期FOF正在发行

从天弘基金现在旗下的多只“固收+”产品来看，其实都是树立在这个财物装备体系进步行运作，比方建立于2020年5月18日的天弘永裕稳健养老方针一年持有期混合型基金中基金（FOF），wind数据显现，到本年11月3日，该基金建立以来完成收益11.05%，超量收益3.4个百分点。

现在，天弘基金正在发行一只相同归于方针危险类型的FOF产品——天弘永丰稳健养老方针一年持有期混合型FOF（基金代码：013826）。

据悉，该产品的权益仓位即为中枢为20%，最高不高于25%，最低不低于10%，依据天弘基金的财物装备动态调整规范，当判别权益商场有20%以上跌幅时，可将权益装备降至10%，当判别权益财物涨幅在10%以上时，可将权益装备提升至25%。全体看，天弘永丰稳健养老方针一年持有期混合型FOF的危险收益特征近似于稳健型固收+产品。

此外，值得一提的是，天弘基金还引入了社保基金的出资办理模式，众所周知，社保基金关于出资的收益性和稳健性要求更高。而该基金背面的投研团队正是来自于养老金出资部，该部分由公司副总经理、首席经济学家熊军分担，其具有较丰厚的财物装备理论研讨及实战经历，这也进一步为该基金供给了强有力的支撑。

危险偏好稳健、有养老出资诉求的出资者，能够重视正在发行的天弘永丰稳健养老方针一年持有期FOF（基金代码：013826）。（商场有危险，出资需谨慎）

文/牛牛