华安上证180etf(华安上证180指数基金)

　　来源：香港万得通讯社

　　7月1日A股近千只个股出现跌停后华安上证180etf，晚间三大利好政策相继出台：证监会发布融资融券新规华安上证180etf，由券商自主决定强制平仓线；允许券商开展融资融券收益权资产证券化业务；A股交易结算收费标准下调！业内预计监管层仍有可能进一步出台救市政策。

　　强制平仓线被取消

　　证监会7月1日晚间发布《证券公司融资融券业务管理办法》。出台新的两融办法，不再强制规定130的线，券商自主决定强制平仓线，不再设6个月的强制还款。

　　对于证券会两条措施扩大证券公司融资渠道，民生证券点评认为：

　　1、回归金融本质，加杠杆提升行业ROE

　　目前，华安上证180etf我国上市券商的平均杠杆率3.5倍，与银行、保险10倍以上的杠杆率相比较低。与美国证券公司将近20倍的杠杆率相比，我国证券公司杠杆率提升空间较大。《证券公司短期公司债券试点办法》于2014年开始试行，此次扩大到所有证券公司，进一步提高了券商的资金实力，有利于券商加杠杆，提升行业ROE。

　　2、提升场内融资能力，降低场外高杠杆风险

　　杠杆率的提升以及两融收益权业务的开展，能够有效地提升券商的两融上限，缓解券商的资金压力，提升场内融资能力，同时，通过对于场内合理杠杆的支持，可以有效防范场外社会配资的高风险问题。

　　3、提振券商板块，短期买点已现

　　年初至今，券商板块滞涨严重，与之相对应，券商基本面优异，安全边际显著。2015年前5月上市券商净利润已达2014年全年的1.24倍，大型券商PE 17倍左右，历史高点30倍，安全边际较高。短期内政策红利频出，买点已现。

　　个股推荐：1)国企改革预期：华泰证券、东吴证券；2)互联网券商：锦龙股份、国金证券。

　　A股交易费下调三成

　　7月1日晚间，沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司公布，中国证券登记结算公司收取的A股交易过户费由目前沪市按照成交面值0.3‰双向收取、深市按照成交金额0.0255‰双向收取，一律调整为按照成交金额0.02‰双向收取。按照近两年市场数据测算，降幅约为33%，自8月1日起实施。

　　以下是通知全文：

　　民生证券首席策略分析师李少君分析认为，调降交易结算收费标准的市场影响包括以下四条：

　　1.表态，或者以实际行动维护市场稳定的部门陆续增加，钱虽少，精神佳。这不是第一个，相信也不会是最后一个。

　　2.多杀多正在蔓延，恐惧是最大的恐惧，信心比黄金还宝贵！

　　3.政策低渐清晰，反复震荡筑底，“类平准基金”机构、机构投资者应当勇于维护市场稳定，防范风险蔓延。

　　4.政策底清晰到市场底夯实，可能还需要经历反复和震荡，这一过程的缩短也需要更多的部门采取更积极的举措。

　　5.相关部门、“类平准基金”、上市公司、机构投资者齐心协力，众志成城，共渡难关！我们熬过了1664，经历了3478，给市场一点信心，市场还华安上证180etf你慢牛矫健！

　　A股再现千股跌停潮

　　交易费下调的背后，是A股近期的持续疲弱。仅7月1日沪深两市便有2200多只个股收低。

　　7月1日，2015年下半年的首个交易日，A股未能延续前一日的辉煌战绩，早盘低开后盘初快速下探，上证综指一度跌逾2%失守4200点，午后，股指弱势盘整，14点后突现跳水，上证综指再度跌破4200点和4100点关口，创业板指同样向下跳水，盘中跌幅超过3%，退守2700点。中证500期指全线跌停，沪深300期指大跌逾7%，上证50期指跌逾5%。

