[国元证券官网]天然气价涨上天，欧洲能化企业组队投资中国：“长期看好”

德国天然气价格一年内至少上涨了370%。除减产外，化工企业还有哪些更好的挑选？

一个常见答案是，在海外寻求俄罗斯天然气代替品。不过，鉴于德国等欧洲国家“寻气”之路一再受阻，现在来看，这或许无法在短期内处理气价高企的难题。既然如此，直接到其他动力本钱较低的当地建厂行不行？——这正是许多欧洲化工企业给出的答案。

近期，德国化工巨子巴斯夫宣告，其坐落我国南部湛江的榜首家工厂已于9月中上旬开端投入运营。这是该公司迄今为止最大的海外出资项目，出资总额达100亿欧元（约合690亿元人民币）。建成后这儿将成为巴斯夫在全球的第三大一体化出产基地，仅次于德国路德维希港和比利时安特卫普基地。

在动力化工范畴，这并非孤例。中海壳牌惠州三期乙烯项目于9月中旬在我国、英国两地“云签约”。道达尔动力我国与海南国际经济开展局则签署了协作备忘录，携手推动清洁动力事务和技能开展。与此一起，德国化工企业科思创也于近期宣告了新的对华出资项目。

商务部的数据显现，2022年1至8月，全国实践使用外资金额8927.4亿元人民币，按可比口径同比添加16.4%，折合1384.1亿美元，同比添加20.2%。历来源地看，韩国、德国、 日本、英国实践对华出资同比别离添加58.9%、30.3%、26.8%和17.2%（含经过自由港出资数据）。

华创证券动力化工首席剖析师杨晖在承受榜首财经记者采访时表明，动力是工业的上游。当时乌克兰形势僵持不下，不只使欧洲动力安全得不到确保，也带动该区域气价、电价不断走高。“在逆全球化的布景下，没有动力确保的欧洲将失掉工业开展的优先权，这将有或许使本地高耗能企业最早挑选迁出该区域，进而使全球其他区域取得产能代替的时机。”他说。

“廉价动力年代不再”

动力价格飙升的影响牵一发而动全身。

在丹麦，本年8月的电力和天然气价格别离涨至上一年8月的5倍。冬天坚持温室大棚出产的本钱大幅进步，丹麦最大西红柿出产商北欧生物燃料公司宣告今冬停产。

在德国，1928年建立的卫生纸和厨房用纸制作企业哈克勒公司，9月初宣告进入破产重组程序。原因也是动力价格高涨。

2022年9月，一家欧洲企业购买1兆瓦时（1000千瓦时）的天然气差不多要花费180多欧元（约合1250元人民币）。假如放在一年前，这一价格最多不超越40欧元。这对高耗能的化工工业冲击巨大：天然气一方面是该工业上游的原材料，别的一方面仍是其动力供给材料。

德国化学工业协会（VCI）的数据显现，德国化工工业每年耗费约135太瓦时（1太瓦时相当于10亿度电）的天然气，约占该国天然气总消费量的15%。以巴斯夫为例，该公司在欧洲耗费的天然气约有四成用作产品原材料，还有六成用于发电和发生蒸汽。

科思创方面在承受榜首财经记者采访时表明，2022财年，该公司估计其全球动力本钱将高达22亿欧元。而在2020年、2021年，这一数字仅为6亿欧元和10亿欧元。

气价不断走高，使化工企业难以担负上游本钱。在经过本钱计算后，停产减产便成为了性价比最高的挑选。VCI的数据显现，上半年，德国化学品产值同比下降了3%。第二季度，德国化学和制药职业产能利用率为81.4%，低于正常水平。从细分职业来看，精密和特种化学品遭到的冲击尤为严峻，产值同比下降9%，无机和有机原材料以及消费化学品同比下降0.5%，纯化学品同比下降3%。

“巨大的应战对德国化工企业的竞争力构成严峻威胁。”VCI主席克里库尔曼（Christian Kullmann）直言，“减产仅仅榜首步，假如某些环节被逼彻底封闭，它们或许永久不会重新启动。”

在杨晖看来，欧洲化工企业在全球化工职业占有重要一席之地，除深沉的技能堆集以外，很大一部分得益于俄罗斯的廉价动力。“假如未来欧洲和俄罗斯在动力范畴脱钩，且寻觅液化天然气的路途依旧寸步难行，欧洲廉价动力年代或许将不复存在。”他剖析道，“这意味着，欧洲将失掉工业制作的经济性，没有动力确保的欧洲则将失掉工业开展的优先权。”

欧洲动力价格不只远高于本身前几年的价格，横向比较来看，其价格也比其他当地高得多。现在，欧洲天然气基准价格TTF期货价格已高于日韩基准液化天然气期货价格（JKM），一改此前后者价高的局势。据咨询公司波士顿测算，一季度，在欧洲出产氨的本钱是2019年平均水平的五倍，远高于全球其他区域。

杨晖表明，欧洲化工产品自产自销份额较大，且像关于维生素等细分种类而言，其下流的需求比较刚性。在本乡产能不断削减之际，欧洲化工工业下流客户便不得不从其他国家与区域进口，以补偿本乡产能缺口。这使本来的化工产能大国变成了进口国，并进一步带动欧洲国家的贸易逆差不断加大。

