[浙江广厦股票]2023年证券公司评级(2022年证券公司综合评级)

依据市场监管的要求，到2023年，证券公司将会承受严厉的评级规范，以量化的方法衡量其事务体现和危险管理才能。评级成果将以历史经验、财政稳健性、运营策略、监管合规等目标为根底，进行全面评价。这也将成为证券公司进步品牌诺言和稳定开展的重要途径。

信达证券股份有限公司冯翠婷近期对奥飞文娱进行研讨并发布了研讨陈述《以IP为中心的泛文娱产业链生态圈，构筑内容发明企业护城河》，本陈述对奥飞文娱给出买入评级，当时股价为9.57元。

奥飞文娱(002292)

本期内容提要:

以IP为中心的泛文娱产业链生态圈。公司以“开展民族动漫文明产业，让高兴与愿望无处不在”为使命，历经三次转型晋级，成功打造了以IP为中心，集动漫、玩具、婴童、授权、媒体、影视、游戏等一体的泛文娱产业链体系，完成了从精品IP打造到全产业链变现的运作形式。

优化产品结构降本增效，疫情防控调整后全体局势向好。从各项产品收入体现来看，公司婴童用品、玩具出售和影视类产品收入规划较大，2022上半年收入别离达6.36亿元、4.75亿元和1.47亿元，占比别离为47.8%、35.7%和11.0%。从各项产品毛利率来看，影视类产品毛利率更高，2022年上半年为61.2%；玩具出售和婴童用品2022年上半年毛利率别离为34.6%和25.1%。2023年跟着疫情防控办法优化调整，方针着力稳出资促消费，消费端和出产端经济活动有望逐渐康复正常。

内容发明推进文明产业开展，IP继续诞生推进文明消费。IP是AI科技革新后内容进入高速开展期的中心竞争力。具有强IP的公司在2013-2015年传媒行情中有着更强的泛文娱事务变现盈余。IP授权为文明产业的开展搭建了充满活力的桥梁，在国产IP的继续诞生下，新创意、新业态与新出资不断出现，为国内文明消费发明了新的需求与动能。AI+影视，AI+游戏，AI+虚拟形象等细分赛道都需求优质IP的支撑。一起，各类多模态大模型的预练习也需求海量、高质量、正版版权的内容加持，AI或将扩大内容版权的价值。作为以IP为中心开展内容事务的公司，IP的储藏和开发才能是公司的中心竞争力。公司多年来继续打造并积累了很多优质IP资源，构建了掩盖各年龄段的IP矩阵，包含“超级飞侠”、“喜羊羊与灰太狼”、“萌鸡小队”、“巴啦啦小魔仙”、“盔甲勇士”、“贝肯熊”、“巨神战击队”、“爆裂飞车”、“飓风战魂”、“火力少年王”等闻名IP。

2023年基本面有望全体向好，未来重视AI+IP范畴开展空间。2023年，公司继续打造各IP新片著作，估计将于2023年内上映《超级飞侠》首部大电影和《贝肯熊3》；玩具事务方面，结合新动画播片，公司将推出相关潮流玩具产品；婴童事务方面，海运费下降叠加babytrend产品涨价，婴童用品毛利奉献添加，全体来看较为达观。2023年4月，奥飞文娱旗下北京光年无限科技有限公司（图灵机器人）发布首个儿童版ChatGPT产品“智娃”，“智娃”经过AI大模型TuringMM大幅提高NLP才能，包含儿童常识域问答、上下文对话了解、儿童学习使命、儿童内容AIGC等。公司与“智娃”在儿童IP和内容层面进行对接，有望一起推进AI+IP的产业化落地。未来重视AI+IP结合，如AI+虚拟形象、AI+动画电影***以及AI+玩具机器人等方面的使用，奥飞文娱作为国内动漫IP龙头，有望获益于AIGC主题估值提高。

盈余猜测与出资评级：咱们估计公司运营收入有望坚持增加，22-24年运营收入别离为26.69/29.70/33.88亿元，同比增加0.9%/11.3%/14.1%，估计公司22-24年归母净利润别离为-1.49/1.39/3.90亿元，同比别离增加64.4%/193.2%/181.3%。依据相对估值，2023年可比公司估值倍数区间为26.88-37.71，考虑到奥飞文娱事务特点多样、主营事务复苏态势显着、以及公司电影板块弹性较大，初次掩盖给予“买入”评级。

危险要素：股票交易反常动摇、归母净利润亏本、职业方针改变、市场竞争加重、IP孵化周期长、动漫影视类事务收入存在较大不确定性等。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华鑫证券朱珠研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为38.32%，其猜测2022年度归属净利润为盈余1.39亿，依据现价换算的猜测PE为106.33。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级1家，增持评级1家。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，奥飞文娱（002292）职业界竞争力的护城河一般，盈余才能较差，营收成长性较差。可能有财政危险，存在隐忧的财政目标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标0.5星，归纳目标0.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，更高5星）

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