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证券交易的风险(证券交易的风险性决定了自营买卖业务的风险性)

wx 2023-10-18 15:50:12 6

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　　作为一种创新性证券交易的风险的基金产品证券交易的风险，ETF的投资风险一方面包括整个金融市场所蕴含的风险，即系统风险；另一方面，ETF的风险也包括所有开放式基金所共有的风险，比如流动性风险、代理风险、申购赎回失败的风险等。

　　今天【财富私塾】栏目将为大家盘点ETF的风险，以及该如何防范。

　　市场风险

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　　市场风险又称系统风险，主要包括政策风险、经济周期风险、利率风险。

　　由国家宏观政策（如货币政策、财政政策、行业政策、地区发展政策等）发生变化，导致市场价格波动而产生风险。随着经济运行的周期性变化，证券市场的收益水平也呈周期性变化。基金投资于债券或股票，收益水平也会随之变化，从而产生风险。利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动，进而影响着债券的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。基金投资于债券和股票，收益水平会受到利率变化的影响。

　　流动性风险

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　　ETF是基金，需要面对投资者的赎回需求，它会出现基金资产不能迅速、低成本地转变成现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。首先是指资产不能及时变现或无法按照正常的市场价格交易而引起损失的可能性。其次为应付投资者的赎回，基金资产需保持一定的流动性，从而在收益性方面可能会有些损失，影响基金投资目标的实现。

　　操作或技术风险

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　　在ETF的申购赎回、各种交易行为或者后台运作中，可能因为技术系统的故障或者差错而影响交易的正常进行或者导致投资者的利益受到影响。这种技术风险可能来自基金管理公司、销售机构、证券交易所、证券注册登记机构等。

　　跟踪误差风险

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　　作为被动型的指数基金，ETF的投资目标不是超越指数的表现，而是希望取得与指数基本一致的收益。因此，基金收益与标的指数收益之间的偏离程度就成为评判ETF是否成功的一个指标。偏离程度越小，说明ETF在跟踪指数上表现得越好。偏离程度可以用跟踪偏离度与跟踪误差两个指标来衡量。

　　很多原因会影响到基金的跟踪误差扩大，与业绩基准产生偏离。由于ETF本身的管理费、托管费、交易冲击成本、大额申赎等因素，都会导致ETF无法契合指数的涨幅，从而产生跟踪误差。而抽样复制、现金留存、基金分红等也会导致跟踪误差。同时，成份股发生配股、增发、分红等公司行为以及成份股停牌和摘牌、成份股涨、跌停板等因素也会带来跟踪偏差。若指数成分股调整频率过高，ETF基金经理将不得不随着指数的变动调整投资组合，从而带来交易成本的增加，导致ETF出现追踪误差。

　　套利风险

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　　由于证券市场的交易机制和技术约束，投资者完成套利需要一定的时间，因此ETF套利存在一定风险。而投资者买卖一篮子股票和ETF还会存在冲击成本和交易成本，所以折溢价在一定范围之内也不能形成有效套利。此外，当一篮子股票中存在涨停或临时停牌的情况时，投资者也会由于买不到成份股而影响溢价套利，或卖不掉成份股而影响折价套利。

　　流动性风险

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　　因基金业务快速发展但在人员配备、内控等方面不完善而产生的风险；因人为因素而产生的风险，如管理不当、操作失误等产生的风险；因业务竞争压力可能产生的风险；战争、自然灾害等不可抗力导致基金财产损失并影响基金收益水平，从而带来风险。

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