欣诺通信递表科创板，依赖前五000550大客户，存在短期偿债风险

近来，上海欣诺通讯技能股份有限公司（以下简称“欣诺通讯”）披露了初次揭露发行股票并在科创板上市招股说明书(申报稿)，保荐人为国泰君安证券。

欣诺通讯是面向通讯范畴供给网络通讯及网络安全产品解决方案的研制型高新技能企业，首要客户为电信运营商和政企客户。

到招股说明书签署日，谢虎作为公司控股股东，算计操控公司62.81%的表决权。李琳为谢虎之爱人且直接持有公司 500万股股份，占公司总股本的9.17%，一起担任公司董事、总经理、法定代表人。谢虎、李琳配偶通过所享有的股份表决权及担任职位可以对公司股东大会的抉择、对公司运营决议计划发生严重影响，可以对公司构成实践操控。因而，确定谢虎、李琳为公司实践操控人。

股权结构图，图片来历：招股书

本次IPO拟募资6.09亿元，首要用于网络通讯及网络安全产品生产基地建造项目、研制中心建造项目等。

募资使用状况，图片来历：招股书

主经营务毛利率超40%

陈述期内，欣诺通讯完结经营收入别离为 2.20亿元、4.13亿元、5.76亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润别离为-1520.52万元、1800万元、5529.13万元。

基本面状况，图片来历：招股书

陈述期内，公司主经营务收入首要来自网络通讯产品和网络安全产品的出售。详细来看，陈述期内，跟着通讯基础设施系统建造水平不断进步及国家不断出台各种利好方针促进职业的开展，公司网络通讯及网络安全产品出售收入均继续增长，2020-2022 年年均复合增长率别离到达 65.48%及63.36%。

公司主经营务收入的产品构成状况，图片来历：招股书

陈述期内，欣诺通讯的主经营务毛利率别离为 42.52%、44.05%、44.76%，逐年上升。

欣诺通讯的产品首要使用于网络通讯及网络安全职业，网络通讯及网络安全相关技能及产品具有更新换代较快的特色，公司的开展与技能研制实力、新产品开发才能严密相关。尽管公司已具有光网络、数据通讯、数据链路收集及公共互联网安全管理等相关产品的技能开发才能，但在产品的商业化进程等方面与职业龙头比较仍有必定距离。

跟着技能的不断进步和客户要求的进一步进步，公司需求成功掌握职业技能开展趋势、完结产品老练使用和技能迭代。陈述期内，欣诺通讯的研制费用别离为4792.79 万元、6486.92 万元、7418.32万元。

存在短期偿债危险

陈述期各期末，公司存货账面价值别离为2.19亿元、3.42亿元、4.50亿元，占活动资产的份额别离为 55.62%、56.91%、60.21%，公司存货金额较大且占活动资产的份额较高。

公司活动资产构成状况，图片来历：招股书

欣诺通讯的客户首要会集于我国电信、我国移动、我国联通等电信运营商。陈述期内，前五大客户收入占当期主经营务收入的份额别离为58.65%、72.73%、84.62%。一起，陈述期各期末，公司应收账款账面价值占活动资产的份额别离为13.88%、17.28%、25.73%。

欣诺通讯的客户以电信运营商为主，上述客户一般实施预算管理准则和会集收购准则，批阅一般会集在上半年，产品检验多会集鄙人半年尤其是第四季度。根据上述原因，公司主经营务收入具有时节性特征，收入散布出现上半年占比较低、第四季度占比较高的特色。

公司按时节散布的主经营务收入状况，图片来历：招股书

陈述期内，公司运营活动现金流量净额别离为 2596.33万元、-5942.37万元、-1.21亿元，首要系公司处于快速开展阶段，事务规划扩张加大原材料收购，一起人员继续添加。

公司运营活动发生的现金流量明细状况，图片来历：招股书

此外，陈述期各期末，欣诺通讯的活动比率别离为 1.27、1.45、1.49，速动比率别离为0.57、0.62、0.59，公司面对必定的短期偿债压力。从负债结构来看，陈述期各期末，公司活动负债占总负债的份额别离为88.38%、88.30%、90.27%，活动负债占负债总额的比重较大，公司存在必定的短期偿债危险。

可比公司偿债才能比照，图片来历：招股书

结语

在现在“数字我国”“东数西算”方针推动的职业开展机遇期，欣诺通讯需求加大网络通讯和网络安全要害范畴的研制投入，加强在要害范畴的中心竞赛优势，不断强化公司网络通讯和网络安全协同开展的战略格式。 一起，公司也要继续拓宽下流商场，继续完善现有商场营销系统和服务支撑系统，在精准掌握商场需求变化的一起，构建品牌的中心竞赛才能。