十大券商看后市：春季行情300091金通灵正进入鱼尾阶段 底部区间仍具支撑

2月份下旬，A股在多方要素归纳影响下呈现“倒春寒”，进入3月份，商场行情将怎么演绎呢？

汹涌新闻搜集了10家券商的观念，大部分券商以为，尽管接下来股票价格动摇和调整的压力或将从头提高，春季行情正进入难挣钱的鱼尾阶段，但商场底部区间仍具有支撑，中期商场时机仍大于危险。

中信建投证券指出，从多方面要素归纳评价，本轮春季行情正进入难挣钱的鱼尾阶段。首要，商场关于美联储的紧缩预期强化，美元、美债的接连走强也扭转了人民币增值趋势。其次，海外地缘政治危险与城投债动摇，对出资者心情周期的影响相同值得警觉。

“归纳来看，股指如要在当时点位拉升，需更微弱的需求和更有力的经济方针。接下来，商场更有或许呈现的组合，是国内经济和方针的预期改变趋缓，外部地缘危险和扰动趋于上升，出资者危险承当的志愿和偏好下降，股票价格动摇和调整的压力将从头提高。”国泰君安证券进一步指出。

不过，中金公司以为，尽管当时A股震动收拾、宽基指数走势相对平稳的特征，或许仍将接连一段时刻。但中期来看，商场时机仍大于危险。

“进入3月份，经济快速康复将继续，方针预期仍会上修。一起，海外流动性和地缘扰动后续边沿影响将开端削弱。估计两会前后，增量资金将逐步构成一致并会集进场，全面修正行情的第二波行将敞开。”中信证券称。

装备方面，生长板块仍是多家组织看好的方向。中信证券以为，由于巨细盘风格分解程度现已到达阶段性高位，中大盘生长将成为新凹地。海通证券也以为，全年生长空间更大。

“接下来，美元指数上行空间或有限，货币方针也还没有到收紧的阶段。因而，商场底部区间仍具有支撑，阶段性调整便是再次布局的时机。”华西证券称。

中信证券：全面修正行情的第二波行将敞开

年头以来，跟着经济完结快速康复，商场阅历外资和内资接力，各首要指数涨幅显着。展望3月份，一方面，经济快速康复仍将继续，方针预期仍会上修。另一方面，海外流动性和地缘扰动已敏捷提早反映在定价中，后续边沿影响将开端削弱。

因而，估计两会前后，增量资金将逐步构成一致并会集进场，全面修正行情的第二波行将敞开。

详细而言，首要，经济康复正在途中，但决心传导需求时刻，因而复苏仍在前期，远未到忧虑方针力度和继续性的时分。两会期间估计会传递出坚决康复经济的方针信号，激起商场决心。

其次，美联储加息预期在微弱工作和通胀数据发表后上修，商场敏捷完结重定价，地缘扰动在近期密布产生，但出资者对后续或许的危险事情已有预期。

装备方面，年头以来商场顺次阅历外资回补和活泼内资接力，估计后续主旋律是增量资金进场，由于巨细风格分解程度现已到达阶段性高位，中大盘生长将成为新凹地，主张出资者掌握黄金装备期，增配中大盘生长。

中金公司：震动收拾或仍将接连

展望后市，由于前期A股商场估值修正已继续3个月左右，部分宽基指数处于前期成交密布区间，结合当时内外部微观环境，且接近两会并随同上市公司2022年报的逐步发表，当时A股震动收拾、宽基指数走势相对平稳的特征，或许仍将接连一段时刻。

中期来看，尽管A股全体估值有所修正，但仍处前史中低位，跟着出资者对经济决心正逐步改进，当时方位也不用过于慎重，未来随同根本面实质性复苏得到更多数据验证，商场有望重拾升势，中期商场时机仍大于危险。

装备方面，主张出资者短期紧跟方针边沿改变的节奏，中期偏生长，重视三条出资主线：一是消费的食物饮料、家电、轻工家居等。二是制作生长赛道的科技软硬件、高端制作等。三是股价调整相对充沛的医药、互联网等。

