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2022年以来，A股首要指数继续震动下行，创业板指数跌幅特别大，由上一年12月最高3500点以上跌至2月8日最低的2800以下，8日跌幅一度超越4%。因创业板指成分股多为此前上涨较多的高景气职业代表公司，公募基金扎堆，适当部分基民在这一轮跌落中很“受伤”。

其实，这一轮以创业板指数为代表的股市跌落，与曩昔近两年的张狂上涨有极大联系，背面都指向公募基金——这一A股最重要且被监管层倚重的组织出资者。

曩昔两年，在公募基金抱团的主导下，A股呈现结构性行情，即公募基金不断买入的个股继续上涨，如2020年的白酒、医药、光伏、新式制作、新能源车等板块，2021年则张狂抱团新能源，行情愈加极点。

比方，新能源龙头宁德年代（300750.SZ）受基金热捧，连稳妥指数类基金都把宁德年代买成第四大持仓股，权重超10%，这让宁德年代股价一度迫临700元，市值超越工商银行居A股第二位。成分股首要为新能源、医药的创业板指也从2020年头的1800点以下，最高上涨至2021年的近3600点，涨幅翻倍。

公募基金抱团的原因，名义上是这些抱团股遍及处在高景气量职业，实际上首要是私心自用，经过抱团拉高产品净值，招引基民申购，并借机发布新基金取得资金，继续加仓持仓股做高产品净值，构成正向循环，然后坐收办理费。从公募基金征集规划来看，2020年和2021年接连两年超越3万亿元，持有A股市值从2018年底的1.47万亿元，飙升至2021年底的6.44万亿元，话语权越来越大。

要继续抱团有必要满意两个条件，一是连绵不断的资金进入推高持仓股股价，二是抱团股基本面不能呈现严重改变，否则将敞开“抢跑”形式。

不过，因部分抱团股基本面不及预期或遭受职业性危机，并因为指数上涨乏力引发基民申购热心减退，新基金发行晦气，局势就显着起了改变。以本年1月份为例，新基金发行比例为1188.20亿份，比较上一年的3036.57亿份下降了60.87%。接盘资金少了，叠加基民在行情欠好时急于换回，公募基金只能被迫卖出持仓股应对。抢跑式的出逃让部分基本面不及预期的抱团股继续跌落，如基金重仓的创业板成分股爱尔眼科（300015.SZ）从最高72.27元跌到8日最低的31.59元，医药基金密布持仓的长春高新（000661.SZ）从522.2元跌至160元以下，通策医疗（600763.SH）则从422元跌至143元，均只用了短短半年时刻。

并且，公募基金还有一个令人利诱之处，便是净值的涨跌跟基金盈亏并非彻底正相关，即部分基金看似上一年净值上涨或下降不多，但却给出资者带来了巨额亏本。计算显现，2021年亏本最多的基金司理包含张坤的155亿元、刘彦春的119亿元、萧楠的83亿元、王宗合的78.9亿元，以及葛兰、邬传雁等人的40亿元等级。之所以呈现这样的状况，因为这些基金在净值高位时申购较多，一旦跌落就会抹掉适当长时刻上涨的赢利，但产品净值改变却不显着。2021年第四季度陈述显现，有“公募一姐”之称的葛兰办理的5只大基金悉数亏本，单季赢利合计亏本139.30亿元。

即使呈现了巨额亏本，但这些千亿基金司理们每年照收十几亿元的办理费，因为他们介意的基金产品规划如愿扩张了。

从前，监管层为削弱A股的散户特点，倚重以公募基金为代表的组织出资者，加上近两年居民财富大搬运，公募基金职业迎来大发展，从业人员赚得盆满钵满。不过现在回头看，让组织出资者成为A股稳定器的期望未能完成，取而代之的是另一种乱象，反而造成了贫富差距的进一步扩展，十分晦气于资本商场的健康发展。

这是因为，公募基金和基民、监管层的利益诉求根本上是不一致的，公募基金为做大产品规划，无所不用其极，基民因为缺少专业判断能力，屡次被收割，监管层期望商场平稳运转、不危害中小出资者利益的意图也没有到达。

笔者主张，除了公募基金职业要加强自我束缚外，监管层在批阅新基金时，应倡议封闭式、固定比例类为主，并严厉标准基金的出资方向，不能再呈现稳妥职业指数基金重仓宁德年代的怪现象。关于基民出资者而言，股市、基金出资均有危险，不具备相关专业知识慎重为上。

（作者系榜首财经评论员）