　　有机构分析，当前市场在政策底渐趋明朗之后，有望重新步入慢牛。但是，骤降的投资者热情要得到恢复或还需要一定的时间，这将注定短线市场仍不会一帆风顺，反复震荡筑底是大概率事件。市场人士的共识是，杠杆牛市前所未有，关键还是要边走边观察，在管理层“连续出了很多牌”后，后续还有多少“牌”可打，也是关键所在。

　　截至当日收盘，上证综指跌223.52点或5.23%报4053.70点，深证成指跌687.15点或4.79%报13650.82点。两市全天成交约1.53万亿元人民币，上日为1.66万亿元。中小板指收盘跌3.82%，创业板指收盘跌3.47%。两市超2100只股票下跌，其中近900只非ST个股跌停。

　　盘面上，申万一级行业全军覆没，国防军工、建筑装饰、有色金属、建筑材料、采掘、机械设备、房地产等板块跌幅居前。概念板块同样无一上涨，广东国资改革、土地流转、超级电容、天津自贸区、电子商务等24个Wind概念指数跌幅超7%。

　　六大利空重创A股

　　1、新一轮打新在即机构预计冻资超4万亿

　　新一轮新股将于7月3日开始新购，预计冻资超4万亿。证监会最新披露的数据显示，有28家企业的首发申请获得通过。根据发行安排，新一轮的“打新盛宴”本周五将（7月3日）再度开席。这是今年发行的第9批新股。7月3日，将有读者传媒、三夫户外等10家新股申购；6日有桃李面包等10只新股申购；7日有盛天网络等6只新股申购；万里石将在8日启动申购。民生证券预计此轮打新将冻结资金4.1万亿元。尽管此轮IPO企业数超过前两轮，但因已公布相关文件的IPO企业除思维列控预计募集13.43亿元外，其华安上证180etf他企业募集资金额都在7亿元以内，无巨无霸登场，总募集资金额远低于前两轮，使得本轮打新对资金面的冲击减弱。其中，7月6日单日冻结资金最多，7日资金面压力最大，流动性紧张的局面于8日开始缓解。此外，证监会最新数据显示，截至6月25日，受理首发企业560家，其中已过会26家，未过会534家。未过会企业中正常待审企业526家，中止审查企业8家。

　　2、两市新增投资者连续四周下降上周保证金净流出逾万亿

　　中国结算最新公布周报显示，上周（6月23日-6月26日）两市新增投资者数量为49.92万户，环比下降49.67%，连续四周下降。同时，上周A股的暴跌导致投资者交易活跃度大幅减弱，而持仓数比例则继续提高。分析人士认为，上周比平时少一个交易日，加上市场走弱，这个情况下投资者入市数量减少属正常现象。

　　此外，受打新资金涌出效应影响，上周（6月23日至26日）证券保证金净流出1.18万亿。投保基金最新数据显示，上周证券交易结算资金银证转账增加额为7265亿元，减少额为1.9万亿，日均余额为3.49万亿，较前一周的2.65万亿大幅回升。此外，股票期权保证金净流入1.6亿元，日平均数为8.75亿元。

　　3、A股投资者信心仍然脆弱超半数期盼救市政策

　　历经72小时大营救，A股在6月30日企稳初现端倪，但市场情绪仍然有待观察。有财经网站调查显示，大涨后A股投资者信心仍然脆弱，推迟IPO成最期盼救市措施。超50%的投资者认为监管层需要全力介入，近30%的投资者认为需要温和措施安抚市场，而认为让市场自行调节的人仅占20%左右。

　　4、投资者降杠杆两融余额现七连降

　　值得注意的是，投资者在被急跌教育后，已经开始主动去杠杆。两市融资余额出现7连降，从6月18日的2.27万亿元降至最新的2.05万亿元，期间降幅达到2237亿元，缩水0.98%。6月30日融资买入1694.08亿元，融资偿还2088.08亿元，融资净偿还394.00亿元。

