[申万证券]新规发力 2200亿定增涌入上市公司

自2020年再融资新规发布以及创业板注册制的推广后，越来越多的上市公司加入了定向增发的队伍。

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据《世界金融报》记者不完全统计，施行规划方面，从2021年年头至3月31日，A股商场算计施行了130个定增项目（以增发上市日为基准，下同），募资金额高达2203.26亿元，均匀每个项目的募资金额为16.95亿元。与上一年同期比较，本年的定增规划发生了显着的改变。

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此外，不同定增项目的各自体现也不尽相同，其背面原因又是什么？

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据记者不完全统计，施行规划方面，从2021年年头至3月31日，A股商场算计施行了130个定增项目，募资金额高达2203.26亿元，均匀每个项目的募资金额为16.95亿元。

其间，现已施行的定增发行规划超越100亿元的定增项目有3个，别离发行自邮储银行、辽港股份、蓝思科技，定增金额别离为300亿元、164.42亿元、150亿元，这3个定增项目的全体融资额就到达这三个月定增融资规划的27.89%。

相较而言，上一年同期算计施行了43个定增项目，募资金额累计1539.67亿元，均匀每个项目的募资金额为35.81亿元。

能够看出，本年施行的定增项目激增，数量的增幅高达202.33%，募资金额同比添加43.1%。不过，均匀每个项目的募资金额下降显着。

这一改变首要是获益于2020年年头再融资新规的出台，定增商场在尔后掀起了一波炽热的行情。

2020年2月14日，证监会发布再融资新规，对上市公司再融资的监管规矩进行了较大修正，包含取消了创业板的三大“约束”、缩短定增股票的确定时、调整定增股票发行机制等。与早年履行的规矩比较，再融资新规对创业板上市公司再融资的监管放松最为显着。

详细来看，再融资新规调整了非公开发行股票的定价和确定机制，将发行价格不得低于定价基准日前20个买卖日公司股票均价的9折改为8折；缩短确定时，将确定时由36个月和12个月别离缩短至18个月和6个月，且不适用减持规矩的相关约束；将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行目标数量上调至不超越35名。

事实上，这一炽热行情早在2020年就有所体现。

Choice金融终端数据显现，2020年全年共有362家上市公司施行了定增，实践募资金额高达8341.37亿元。比较之下，2019年仅有252家企业施行了定增，实践募资金额约为7019.55亿元。

对此，北京大学经济学院教授吕随启在承受记者采访时表明，买卖对方经过定向增发获取公司股份，在解禁期后能够出售股票来变现取得收益。因为现在获益空间的添加，使得上市公司的参加度大大提高。

破发率16.15%

Wind数据显现，2021年1月-3月，定增股份的项目算计有130个。到4月1日，最新股价高于定增价格的共有109个，低于定增价格的共有21个，破发率仅为16.15%。

其间，有15家公司现在股价较定增发行价涨幅超越100%，包含世界医学、迈为股份、湘电股份、创世纪、人福医药、龙蟒佰利等公司。

详细来看，世界医学的股价涨幅最大，涨幅高达363.4%。

据悉，世界医学的征集资金总额为10亿元，用于弥补流动资金和归还银行贷款，发行目标为公司控股股东陕西世纪新元。发行价格不低于定价基准日前20个买卖日公司股票买卖均价的80%，即3.28元/股，增发上市日为2021年2月1日。

到4月1日收盘，世界医学的股价为15.2元，较定增发行价上涨363.4%。《世界金融报》发现，作为商场偏心的医药股，公司股价自上一年7月起就一路上涨。

值得一提的是，在返利借壳ST昌九的并购项目中，ST昌九的征集资金首要用于付出购买中彦科技100%股份的现金对价，最新的定增溢价率为121.97%。自上一年3月发表借壳音讯，ST昌九的股价从5.5元左右一路走高至15元左右，随后股价开端上下动摇。到4月1日收盘，ST昌九的股价为11.52元，而公司的定增价格仅为5.19元。

定增破发最显着的则是拓普集团，定增折价率为21.88%。

拓普集团此次20亿元定增算计承认14家发行目标，包含高盛（Goldman Sachs）、UBS AG、摩根士丹利、中信建投、银河证券等公司。拓普集团此次定增发行价为42.50元/股，发行数量为4705.88万股，征集资金总额为19.99亿元，征集资金扣除发行费用后拟用于轿车轻量化底盘体系项目。

尽管公司得到了一众闻名出资组织的喜爱，可是从股价体现来看，近两个月内，拓普集团的股价继续下滑，从1月底的52.61元下滑至最新价格33.2元。

全体来看，本年以来，大都定增项目均完成了溢价，且溢价的定增项目的溢价程度远高于破发定增项目的破发程度。

一位券商人士指出，一方面是因为再融资新规将发行价格不得低于定价基准日前20个买卖日公司股票均价的9折改为8折，一二级商场的套利空间添加，破发的可能性有所下降；另一方面，近一年来，A股商场的全体体现出现回暖状况。