国金证券官方网站(国金证券官网)

研究的价值在于传递真实有效的信息，为投资链产业而输出。“高山仰止，一步一行”，希望您能看到【国金策略】对研究的执着与努力。国金策略团队国金证券官方网站：自上而下、行业比较、企业盈利、主题策略等。

　　（转载需注明国金证券官方网站：“国金策略李立峰团队”）

　　一、A股市场估值水平

　　1.1 指数绝对估值

市盈率：上证50指市盈率为11.64，较上周下降1.45国金证券官方网站；沪深300指市盈率为13.88，较上周下降1.62国金证券官方网站；中小板指市盈率为29.88，较上周下降2.33；创业板指市盈率为36.64，较上周下降2.54。

市净率：上证50指市净率为1.36，较上周下降0.17；沪深300指市净率为1.62，较上周下降0.19；中小板指市净率为3.89，较上周下降0.32；创业板指市净率3.93，较上周下降0.28。

市盈率分位：中小板指（29.88）、创业板指（36.64）、中证500指（25.74）小于历史中位数；上证综指（14.93）、上证50指（11.65）、沪深300指（13.88）、深证成指（24.21）大于历史中位数。

市净率分位：上证综指（1.60）、上证50指（1.36）、沪深300指（1.62）、深证成指（2.73）、中小板指（3.89）、创业板指（3.93）、中证500指（2.18）均小于历史中位数。

1.2板块估值水平(整体法)

全部A股整体市盈率为18.05，较上周下降1.83，全部A股整体市净率为1.88，较上周下降0.19。剔除金融后，全部A股的整体市盈率26.34，较上周下降2.55，全部A股市整体净率为2.31，较上周下降0.22。

中小板整体市盈率为33.16，较上周下降2.52，整体市净率为3.09，较上周下降0.24。创业板整体市盈率为41.56，较上周下降2.99，整体市净率为3.48，较上周下降0.25；剔除温氏股份后，创业板整体市盈率为42.47，较上周下降3.01，整体市净率为3.48，较上周下降0.24。

　　1.3 申万一级行业估值水平

市盈率：本周无行业市盈率上升，市盈率下降较多的行业为国防军工（-6.32）、有色金属（-5.36）、采掘（-3.86）。整体来看，钢铁、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、纺织服装、轻工制造、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、房地产、电子、计算机、传媒、通信、非银金融市盈率小于历史中位数；采掘、化工、汽车、家用电器、食品饮料、公用事业、交通运输、银行市盈率大于历史中位数。

市净率：本周无行业市净率上升，市净率下降较多的行业分别为食品饮料（-0.55）、家用电器（-0.42）、有色金属（-0.37）。整体来看，采掘、化工、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、汽车、纺织服装、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、公用事业、交通运输、房地产、电子、计算机、传媒、通信、银行、非银金融市净率小于历史中位数；钢铁、家用电器、轻工制造、食品饮料市净率大于历史中位数。

　　二、港股市场估值水平

本周恒生AH溢价指数收于131.24点，较上周上涨0.4（+0.31%）。

　　2.1 指数估值水平

市盈率：恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35指数、恒生中国（香港上市）25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市盈率分别下降1.47、1.25、1.17、1.48、1.41、1.72。其中恒生指数（12.77）、恒生国企指数（8.86）、恒生香港35指数（15.76）、恒生中国（香港上市）25指数（10.96）、恒生大型股指数（12.00）、恒生中型股指数（13.15）市盈率大于历史中位数。

市净率：恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35指数、恒生中国（香港上市）25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市净率分别下降0.15、0.14、0.09、0.17、0.15、0.17。其中恒生指数（1.30）、恒生国企指数（1.00）、恒生中国（香港上市）25指数（1.27）、恒生香港35指数（1.23）、恒生大型股指数（1.25）、恒生中型股指数（1.29）小于历史中位数。

2.2 行业估值水平

市盈率：恒生工业、恒生综合业小于历史中位数；恒生原材料业、恒生消费品制造业、恒生能源业、恒生消费者服务业、恒生电讯业、恒生公用事业、恒生金融业、恒生建筑地产业、恒生科技资讯业大于历史中位数。

市净率：恒生消费品制造业、恒生能源业、恒生工业、恒生电讯业、恒生公用事业、恒生金融业、恒生地产建筑业、恒生综合业小于历史中位数，恒生原材料业、恒生消费者服务业、恒生科技资讯业大于历史中位数。

　　2.3 AH股折溢价情况对比

　　三、美股市场估值水平

　　3.1美股三大指数估值

　　3.2重点中概股估值一览

　　风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管（金融去杠杆等）、市场波动过大导致估值变动剧烈

　　特别声明：

　　本订阅号所载内容的版权为国金证券所有，任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容（包括文字、影像、图片等），务必注明出处，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。