　　截至6月30日，融资融券余额排名前十的上市公司分别是，中国平安（450.11亿元）、中信证券（350.04亿元）、兴业银行（231.99亿元）、海通证券（190.12亿元）、中国重工（149.27亿元）、浦发银行（145.83亿元）、中国银行（140.99亿元）、中国建筑（126.69亿元）、农业银行（117.44亿元）和中国中车（116.72亿元）。

　　5、宏观经济：6月官方与汇丰制造业PMI均低于预期

　　中国6月官方制造业PMI为50.2，与5月份持平，仍为去年11月以来的最高水平，低于预期的50.4。同一天公布的汇丰中国PMI与官方数据背道而驰，显示6月汇丰中国制造业PMI终值为49.4，低于预期值49.6，但高于5月终值49.2。该PMI终值已经连续第四个月低于50的荣枯线。民生证券认为，总体看，微观经济依然麻木。民生证券称，市场将更敏感。本轮牛市的核心逻辑(房地产下滑下的居民资产重配+政府信用收缩下的银行资产重配+经济下行压力下的货币宽松)虽有些许量变，并未见根本性反转，牛市仍将继续前行。但随着水位的不断攀升，波动和分化的加剧也将在所难免。

　　6、外部环境影响：希腊违约欧股大跌

　　随着希腊流动性进一步枯竭，到期债务越来越多。当地时间6月30日，欧元区财长拒绝希腊要求紧急援助的请求，希腊未能于当天偿还15.5亿欧元IMF贷款，希腊成为IMF史上首个违约的发达国家。受此影响，6月30日，欧洲主要股指收盘全线下跌，投资者仍对希腊危机所带来的不确定性感到担心。当月，欧洲主要股指悉数下挫，英国富时100指数大跌6.64%。

　　连续暴跌监管层如何应对

　　6月30日，在一大波利好信号释放后，股市终于迎来了反弹，这些救市举措包括央行双降，重启逆回购、证券监管部门发布有关两融和场外配资平仓数据、汇金、险资、地方养老金主动作为、市场自律机构及官方媒体集中发声等。目前来看，这种趋势得以延续。

　　首先，监管部门明显加大了对信息的及时、准确、公平披露，有利于控制市场谣言的传播。6月30日，当大盘一度跌破3900点时，关于证监会主席肖钢职务调动的传言就在各个微信群里蔓延开来，说得有头有脸。7月1日，证券日报声明，经核实，中国证监会主要领导无变动。网传中国证监会主要领导变动，为虚假消息。另一方面，7月1日午间，证监会再度转发中金所的微博，称QFII、RQFII利用期指做空A股市场传闻不实。中金所称，市场传闻南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场。经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。中金所将继续加强市场监测监控，切实维护市场秩序，严密防范和严厉打击市场操纵行为。

　　其次，汇金等国家队仍在行动。继6月29沪市四只蓝筹风格ETF获得约100亿元资金净申购之后，30日ETF净申购再度放量。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华安上证180ETF合计资金净流入规模达到150亿元，主要蓝筹ETF两天累计吸金高达250亿元。市场普遍认为汇金入市的可能性较大。

　　此外，官方媒体持续发声。三大证券报连续三天刊发评论员文章维稳股市，如，证券时报：多方合力大有可为，稳定信心稳定股市；上海证券报：杠杆市迈向2.0时代；证券日报：齐心协力打赢这场“中国价值保卫战”。

　　监管层的救市仍在进行，虽然7月1日午后股市再现大幅跳水，但业内人士均表示，监管层手中仍有救市金牌可打。华尔街日报称，目前政府对股市崩盘的担忧已超过对其他经济问题的关注。市场关于高层救市的猜测也层出不穷。

　　第一个救市传闻被称为“关水龙头”的暂停IPO，据国外媒体报道，证监会正在考虑暂停IPO，不过这个说法暂未得到证监会证实。30日外媒又称，中国或推迟原定7月中旬进行的中国核建的首次公开募股上市，以应对市场近期的大幅下跌。是否推迟尚未最终确定，取决于股票市场走势。

