如祺出行港股IPO：Robotaxi收入占比不足0.1%，自动驾驶何时能实现商联通手机话费查询业化落地？

本文系依据揭露材料编撰，仅作为信息沟通之用，不构成任何出资主张。

出品｜公司研究室IPO组

文｜可可

8月18日，如祺出行向港交所递送招股书，中金公司、华泰证券和农银世界担任联席保荐人。

如祺出行是一家以网约车事务为主的公司，2023年上半年，网约车服务收入占比超86%。虽然自动驾驭出租车事务占比缺乏0.1%，但宣传上如祺出行更垂青Robotaxi事务。

如祺出行的股东方包含广汽集团、腾讯、广州国资委、滴滴、国轩高科等。其间，广汽和腾讯为榜首、第二大股东，IPO前持股份额别离为35.20%、18.41%。

1.网约车收入占比略下滑仍超86%

如祺出行的前身是广汽集团的移动出行项目组，公司由广汽集团、腾讯等一起出资展开，后引进小马智行作为战略股东。

2019年6月，如祺出行开端上线运营，2020年推出顺风车服务，2021年开端Robotaxi的开发及商业化，并于2022年4月展开车服事务。

到2023年6月30日，如祺出行的事务掩盖规模首要会集在大湾区的广州、深圳、佛山、珠海、东莞、厦门等九个城市。

现在，如祺出行旗下有三大事务板块，出行服务首要包含网约车及Robotaxi服务；技能服务首要包含人工智能数据及模型解决方案以及高精地图；生态服务即为司机及运力加盟商供给支撑。

2020年至2022年，网约车服务的交易额从4.9亿提高到17.6亿元，年复合添加率91.6%。依据招股书，2022年，如祺出行网约车服务的订单量为6600万单，按此计算是大湾区第二大出行服务渠道。

2020年至2022年，如祺出行收入别离为4.0亿、10.1亿、13.7亿，年复合添加率84.1%。

2023年上半年，如祺出行网约车交易额提高至12.5亿，同比添加52.1%；如祺出行收入9.1亿，同比添加48.1%。

从收入结构来看，从2020年到2023年上半年，网约车服务收入占比从96.0%降至86.6%，但仍然是如祺出行最重要的收入支柱。

2.Robotaxi事务占比缺乏0.1%还未商业化

虽然网约车贡献了超80%的收入，而包含Robotaxi（自动驾驭出租汽车）的其他事务收入只要百万元，占比仅0.1%，但如祺出行更垂青的却是Robotaxi事务。

作为国内最早布局Robotaxi的出行渠道之一，如祺出行近两年正加快相关技能商业化落地。

2022年10月，如祺出行在广州敞开有人驾驭网约车与Robotaxi服务的商业化混合运营，宣告第三方Robotaxi马上接入如祺出行渠道。两个月后，如祺出行同小马智行在广汽集团AION LX车型基础上一起开发的一款Robotaxi车型就当选广州市演示运营车型目录。

2023年4 月，如祺出行被同意在广州南沙展开自动驾驭演示运营，成为国内首个以专有Robotaxi车队进行演示运营的出行服务渠道。

到2023年6月30日，如祺出行的Robotaxi服务已运营约1.85万小时，掩盖538个站点，完结约45.7万公里安全试运营路程。

本次IPO，如祺出行所征集的资金将有40%用于自动驾驭及Robotaxi运营服务的研制活动，是最大的一项；此外，出行服务产品的晋级及运营功率提高、扩展用户群及添加市场份额、职业价值链中出资与并购、运营资金等用处占比各为20%、20%、10%、10%。

但从收入中能够看出，如祺出行的Robotaxi事务还未能完结商业化。招股书中，公司指出，Robotaxi预期于2026年左右完结商业化，估计在2030年前，Robotaxi将进入老练的商业化阶段，并在全球首要区域广泛选用。

现在，如祺出行还未能完结毛利率转正。2020年至2023年上半年，如祺出行毛亏本别离为9222万、2.45亿、1.46亿、7069万；毛利率别离为-22.8%、-24.2%、-10.7%、-7.7%。

此外，2020年至2023年上半年，如祺出行研制费用率别离为10.7%、11.5%、7.7%、7.9%及6.3%；净利润别离为-2.99亿、-6.85亿元、-6.27亿、-3.45亿，三年半累计亏本-19.56亿。

3.广汽、腾讯排列榜首、第二大股东

从2019年3月建立至今，如祺出行别离进行过三轮：开创轮、A轮、B轮融资。

建立之初，广汽集团、腾讯、广州交通集团别离出资3.5亿、2.5亿、1亿，持股份额别离为35%、25%、10%。此外，红峰出资、达溢出资、Higher Capital、Jovial Lane（滴滴全资孙公司）各出资5000万元，别离持有5%股权。

2022年1月，如祺出行进行A轮融资，融资总额约9.5亿元人民币。从A轮融资到向港交所递表，如祺出行用了不到500天。

其间，A-1轮出资者包含广汽、腾讯、SMBC Trust Bank（SMBC作为丰田的受托人）等，算计出资1.08亿美元（折合人民币7.6亿元）认购3383.9万股A轮优先股。

A-2轮出资者为广州国资委操控的广州科创合行等4家有限合伙企业以2638.1万美元（约人民币1.85亿元）认购826万股A轮优先股。

2023年4月，小马智行以1500万美元（约人民币1亿元）追加认购469.6万股A轮优先股。

2023年6月，如祺出行完结8.42亿元B轮融资，由广汽工业领投，多家工业基金及财政出资人跟投，这也是国内出行职业在2023年达到的首笔融资。

IPO前，广汽集团经过全资子公司中隆持有如祺出行19.89%股份，广汽集团控股股东广汽工业持有如祺出行15.31%的股份，广汽系算计持股35.20%，为如祺出行榜首大股东。

IPO前，腾讯持股18.41%，为第二大股东；广州市公交集团持股为5.68%，小马智行持股为5.34%，合肥国轩持股为2.95%，滴滴持股2.84%。此外，外资丰田、三井住友银行等经过SMBC信任持股1.71%；瑞盛亚洲持股1.68%。

估值方面，招股书显现，从榜首轮融资开端，如祺出行榜首轮融资中，认购每股的本钱为10元人民币，第三轮每股认购本钱涨到30.44元；公司的估值也10亿元涨到53.6亿元。$广汽集团(HK|02238)$$腾讯控股(HK|00700)$