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wx头像 wx 2023-10-28 09:14:57 6
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大部分人的生长都来自苦楚的阅历，比较于惊叹出资大师的成功与传奇，从他们失利苦楚的阅历或许能取得更多关于出资与危险的感悟。

今日开篇我给我们介绍上世纪90年代，一个华尔街顶尖对冲基金公司的兴衰故事，是现代各大商学院课程经典事例，曾令巴菲特为之扼腕。

天才梦之队的升腾与陨落

这家公司名称是“长时间本钱”，可以说是含着金汤匙出世的，创始人是被誉为能“点铁成金”的华尔街债券套利之父梅里韦瑟，团队主干有两位是诺贝尔经济学奖得主，还有一位是前财政部副部长及联储副主席。

因而这家公司被以为是国际上智商密度最高的企业，有“天才梦之队”的称谓。

他们的出资战略是经过电脑精细模型核算，发现不正常的商场价格差，然后经过金融杠杆入市套利。

从1994年到1997年他们把天才改变成了惊人的赢利。建立后的10个月，回报率高达20%。1995年回报率为43%，1996年为41%，1997年收益27%，更让人惊叹的是最大单月回撤只要2.9%。并且一切季度盈余都是正的。

《经济学家》杂志评论说，他们把危险办理从博弈变成了科学。1000美元出资于长时间本钱（蓝），道琼斯指数（红）和美国国债（黄）的差异（1994-1998）

风景无限的长时间本钱招引了大批出资者的拥簇，其间不乏许多业界大佬比方美林、台湾银行、香港地产办理局，意大利央行等。

全国熙熙皆为利来，一头扎进去的出资者没有考虑过危险，甚至于创始人都直犯难不知道危险哪里去了，因为依照他们的模型，像东亚金融危机这样的工作，每100亿年都不会迸发一次。

惋惜的是，金融危机真的迸发了，并且余波荡漾，不久就传达到了俄罗斯、巴西等国家。长时间本钱原本是只做债券，后来进入股票出资、兼并与重组出资，一起也大量地在新式商场出资。

长时间本钱以为这是百年难遇的买入时机，因为商场很快就会从惊慌中回过神，俄罗斯当局一定会出手归还债款和救市。

但是适得其反，俄罗斯忽然发表声明，他们不会考虑归还外国债款和内债，这是长时间本钱的模型所无法猜测的，这家公司很快就发现，自己每天都在大出血相同地赔钱。

期间创始人找到了巴菲特、索罗斯，也找过雷曼兄弟、美林、UBS，但没有人肯出手相助。

短短150天长时间本钱就跌去了财物净值的90%，进入破产的边际。

后因由美联储出头找到各大金融机构大佬一起接收。一代华尔街金融巨星就这样陨落了。巴菲特后来说假如我要为此写本书的话，书名便是《为什么聪明人净干蠢事》。

危险与持仓集中度感悟

复盘前史，是为了警醒当下。

首要任何时刻出资不能忽视危险，即使是金融危机、债券违约这样的小概率的危险；

其次长时间本钱一直在大规模做多，危险集中度很高，没有什么对冲。出资和人生的国际，都是幂率散布的，极少数的时机或许带来巨大收益，也暗含意想不到的危险。

之前我看到的一个热帖，一位股民自述因为全仓某龙头股，在短短三个月的时间里不光亏掉了100万的本金，连借款也亏掉了不少，而他每个月工资只要6000多，股市**买房的期望落空了不说，还要考虑怎样还借款，以及怎样跟家人率直。

帖子结束他痛心肠说“多么期望这3个月是一场梦啊，惋惜这是血淋淋的实际”。

但是出资的国际是严酷的，假如危险和持仓集中度过高，再聪明的人都有或许在一次黑天鹅事情中输光。

南边宝裕2月10日起要点新发

2021年以来，在权益商场继续下探，商场主线不清楚的大环境下，许多人意识到财物装备的重要性，股债兼备、危险较股基低的固收+产品遭到喜爱。

我也屡次和我们介绍过固收+产品。2022出资关键词绕不开“固收+”。

提到这儿提示一下，2月10日今日19年老将，南边固收+魂灵人物孙鲁闽带来南边宝裕，“宝”宗族的又一新成员，A类代码012945，连续社保、年金的出资理念温暖起航。来历：南粉沉着，于新年期间北京冬奥会场景拍照，授权南边基金运用。

好啦，以上便是今日的主要内容，明天见。

（出资有危险，入市需谨慎）

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