[广发华福证券]全聚德业绩快速下滑 上半年净利大降近六成

成绩快速下滑 上半年净利大降近六成

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全聚德“烤熟的鸭子”遭受盈余窘境

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近来，全聚德半年报正式发布，不只坐实了净赢利腰斩的成绩预告，还将前三季度的净赢利改动起伏调整到下降50%至80%之间，对三季度的运营也表明出忧虑。

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成绩的快速下滑，加之面对的事务拓宽缺少有用途径，办理体系机制难有打破等一系列问题，加重了商场对老字号全聚德未来远景的忧虑。在消费晋级，餐饮商场消费稳健添加的大布景下，从前占有有利地势、有利地势、人和的老字号美食企业缘何步履维艰？能否走出窘境？

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净赢利遭腰斩 成绩下滑加重

8月20日，全聚德正式发布半年报。陈述显现，公司半年度运营收入7.58亿元，同比削减13.43%，归属上市公司股东的净赢利0.32亿元，同比削减58.51%。全聚德表明，2019年1月-9月估计的运营成绩同比下降起伏超越50%，首要原因是公司半年度及估计第三季度运营收入同比仍存在下滑压力，导致赢利水平有所下降。全聚德方面表明，将采纳多项应对办法，活跃调整运营作业。

全聚德的颓势早有预兆。业界剖析指出，自2017年开端，公司净赢利便现已开端继续下滑。2017年年报显现，当年公司运营收入为18.61亿元，同比添加0.72%；净赢利为1.36亿元，同比下降2.57%。2018年，公司运营收入17.77亿元，同比下降4.48%；净赢利0.73亿元，同比下降46.29%。在2018年年报中，全聚德表明，受餐饮职业竞赛加重影响，公司年度招待人次同比削减，导致公司2018年度运营收入和赢利水平同比呈现下滑。

事实上，2018年的餐饮商场全体体现却可圈可点。数据显现，2018年，我国餐饮收入42716亿元，打破4万亿元，同比添加9.5%，高于同期社会消费品零售总额9.0%的添加。盘古智库高档研讨员盘和林在承受《经济参考报》记者采访时表明，近几年，我国餐饮一向坚持较高的增速，一般都会明显高于同期社会消费品零售总额的增速。本年上半年，餐饮收入21279亿元，同比添加9.4%；同期产品零售173930亿元，添加8.3%，餐饮消费增速超越全体消费增速。“2019年，餐饮消费将成为国内消费商场的重要力气，未来餐饮职业开展仍有巨大远景。”盘和林指出，由此可见，全聚德净赢利的快速下滑，并不是大环境的原因，首要仍是自身原因。

现金额高企 转型乏力

在成绩接连下降的一起，全聚德的事务拓宽转型之困等问题也再次遭到商场重视。3月23日，全聚德连发两则布告，决议运用搁置征集资金和搁置自有资金进行结构性存款。最高运用最高额度分别为3.8亿元和3亿元。

8月20日，全聚德发布了2019年半年度征集资金寄存与实践运用状况的专项陈述。陈述显现，本公司自2019年1月1日起，累计购买招商银行结构性存款3.7亿元，未到期金额为3.7亿元。别的，到2019年6月30日，本公司征集资金累计投入0.1亿元，没有运用的金额为3.8亿元。

盘和林指出，近年来，全聚德简直每年都利益搁置自有资金购买银行结构性存款。“数据显现2007年-2013年的大多数年份里，全聚德的现金大多维持在2亿元-3亿元之间。2013全聚德的现金开端添加，从2013年末的2.68亿元添加至2018年末的9.92亿元。现金许多添加的原因首要是在出资支出上的削减，2012年之前动辄上亿的出资活动现金流出净额，在2012年之后大多时分在4000万元以下。”

这也从一个旁边面印证了全聚德好像还没有找到有用的事务扩展途径。“之前，全聚德也在通过发力烤鸭外卖、收买汤城小厨等一系列办法进行转型，不过，从成绩上来看这些测验并没有推动公司运营状况的改进。”盘和林以为，这些探究其实没有找准问题的底子，全聚德之所以堕入成绩加快下滑，更多的仍是产品自身呈现了问题。从上点评来看，从前的老字号正成为顾客的景仰“试吃”产品，回头客则越来越少。

我国食品工业剖析师朱丹蓬表明，通过几年的研讨发现，全聚德的品牌沉积和知名度优势，并不可以处理其在消费端的痛点。

“现在消费端对餐饮需求正呈现小众类、有特征、讲风格、重摄生、认红营趋势，交际功用场景的影响越来越大。”朱丹蓬说，“详细到全聚德，其产品局势、产品组合、消费场景以及消费人群都比较单一。这也就让全聚德在新的消费局势之下，商场反而呈现下降。”

朱丹蓬指出，在整个餐饮职业迸发期，有许多企业搭上了职业高速开展的快车。但是，也有一些企业却在这个进程中被新生代消费集体所扔掉。

盘和林以为，没有及时习惯我国餐饮商场的改动以及捉住新生代消费集体的需求，是全聚德成绩加快下滑的底子性原因，也是转型破题的关键所在。

打破窘境路在何方

全聚德半年成绩预告发布后，记者就全聚德成绩下滑原因、公司将采纳哪些应对行动等问题，联络全聚德进行采访，并依照全聚德公司作业人员供应的电子邮箱地址发送了采访提纲，但到记者发稿，一向未收到全聚德的回复。

“从表面上来看，是产品出了问题，但产品是死的，人是活的，怎么让老品牌勃发生机首要仍是要靠人的要素。”盘和林指出，全聚德要想完成办理转型，就有必要要走商场化路途。

朱丹蓬指出，现在一些国企转型存在“得其形不得其神”的状况，也便是说体系机制不可以匹配转型战略落地及变现要求，转型也就注定要失利。所以，国有企业变革，要从体系机制上下手，要从思想形式顶层规划上进行底子的革新。

我国企业联合会研讨部研讨员刘兴国在承受《经济参考报》记者采访时表明，对老字号企业来说，承继传统是一把“双刃剑”，是优势也是或许变成下风。假如其传统产品与服务可以很好与快速改动的现代消费需求相习惯，老字号便是其品牌优势，而假如其坚守其传统不思改动，传统产品与服务又不能有用满意当今消费需求，老字号及其传统产品与服务，则将成为企业开展的拦路虎。

“全聚德面对的是餐饮消费需求的日益多元化，以及商场供应的多样化。坚守传统的成果，只能是日渐衰败，这也是一切传统餐饮企业面对的共性问题。对全聚德来说，有必要更多重视消费需求改动，在保存并继续改进传统烤鸭特征的前提下，为顾客供应更多具有吸引力的挑选。”刘兴国以为，作为一个老国企，或许需要对企业体系机制进行深层革新，包含推动混合一切制变革、施行职工持股、优化完善激励机制等，以全面激起职工与办理层的活跃性与创造性，从而再次激起企业开展生机，从头刻画企业光辉。