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wx头像 wx 2023-10-24 21:22:28 6
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每经特约评论员 熊锦秋

2月12日，新能源车电池基金（159756）发布公告称，到2月11日基金的征集期限届满，未能满意《基金合同》规则的基金存案的条件，故《基金合同》不能收效。聚集抢手赛道的基金发行失利，笔者以为，这值得各方深刻反思。

以宁德时代为代表的新能源个股爆炒多年，估值已高处不胜寒。支撑其炒作的一个重要动力，便是许多公募基金前赴后继涌入装备，推进相关个股上涨的一起也构成了基金盈余效应，由此构成一种股价上涨-基民买入基金-基金加大买入-股价继续上涨的正向反应。但是基民的数量与资金并不是无穷无尽的，一旦相关个股股价构成拐点跌落，天然就将构成股价跌-基民换回跑路-基金被逼减持股票-股价加快跌落的负向反应，相关主题的新基金发行失利也就不难理解了。

当然，或许有人以为新能源赛道股现在的跌落仅仅暂时现象，未来仍或许回转向上。但商场变化多端，谁能必定这些赛道股不会继续探底或暴降？赛道股数十乃至数百倍市盈率，比较其他几倍市盈率的股票，不知其出资价值安在。出资者回收本钱需上百年，还不知企业能否存活上百年。想想当年公募基金扎堆的乐视网、暴风科技，无不是响当当的赛道股，现在是何成果？

从此次事例中，笔者有以下反思：

一是出资者不要迷信赛道股。任何好公司都应有一个合理的估值鸿沟，跳过必定的估值鸿沟就或许成为有毒财物。赛道股靠近其时商场热门体裁或风口，形似发展前景宽广，但赛道过于拥堵，反而或许导致出资者亏本。一方面是因为相关个股估值过高，存在泡沫危险；另一方面是在实体经济层面，本钱过度扎堆赛道股，或许影响到正常的商场供求。

二是出资者不要迷信明星基金司理。一些明星基金司理的构成，或许是凭借出资商场风口，别的办理的基金比例也不大。但从此前状况来看，A股难有继续风口，且基金司理办理的基金规划越大，越需求出资内功，而一些明星基金司理缺少商场的锻炼洗礼，缺少深沉出资内力，其超量收益继续性差，此前极致的成绩往往隐含极致的违背危险，追星有点相当于追商场风口，危险不小。

三是监管部分要恰当约束公募抱团出资。公募基金抱团，是在新的前史局势下构成的新问题。基金出资与一般股民出资的一个最大差异，便是基金是代客理财，出资资金大部分乃至全都是客户的，基金司理虽或许也有名誉等方面的考量，但是究竟不是自己的钱，为了成绩是勇于冒险的，即使亏本也不会亏到自己头上，要是跟着躺赢，则会十分风景，这种心思乃至让抱团出资逐步成为基金的干流出资形式。

但公募基金继续抱团赛道股，犹如滚雪球般的金融游戏，天下没有不散的筵席，一旦游戏完毕，就或许在商场开释巨大危险，理应采纳办法避免这种“雪球”越滚越大。

现在公募基金产品征集请求已施行注册制，证监部分的注册检查以契约合规、危险充沛提醒为根底，保证出资者知情权，一般本着削减对微观活动干涉的情绪，不约束产品发行数量，不人为调控检查节奏，不干涉产品发行时刻。但是，公募基金抱团出资是否归于商场操作行为，这个问题至今尚存争辩。笔者以为，这种状况下不宜任由商场自由发挥。主张证监部分对基金的征集存案出台宏观调控方针，可对指数基金、主题基金等发行节奏等作出相关规则，并清晰商场预期，要谨防商场失灵或许构成的后果。

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