巴斯夫在7月时便已表明，该公司现已开端从外购买而不是自产氨。德国联邦统计局的数据显现，本年上半年，德国进口的化工品总额同比添加64.9%，达761亿欧元，是该国上半年最重要的一项进口商品品类。同期，德国进口商品总额达7296亿欧元，同比添加26.5%。

向东方张望

7月底，巴斯夫在成绩发布会上便表明，天然气供给约束或许带来欧洲首要出产基地的停产危险，将考虑经过进步欧洲以外出产基地的产能利用率来部分补偿欧洲的产能丢失。巴斯夫还称，将把越来越多的目光投向我国。我国是巴斯夫添加战略的中心。欧洲的高动力本钱以及与俄罗斯在动力问题上的博弈愈加强了我国区域的招引力。

巴斯夫方面对榜首财经记者表明，我国已是全球最大的化工商场，并有望到2030年占有全球化工商场的半壁河山。因而，关于巴斯夫而言，咱们看到了未来添加的巨大潜力。“商场在哪里，你就得在哪里，并且我国是一个巨大的化工品商场。”巴斯夫工会主席霍瓦特（Sinischa Horvat）说。依据FactSet的数据，巴斯夫现在约有14%的收入来自我国，而来自欧洲的收入占比约为40%。

近期，商务部新闻发言人束珏婷表明，本年以来，全国实践使用外资持续添加，我国商场对外资仍然坚持较强招引力。她表明，这首要得益于我国完好的工业系统、超大规模的商场、安稳的社会全局、长时刻向好的经济基本面等归纳优势，为外资企业在华开展发明了杰出的根底。一起，不断敞开的商场也为出资兴业供给了更多时机。本年咱们施行了新版全国和自贸试验区外资准入负面清单，进一步放宽外资商场准入。

科思创也着重商场的重要性。该公司对榜首财经记者表明，科思创在各大区域完本钱地出产，供给当地商场，这适用于在美国、德国和我国的出产基地。“在我国，咱们经过坐落我国的出产基地满意大部分来自我国商场的需求。”

在杨晖看来，除商场份额较大、我国具有化工工业链的工业集群等要素外，电力等动力本钱及原材料确保也是我国得以招引国外化工企业出资的重要原因。

据天风证券测算，二季度，我国天然气平均价格0.7万元/吨，低于德国气价33.2%。8月德国与我国的度电本钱价差走阔至0.4美元，使得乙烯和合成氨在两国的出产形成了2027美元和3191美元的单吨本钱价差。

工业链布局关键？

中信建投期货能化首席剖析师董丹丹在承受榜首财经记者采访时表明，全球动力危机愈演愈烈，未来欧洲天然气、电力价格或将持续走高。在此布景下，该区域化工工业或许将持续承压，这将为我国等化工企业带来产能代替的时机。

杨晖也表明，从短期来看，像我国这样的化工产能大国有望进步对欧洲等国家与区域的化工产品出口，这将在“量”和“价”两方面得到表现。从长时刻来看，欧洲化工工业有望进一步提振对我国的出资。“不只如此，我国企业也将有所获益。关于欧洲产能占全球比重较高，且需求较旺的种类，我国化工产品有望更多承受欧洲产能搬运。”他说。

VCI估计，2022年德国化学品产值估计下降8.5%。彭博的数据显现，欧洲产能占全球产能比较高的化工种类首要会集在农业链及地产链。在农业链中，维生素A、维生素E、蛋氨酸别离占比37.1%、35.2%和29.1%。在地产链中，TDI、MDI别离占比25.6%和25.2%。

杨晖还称，与动力范畴相似，化工工业相同坐落制作业上游。假如我国化工工业占全球产能的比重有所提高，将进一步拉动我国制作业的竞争力。

巴斯夫方面对榜首财经记者表明，巴斯夫将每年为我国商场增产6万吨改性工程塑料，将该产品亚太区的总产能从2023年起提高至42万吨，以满意我国华南区域以及亚洲商场客户日益添加的需求，尤其在轿车和电子产品等职业范畴。

“不过，我国化工工业能否进一步提高全球商场份额也存在必定程度阻止。”杨晖以为，“一方面，化工厂的出资需求较多的时刻；另一方面，还需留意除经济外的其他要素。”

“在巴斯夫添加对外出资的过程中，需留意这是否处在一个杰出的平衡中。”霍瓦特也表明，“这将是未来的应战。”

对此，同济大学德国研究中心副主任伍慧萍教授在承受榜首财经记者采访时表明，现在，德国正在拟定对华新战略，并在经济部的主导下拟定新的对华贸易方针，中心内容便是下降在原材料、电池等多个范畴的对外依靠性，并方案削减或撤销对我国出资和出口的政府担保，乃至考虑对德国在华出资进行检查。“德国政府期望引导德国经济界削减对华依靠，可是实践成效有限，我国商场和出资环境的安稳性依旧招引了德国企业，尤其是大企业不断扩大出资。关于德企来说，在德国新政出台之后，未来对华出资或许会面对出资担保受限和出资检查等新情况。”她说。

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