中信建投证券：春季行情正进入难挣钱的鱼尾阶段

从多方面要素归纳评价，本轮春季行情正进入难挣钱的鱼尾阶段。

一方面，商场关于美联储的紧缩预期强化，美元、美债的接连走强，也扭转了人民币增值趋势。另一方面，海外地缘政治危险与城投债动摇，对出资者心情周期的影响相同值得警觉。

装备方面，主张出资者结构上回归根本面，布局一季报向好方向，其中有季报支撑的新能源方向，不宜过度失望。

详细而言，出资者可重视三大方向：一是开工旺季出资链及提价链种类，基建年后项目开工率较佳，小金属估计高增。二是部分消费及医药，结合高频景气看，估计出行链中的酒店、旅行景区，餐饮链中的预制菜、白酒、乳制品、影视等相对预期更优。三是景气的新能源方向，如订单丰满的储能，前期降价后排产上行的光伏产业链等。

国泰君安证券：股票价格动摇和调整压力或将从头提高

近期，上证指数在3300点邻近重复拉锯，久攻不下，沪深两市成交也呈现下降。全体来看，下一阶段股票商场的动摇性或将上升，预期报答与潜在危险已不再满足招引。股指如要在当时点位拉升，需更微弱的需求和更有力的经济方针。

接下来，商场更有或许呈现的组合，是国内经济和方针的预期改变趋缓，外部地缘危险和扰动趋于上升，出资者危险承当的志愿和偏好下降，带来商场难以长时刻维持在一个狭隘的震动区间，股票价格动摇和调整的压力将从头提高。

下一次系统性买入时机的信号，或来自债券利率对经济康复和通胀周期的承认，以及超量储蓄真实意义上的开释。

装备方面，“倒春寒”中主张出资者重视地产后周期的家电、家居，提价周期品的化工、煤炭、环保、油运、造纸等，高增加生长反弹的光伏、储能、风电、机械设备等。

海通证券：重视活跃的信号

本年新年假期后，外资流入显着放缓，商场走势略显纠结，呈现出震动休整格式。其实当时现已有活跃信号呈现。

根本面上，地产方面，近期二手房商场已逐步回暖。消费全体复苏态势接连，出行已根本康复至常态化。当时稳增加方针也正在推进宏微观根本面回稳向上。资金面上，新年后外资流入显着放缓，但融资余额现已显着上升，近期公募密布发行，内资正在接力。

参阅前史，2022年10月以来牛市初期第一波上涨未完，短期职业均衡普涨。全年生长空间更大。详细到职业装备方面，结合方针、技能和商局面三个维度判别，生长板块中数字经济或愈加值得重视，如数字经济代表的TMT、新能源结构性亮点。全年维度重视消费复苏。

广发证券：当时“强预期”阶段弹性继续占优

站在当下，主张从经济周期所在的方位来考虑商场对买卖因子的挑选。在相似复苏年份，由于A股企业盈余增速向上，会存在很多存在成绩改进弹性的职业；从方针预期到复苏实际的验证进程，决议了商场是挑选买景气、仍是买弹性。

2023年为经济触底复苏的拐点年，“预期照向实际”的强弱决议指数弹性和风格，强预期→强实际倾向高弹性；强预期→弱实际倾向高景气。2023年外需有压力，内需有潜力，中心看地产根本面。当时“强预期”阶段弹性继续占优；待强、弱实际验证或估值失衡，下半年风格向景气切换。

展望后市，“强预期”阶段继续装备轻视值、高弹性。主张重视地产链中的消费建材、家具；复工复产需求抬升的自动化设备、工程机械、重卡；疫后消费修正链中的生物制品、创新药、中药及休闲食物，科技链条的半导体规划、信创、AIGC、游戏、广告和影视院线。

兴业证券：短期寻觅低位补涨时机

近期商场震动动摇，职业、风格快速轮动演绎至前史极点水平。与极致的职业、风格轮动相对应的，则是“景气出资”的失效、景气预期的有效性大幅增强。

商场在阅历了岁末年头的景气失效后，二季度跟着财报成绩发表，叠加3、4月份重要会议后国内方针逐步明亮、经济复苏远景愈加明晰，商场有望从头回到景气驱动、根本面审美形式之中。