　　第二个救市传闻为保监会下令必须保持七成仓位，这一点经济观察网记者向多家险资核实过，暂未得到消息。

　　第三个救市传闻为地方社保划拨全国社保，消息称地方社保金划拨给全国社保基金统筹管理的方案已获得中国国务院通过，方案最快将在年底之前落实。如果成行，将为资本市场带来稳定的长期资金，这个消息暂且也没有官方证实。

　　第四个救市传闻也就是最为重磅的，就是降低印花税，在过去几年里，降低印花税之后往往带来市场大涨，在2001年、2005年和2008年的三次降低印花税，一次将双向变为单向，都造成了股市的一次次大涨，这个消息暂且也没有官方证实。

　　这些救市传闻现在仅仅是可能，历史的救市手段，也曾造成过股市短期上涨，在如今这样的市场情况下，监管层是否还会继续推出？我们拭目以待。

　　牛市第二阶段或将来临

　　综合各家机构观点认为，以资金牛、杠杆牛为特征的牛市上半场已经结束，牛市进入“改革牛”的下半场模式。机构认为，系统性金融风险是一条严防死守的红线，中国政府会下大决心去强力干预此次股灾。如此此次股灾能够化解，A股市场就会进入到牛市的第二阶段——盘整市。

　　恒生银行(中国)有限公司环球市场业务主管黄伟鸿表示，过去几个月A股市场好，是因为之前一年政府做了很多事情，所以年初起步就很好，但是起步之后就疯狂上涨，这并不理性。他认为，在最基本因素的影响下，A股在4000点左右是正确合理的水平，估计下半年市场会在3200点到4800点之间波动。短期的波动，可能会比较大，会很激烈，会大起大落。长远来说，随着一直有政策出台，包括货币政策、财政政策、投资政策等等，整个经济形势向好，股价就会上升。

　　华林证券分析师胡宇认为，“后面的‘牌’还有很多！”，主要是多层次资本市场逐步开放，也包括注册制对整个经济转型的支持，在经济转型成功前，资本市场战略性定位依然很重要，而真正的“慢牛”行情也将由此启动。实体经济的复苏回暖，将从上市公司业绩的回升得到进一步验证。因此，牛市第二阶段，“业绩牛”的行情也将缓慢开启。当企业在现金流和盈利改善之后，即使公司股价不变，估值也会逐步下降，从而为“业绩牛”提供新的上升动力。

　　私募大佬也表述了类似的观点。千合资本王亚伟认为，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。站在一个中长期的角度，本轮牛市的基础并未动摇，而是在回调中得到夯实，未来牛市的步伐会更稳健，也更持久。经过近期市场较大幅度的下跌后，蓝筹股和优质成长股的投资价值进一步凸显。千合资本认为，现在是进行价值投资的黄金时期，买入并持有优质的价值股和成长股，是当下的理性选择。

　　兴业证券分析指出，目前A股长期牛市的大趋势依然明确，但是基于主导产业的变化、股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，牛市第一阶段最高潮已经结束，下半年将换挡进入牛市第二阶段：季度甚至年度性的盘整、震荡，创业板、中小盘及主板部分公司代表着改革增效和转型创新，是牛市行情的主战场。在经历之前的持续上涨之后多多少少透支了乐观预期和产业前景，因此“大尖顶”大跌之后将迎来个股行情的大分化，更适合养精蓄锐、淘金股价和基本面再平衡之后的机会，在“新战场”局部突击。不适合过度加杠杆地贪战、恋战，需要盘整时间来等待改革、创新、股权投资大繁荣所产生的成果，进而吸引海内外的投资者重新大规模入场。

　　方正证券则认为，灾后重建需要至少2-3月时间来恢复。参考历史上的大幅回撤，如2007年“530”之后市场消化了2个月之后恢复上涨；1996年12道金牌后市场消化2个月；台湾1988年资本利得税冲击之后市场消化了4个月后恢复上涨。此轮主板回撤20%，创业板回撤30%，这种幅度的回撤，市场信心的修复一定是需要一定时间的。

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