别的，跟着商场行情修正、危险偏好改进，内资组织的产品发行和仓位后续有望逐步上升，并与外资构成合力、共振，为商场奉献更多组织增量，逐步打破存量博弈。

短期来看，阶段性商场回归存量博弈环境、板块轮动加快，主张出资者以2023年成绩上升预期为抓手，寻觅当时股价仍处低位、拥堵度相对较低的细分方向，如医药(创新药)、消费(航空运输、商贸零售、免税、酒店餐饮、影视院线)、生长(智能机床、智能驾驭、航空发动机)、周期(橡胶、火电、公路与铁路)和金融地产(房地产)等。

光大证券：春季烦躁往往是职业轮动加快的重要布景

2022年10月底以来，职业轮动现象十分显着，月月风格皆不相同。新年以来，职业轮动有进一步加快的趋势。定量来看，近期职业轮动速度更是一度到达前史高点，现在仍处于高位。

职业轮动加快的实质在于出资者存在不合，主线不明晰。本轮职业的快速轮动首要与当时正值春季烦躁有关：春季烦躁期间，由于数据真空期出资逻辑短期无法被证伪，职业轮动简单加快。

展望后市，继续看好商场后续体现，春季烦躁仍有望继续。关于出资者而言，在轮动速度减慢前能够挑选参加轮动，也能够挑选布局未来主线。4月前后，跟着经济数据及财报的发表，估计商场主线将逐步明晰，轮动速度也会逐步减慢。

若参加轮动，可掌握两条主线。强方针预期方面，数字经济、军工、新能源以及消费等职业值得重视；景气预期上升显着的职业方面，主张重视农林牧渔、轿车、社会服务及国防军工。假如挑选布局未来的主线，主张重视医药消费。

中银证券：估值修正的空间仍在

上星期A股首要指数高开低走，职业轮动加快，归由于外部扰动增多，美股商场的调整。尽管海外紧缩升温，但国内货币方针宽松仍旧，故对A股买卖心情影响有限。商场风格和职业上，阶段性回归均衡。

近期，经济高频数据的走强带来周期板块的异动，传统周期股迎来估值修正。一方面是商场看到了高频数据的实在修正，印证了此前的复苏预期；另一方面，本轮估值修正行情中消费与生长先行，而周期板块此前估值没有呈现显着修正行情，跟着根本面预期的不断验证，传统资源品估值也迎来阶段性提振。

展望后市，重要会议接近，商场对经济和产业方针抱有预期，A股危险偏好易上难下，估值仍有向上修正空间。跟着3月起重要会议方针基调及经济数据的落地，商场关于传统周期的估值修正逻辑有望实现，上半年视点来看，高增加空间的科技生长仍有望取得更大超量收益弹性。

华西证券：商场底部区间仍具有支撑

归纳来看，近期A股呈现调整的影响要素有三方面：一是美联储的加息途径预期继续调整，美元指数和美债收益率继续反弹，使得全球权益商场动摇率抬升。二是热门城市房地产商场回暖下，商场对方针宽松的预期呈现重复。三是受海外地缘事情影响。

展望后市，商场底部区间仍具有支撑，阶段性调整便是再次布局的时机。一方面，跟着2022年加息推迟效应的闪现，美国经济增速将放缓，美元指数上行空间或有限。另一方面，国内康复根底尚不结实，在出口增速面对回落压力的布景下，货币方针还没有到收紧的阶段。

3月A股将迎来两会时刻，跟着方针预期落地、企业财报的连续发表，A股将从板块快速轮动回到结构性行情中。

装备上，主张出资者重视三条主线：一是医药、食物饮料等，二是数字经济、信创等，三是通讯、传媒、券商、计算机等。

全面修正行情的第二波行将敞开？商场新凹地是谁？十大券商战略来了

十大券商战略：A股下行危险有限！商场有望呈现新主线 中大盘生长成为新凹地

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